Olumsuz Yönler
Yeni oyuncularla rekabet artabilir Bizim Toptan’ın kısa geri-ödeme dönemi ve düsük yatırım maliyetinin getirdigi düsük baslangıç maliyetili is modeli sektörde yeni oyuncuların dikkatini çekebilir ve rekabeti arttırabilir.
Vadeli alımlardaki örtülü finansman gideri net karı asagıya çekiyor. Faaliyet kaleminin altında kaydedilen vadeli alımlardaki/alacaklardaki örtülü finansman gideri/alacagı, faiz gideri faiz gelirini astıgından FAVÖK marjını sisiriyor.
Strategic Fund’ın kalan %3.4 payının piyasada satma ihtimali hissede baskı yaratabilir Strategic Fund’ın Bizim Toptan’daki %16.6 hissesini Yıldız Holding’e satmasının ardından %3.4 payı kaldıgını hatırlatmak isteriz.
Görünüm ve Degerleme
2012 görünüm. Yıllık bazda %9 birebir magaza büyümesi ve 15 yeni magaza açılısı sayesinde Bizim Toptan’ın 2012’de %16 ciro büyümesi elde etmesini bekliyoruz. Sirket, daha karlı müsteri segmentine odaklanarak FAVÖK marjında 0.5 baz puana kadar iyilesme hedefliyor. Bu yüzden sirketin FAVÖK marjının 2011’de beklenen 3.5%’den 2012’de 3.7% mertebesine çıkacagını ve 2012’de ciro artısının ötesinde 21 oranında FAVÖK büyümesi öngrüyoruz.
AL’a devam Risksiz getiri oranı tahminimizdeki %9.5’tan %10’a olan artısın BIZIM için hedef fiyatımızı 32.80TL’den 30.20TL’e asagı yönlü revize etmemize neden olmasına ragmen, hedef fiyatımız %44 yukarı potansiyele isaret ettiginden hisse için AL tavsiyesi vermeye devam ediyoruz. BIZIM 2012T 23.0x F/K ve 11.2x FD/FAVÖK çarpanıyla Polonyalı benzeri Euro Cash’in 19.7x F/K ve 10.4x FD/FAVÖK’e kıyasla primli islem görüyor.
Hisse | Fiyat | Değişim(%) | Piyasa Değeri |
---|---|---|---|
AKBNK | 69,70 | 1,31 | 362.440.000.000,00 |
GARAN | 137,40 | 1,33 | 577.080.000.000,00 |
HALKB | 26,76 | -0,59 | 192.264.660.403,92 |
ICBCT | 15,67 | 0,64 | 13.476.200.000,00 |
ISCTR | 14,11 | 1,73 | 352.749.576.700,00 |
SKBNK | 6,94 | -3,61 | 17.350.000.000,00 |
TSKB | 13,17 | 1,31 | 36.876.000.000,00 |
VAKBN | 27,60 | 0,44 | 273.679.434.034,80 |
YKBNK | 32,08 | 0,63 | 270.981.405.190,72 |
Finansingundemi.com’da yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan www.finansingundemi.com ve yöneticileri hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Burada yer alan görüş ve düşüncelerin www.finansingundemi.com ve yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. BİST isim ve logosu “koruma marka belgesi” altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.