Ağustos'ta alınacak 10 hisse

7 / 16

---

VAKIFBANK (VAKBN.IS)
Vakıfbank 1Ç11 döneminde konsolide olmayan bilançolarında %34.1 y/y artış ile 409 milyon TL (hisse başı 0.16 TL) net kar açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan 355 milyon TL’nin (yaklaşık %15) üzerinde kalmakla birlikte piyasanın beklentisini (338 milyon TL) %21 oranında aşmıştır. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanın net karı geçen çeyreğe göre %4,2’lık bir artış göstermiştir. Bilanço tarafında bankanın kredilerindeki artış hızı sektöre göre yavaş kalarak %4.7 artmıştır, artış ağırlıklı olarak prekende kredilerinde %53.5’e y/y varan (tüketici, konut ve KOBİ) büyümeden destek alırken işletme kredileri 260 baz puan gerilemiştir. Piyasa trendlerine ve bizim beklentlerimize paralel bankanın menkul kıymetleri çeyreklik bazda %4.3, yıllık bazda ise %21 gerilerken daha yüksek getiriye sahip kredilere geçiş yaşanmıştır. Bu gelişme sonrasında bankanın menkul kıymetlerin aktiflere oranı 177 baz puan gerilerken kredilerin aktiflere oranı %60.6’dan %61.5’a yükselmiştir. Banka mevduatlarında da artış %0.5 ile oldukça düşük gerçekleşirken herhangi mevduat savaşı yaşanmamış olması nedeniyle mevduat maliyetleri de 69 baz puan gerileyerek %5.73 seviyesinde gerçekleşmiştir. Gelirlerdeki yatay seyre rağmen bankanın net karı, yüksek temmettü gelirleri, ücret kamisyon gelirlerindeki %14.7’ye y/y varan artış ve düşük provizyon giderlerinin desteği ile yüksek artış göstermiştir. Bu gelişmelerin ışığında Vakıfbank için daha önceden vermiş olduğumuz “AL" olan önerimizi ve 4.47 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz.