Haftalık hisse tavsiyeleri

15 / 25

---

PTOFS Petrol Ofisi SAT
Kapanış TRY: 7.02 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 6.93 TL -1.23% Piyasa Değeri .mn(TL): 4,054
Tarih: 23/02/2011
OMV’ nin Petrol Ofisi hisseleri için çağrısı bugün başlayacak – Nötr. Doğan Holding’in Petrol Ofisi’ndeki %54.14’lük hissesini devralarak şirketin çoğunluk hissesine sahip olan OMV, kendisine ait olmayan halka açık hisselerin toplanması için yapılacak çağrının 23 Şubat- 8 Mart arasında olacağını duyurdu. Çağrı fiyatı 7.01 TL olarak gerçekleşecek.
Tarih: 24/02/2011
PTOFS: Sonuçlar beklentimizin altında kaldı. Petrol Ofisi 4Ç10 finansallarını açıkladı ve 60 milyon TL olan net kar beklentimizin çok altında 182 milyon TL net zarar açıkladı. Böylece şirket 2010 yılında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 251 milyon TL net kara karşılık 41 milyon TL net zarar açıkladı. Net kardaki düşüşün ana sebeplerini faaliyet karlılığı tarafındaki gerileme ve diğer giderler kalemindeki hafif artış olarak gösterebiliriz. Şirketin 4Ç10’da satışları artan petrol fiyatlarından dolayı yıllık bazda %9 artarak 3.68 milyar TL’den 4 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin 2010 yılı satışları % 15 artarak 16 milyar TL olarak gerçekleşti. 2009 yılında ortalama petrol fiyatı 61.51 dolar/varil iken 2010 yılında 79.47 dolar/varil’e yükseldi. 4Ç10’da şirketin perakende satışları yıllık bazda %32 daralarak 2010 yılında 11 milyar TL’ye ulaşırken ticari ve endüstriyel satışları 4Ç10’da yıllık bazda %61 azalarak 2010 yılında 5 milyar TL olarak gerçekleşti. PETDER’in 2010 yılı sektör raporuna göre, toplam benzin tüketimi 2010 yılında yıllık bazda %7.7 daralarak 2.7 milyar m3’e gerilerken toplam motorin tüketimi aynı dönemde yıllık bazda %2.4 artarak 16.3 milyon m3 olarak gerçekleşti. 4Ç10’da şirketin benzindeki ve motorindeki pazar payı geçen senenin aynı dönemine göre aynı seviyelerde kalarak sırasıyla %23 ve %27 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri 4Ç10’da 4Ç09’a göre yıllık bazda %35 artarak 133 milyon TL’ye ulaştı. Bu artışın ana sebebi pazarlama, satış ve dağıtım giderlerinin artmasından kaynaklanıyor. FVAÖK ise yıllık bazda %54 düşüş ile 4Ç10’da 50 milyon TL olarak gerçekleşti. 2010 yılında ise açıklanan FVAÖK rakamı 572 milyon TL oldu. Petrol Ofisi 2009 yılında 17 milyon TL net diğer gider kaydetmesine karşılık bu senenin aynı döneminde 123 milyon TL net diğer gider kaydetti. Bunun nedenleri arasında 80 milyon TL değerinde ödenen ceza ve tazminatlar ve 12 milyon TL tutarında sabit kıymet satış zararını gösterebiliriz. Şirket 2010 yılında 283 milyon TL tutarında net finansal gider açıkladı. 2010 yılsonu itibari ile şirketin 938 milyon TL net borç pozisyonu bulunuyor. Şirket daha önce ticari borçlar altında takip ettiği vadeli akreditif borçlarını finansal borçlar altında sınıflandırmaya başlamıştır. Hatırlatmak gerekirse 2010 yılının Aralık ayında şirketin çoğunluk hisselerinin OMV grubunun kontrolüne geçmesiyle beraber grubun muhasebe politikalarına uyum göstermek için muhasebe sınıflandırmalarında
Özetlemek gerekirse sonuçlar beklentimizin çok altında ve tahminlerimizi gözden geçireceğiz. Şu an için SAT tavsiyemizi koruyoruz.