Güçlü ve zayıf yönleriyle 7 hisse

1 / 15

---

Arçelik    AL      Yükselme Potansiyeli 28%
Benzerlerinden ayrışmaya devam ediyor
Güçlü yönleri
Yenileme döngüsü 2012 yılında da beyaz esya satıslarını desteklemeye devam edecek. 2010 ve 2011 yıllarında insaat faaliyetindeki büyümeyi, 2004-2007 yılları arasında satılan ürünlerin degistirilmesini ve bastırılan talebi, 2011 yılındaki güçlü büyümenin arkasındaki en önemli etkenler olarak sayabiliriz. 2011 yılında insaat izinlerinin 2010 yılından sonra en yüksek ikinci seviye olan 700,000’e ulasması bekleniyor. Üst üste iki yılda verilen insaat izinlerinin 18 ay gecikme ile 2012 yılında beyaz esya talebini desteklemesi bekleniyor. 2012 yılında yurtiçi beyaz esya pazarında %3.5 büyüme bekliyoruz.
Defy’nin konsolidasyonu sayesinde 2012 yılında satısların %8 oranında artması bekleniyor. Arçelik Defy sayesinde alt Sahra pazarına nüfuz etmek istiyor. Bu bölgenin uzun vadede Arçelik’in satıslarına %3-4 oranında bir büyüme getirmesi bekleniyor. Bu bölge Çinlilerin ve Korelilerin pazara hakim oldugu bir bölge. Defy’nin daha yüksek FAVÖK marji (%12.5) olmasına ragmen konsolidasyonu 2012 yılında Arçelik’in satıslarına %8 oranında bir katkı saglayacak. Arçelik, özellikle sogutma teknolojisindeki know-how’ını kullanarak Defy’nin üretim verimliligini artırmayı hedefliyor.
Uluslararası pazarda konsolidasyon olması bekleniyor. Gelismis ülkelerde talep kosulları kötülesmeye devam ediyor. Whirlpool global üretim kapasitesini 6 milyon adet (toplam endüstrinin kapasitesi 30 milyon adet) kadar durdururken, Electrolux kapasite azaltmayı düsünüyor. Diger taraftan, pahalı malzeme fiyatları yüzünden maliyetlerde de bir artıs söz konusu. Bu durumun yakın gelecekte düzelmesi beklenmiyor ve bu da sektörde konsolidasyona gidilecegi yönünde isaret veriyor. Arçelik Avrupalı benzerleri ile karsılastırıldıgında faaliyet kar marjının daha yüksek oldugunu ve daha düsük borç oranına sahip oldugunu görüyoruz. Bu durum Arçelik için fırsat yaratabilir.