Uzmanlar faiz kararını yorumladı

5 / 6

---

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:

"Sıkı ve Mutlu

Tamamen beklentilerle uyumlu olarak Merkez Bankası Para Politikası Kurulu’nda bütün faiz araçlarını sabit tutu. Banka ayrıca zorunlu karşılık oranları ve ROK’ta da bir değişiklik yapmadı.

MB faiz oranlarını değiştirmedi

a) Gecelik faiz oranları: Marjinal fonlama oranı %12, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faiz oranı %11,5, Merkez Bankası borçlanma faiz oranı %8,

b) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı %10,

c) Geç Likidite Penceresi faiz oranları: Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde, Bankalararası Para Piyasası’nda saat
16.00-17.00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı %0, borç verme faiz oranı %15

MB enflasyonda belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşu sürdüreceğini belirterek “şahin” söylemini sürdürdü. 29 Ocak’ta yapılan ve bir çok ekonomistin “gecikmeli” olarak nitelendirdiği sert sıkılaştırmayı “önden yüklemeli” olarak savunan Banka, toplantıda alınan kararların orta vadeli enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarındaki bozulmayı büyük ölçüde sınırladığını düşünüyor.

Önceki toplantıdan farklı olarak MB enflasyonun Haziran ayına kadar yükselişine devam edeceğini belirtti. MB’nin enflasyonun Haziran ayından sonra düşmeye başlayacağı öngörüsünü 19 Şubat’taki ekonomistler toplantısından sonra sizlerle paylaşmıştık. Dolayısıyla, bu açıklamanın bir sürpriz etkisi yok.

Banka büyük çoğunluğu Şubat ayında devreye giren makro-ihtiyati önlemler ve zayıf seyreden portföy akımlarının etkisinde iç talepte yavaşlamanın kendini göstermeye başladığının altını çiziyor.

Bizim görüşlerimizle de uyumlu olarak MB yavaşlayan iç taleple birlikte Avrupa ekonomisindeki toparlanmanın cari açıkta belirgin bir iyileşme sağlayacağını düşünüyor. MB’nin çizdiği tabloda gelişen ülkelere olan risk iştahının artması ve kuvvetli dış talep olması durumunda sıkı para politikasının ekonomiye olumsuz etkileri sınırlanıp daha sağlıklı bir büyüme kompozisyonu yakalanabilir. Tabii ki, bu parlak resmin oluşma ihtimali Fed para politikası başta olmak üzere yurtdışı gelişmelerden en az yurtiçi gelişmeler kadar etkilenecektir. Mevcut durumda dış talepte toparlanma ibareleri bulunmakla beraber, gelişen ekonomilere sermaye akışının hala zayıf olduğu bir dönemdeyiz.

Özetlemek gerekirse, PPK açıklamalarından Banka’nın mevut sıkılaştırmanın dozundan memnun olduğunu ve kısa vadede faizlerde aşağı veya yukarı yönde bir değişikliye gitmeyeceği mesajı alıyoruz. Diğer taraftan, faiz artışının ekonomiye olası yavaşlatıcı etkilerini sınırlamak adına zorunlu karşılık ve/veya ROK’larda bir indirim için de henüz erken olduğunu, enflasyon ve cari açıkta belirgin bir düzelme olmadığı takdirde bu yönde de adım atılmayacağını düşünüyoruz."