Uzmanlar faiz kararını değerlendirdi

4 / 15

---

ALB Menkul Değerler Analisti- Enver Erkan

Faiz indiriminin zamanlaması…

Birkaç gündür merakla beklenen Merkez Bankası kararları açıklandı. TCMB, faiz koridorunda herhangi bir değişiklik yapmayarak gecelik borç verme faizini yüzde 12,00’de, gecelik borçlanma faizini de yüzde 8,00’de bıraktı. Buna karşılık yüzde 10,00 olan1 haftalık repo faizini yüzde 9,50’ye çekerek 50 baz puanlık faiz indirimi yapmış oldu.

Merkez Bankası’ndan bundan önce gelen sinyaller fiyat istikrarı yönünden faiz indirimi konusunda biraz daha bekleneceği yönündeydi. Bunun temelinde de enflasyon göstergeleri bulunuyor. Merkez Bankası’nın öngörüleri enflasyonun Mayıs ayında zirve yaptıktan sonra yaz aylarında düşüşe geçeceği yönündeydi. Mart ayında yüzde 8,39 olarak açıklanmış, Nisan ayında ise yüzde 9,38’e yükselmiş, yani yüzde 10’a yakınsayan bir enflasyon oranı var. Dolayısıyla Merkez Bankası’nın yapmış olduğu “enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun süreceği” açıklaması ile bu faiz indiriminin örtüşmediği noktalar var. Diğer taraftan gelişmekte olan ülkelere baktığımızda, FED’in faiz tartışmalarının gündeme gelmesiyle beraber gelişmekte olan ülke para birimlerinin halen dolar karşısında değer kaybetme eğiliminde olduğunu görüyoruz, ki Brezilya 2014 yılında 3 defa faiz artırdı ve politika faizini yüzde 11,00 seviyesine getirdi.

FED’in dün akşam açıklanan 29-30 Nisan tutanaklarının da Merkez Bankası’nın bugünkü faiz kararını almasında etkileyici bir faktör olduğu düşünülebilir. FED Başkanı Janet Yellen’in kendi başkanlığındaki ilk FED toplantısında, QE sona erdikten 6 ay sonra faizlerin artabileceği söylemi sonradan hem bankanın kendi ifadeleri, hem de Yellen’in kendisi tarafından biraz toparlanmıştı. Ancak dün açıklanan tutanaklarda göz önüne çok fazla getirilmeyen nokta faiz artışının her FED toplantısında konuşuluyor olması. ABD’de Nisan ayında yıllık enflasyon yüzde 2,0 ile FED hedeflerine ulaştı. İstihdam verileri bir süredir olumlu geliyor ve her açıklamada istihdam piyasasındaki toparlanmaya işaret ediliyor. Yani 29-30 Nisan FED toplantısından sonra köprünün altından çok sular aktı. İçerdeki göstergeler de henüz istikrara kavuşmadığından bu faiz indiriminin zamanlaması isabetli miydi, yoksa erken miydi tartışılır.

Piyasanın bundan sonraki seyrine bakacak olursak, özellikle USDTRY paritesinin yeniden 2,11 seviyesi üzerinde kalıcılık sağlaması yukarı riskleri artırır ki, burada hedeflenebilecek seviyeler 2,15 ve 2,1750 olarak önümüze çıkıyor. Liranın zayıflamaya devam etmesi de, nispeten güçlü duran borsayı da olumsuz etkileyebilir. Eğer faiz indirimi uzun vadede lirada zayıflama yaratırsa, bu durumda artık FED’in de QE’den çıkışta olduğu, faiz artışını tartıştığı düşünülürse, umut Euro Bölgesi ekonomisinin büyüyor olması ve buraya olan ticaretin yüzdesel artması, aynı zamanda Avrupa Merkez Bankası’nın Haziran’dan sonra parasal genişleme yapma olasılığı. Olumsuz senaryonun gerçekleşmesi halinde ise Merkez Bankası’nın bu faizi yeniden artırması beklenebilir.