Uzmanlar faiz kararını değerlendirdi

8 / 15

---

ATIG Menkul Değerler ( http://www.atig.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Analiz Bülteni:

"TCMB Para Politikası Kurulu toplantısı sonuçlandı. Toplantı özeti ise beş iş günü içinde yayımlanacaktır.Kurul, Merkez Bankası
bünyesindeki Bankalararası Para Piyasası ve Borsa İstanbul Repo-Ters Repo Pazarlarında uygulanmakta olan faiz oranları ile bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının aşağıdaki gibi belirlenmesine karar verilmiştir:

1- Gecelik faiz oranları: Marjinal fonlama yüzde 12, APİ çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan
borçlanma imkanı faiz oranı yüzde 11.5, Merkez Bankası borçlanma faiz oranı yüzde 8 düzeyinde sabit tutulmuştur,

2- Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı yüzde 10'dan yüzde 9.5'e indirilmiştir,

3- GeçLikidite Penceresi faiz oranları: Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde Bankalararası Para Piyasası'nda saat 16:00-17:00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı yüzde 0, borç verme faiz oranı yüzde 13,5 düzeyinde sabit tutulmuştur.

TCMB, Nisan ayındaki toplantısında Geç Likidite Borç Verme Faiz oranını yüzde 15'ten yüzde 13.5'e indirmişti. Bu toplantıda piyasaların beklentisi özellikle 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranında değişiklik yapmaması yönündeyken, TCMB yüzde 10 olan 1 haftalık repo faiz oranını yüzde 9.5'e düşürmüştür. Hem Nisan hem de Mayıs ayı toplantılarından sonra Kurul tarafından yapılan açıklamaları karşılaştıracak olursak Nisan ayı toplantısında son dönemde azalan belirsizlikler ve risk primi göstergelerindeki kısmi iyileşme, gerektiğinde likidite politikası yoluyla ilave bir sıkılaşmaya duyulabilecek ihtiyacın azaldığını ve bu sebeple, geç likidite penceresi borç verme faiz oranında teknik bir indirime gidilmesine karar verildiğini ifade etmişlerdi. Bu toplantıda ise , bir hafta
vadeli repo ihale faiz oranında yaptıkları 50 BP'lık indirim içinse, azalan belirsizlikler ve risk primi göstergelerindeki iyileşme
sonucunda tüm vadelerde piyasa faizlerinde düşüşler gözlemlenmiş ve bu sebeple faiz oranında ölçülü bir indirime karar verildiği
belirtilmiştir.Her iki toplantıda da belirtilen en önemli nokta, enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen
diğer unsurların yakından izleneceği ve enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşun devam edeceği olarak ortaya çıkmaktadır.Kurul, net ihracatın dış talepteki toparlanmanın da etkisiyle büyümeye olumlu katkı yapmasını, talep birleşenlerinin mevcut görünümü altında 2014 yılında toplam talep koşullarının enflasyon baskılarını sınırlayacağını ve cari işlemler açığında belirgin bir iyileşme gözleneceğini tahmin etmektedir.  

Sonuç olarak, 3 Haziran'da açıklanacak olan Mayıs ayı enflasyon rakamı beklentilerin üzerinde gelirse bu kararın piyasalar tarafından sorgulanacağı aşikar. Ancak bu karar sonrası şu an itibari ile Haziran ayı toplantısında en az bir 50 BP'lık faiz indirimini bekliyor olacağız. Yurt dışı gevşek para politikalarının majör Merkez Bankalarınca sürdürülmesi sinyalleri TCMB'yi kısa vadede rahat ettirecektir. Ancak ilerleyen aylarda Merkez'in vurguladığı gibi enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme olmadığı takdirde bu faiz indiriminin olumsuz etkileri hissediliyor olabilir. "