Yapay zekâ borçlanması ABD tahvil piyasasında arz baskısını artırıyor

Yapay zekâ yatırımlarının finansmanı amacıyla şirketlerin tahvil ihraçlarını hızlandırması, ABD tahvil piyasındaki arz baskısını güçlendirdi. Yatırımcıların gündeminde ise Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh’ın vereceği mesajlar ile ABD Hazinesi’nin uzun vadeli faiz oranlarını düşürmeye yönelik hamleleri bulunuyor.

Varlık yönetim şirketi Pimco, mevcut yüksek tahvil getirilerinin uzun vadeli yatırımcılar açısından cazip fırsatlar sunduğunu değerlendirirken, SEB Fed’in enflasyon ve faiz politikasına yönelik iletişimine odaklandı. Impax Asset Management ise Hazine’nin tahvil geri alım programının piyasadaki etkisini ve gerekliliğini tartışmaya açtı.

Pimco: Yapay zekâ kaynaklı borçlanma hızlandı

Pimco’nun geleneksel olmayan stratejilerden sorumlu yatırım direktörü Marc Seidner, yapay zekâ ile bağlantılı borçlanmalarda ihraç hızının “çok fazla ve çok hızlı” seviyeye ulaştığını ifade etti.

Seidner, piyasadaki yoğun tahvil arzının ABD’nin 10 yıllık tahvil faizinin ayın ilk döneminde yaklaşık yüzde 4,75’e yükselmesinde etkili olmuş olabileceğini belirtti.

Amazon ve Alphabet başta olmak üzere kredi notu yüksek büyük ABD’li teknoloji şirketleri, yapay zekâ projeleri ve veri merkezi yatırımlarını finanse etmek amacıyla yıl boyunca yüz milyarlarca dolarlık tahvil satışı gerçekleştirdi. Şirketlerin artan borçlanması, bütçe açıklarını karşılamak için yüksek miktarda tahvil ihraç eden ABD hükümetiyle aynı yatırımcı havuzundan kaynak talep edilmesine yol açıyor.

Pimco Gelişen Piyasalar Portföy Yönetimi Başkanı Pramol Dhawan ise yapay zekâ yatırımlarının sadece ABD ekonomisiyle sınırlı olmadığını, dünya genelinde büyüme ve verimlilik artışına katkı sunduğunu söyledi. Dhawan, Tayvan’da reel büyümenin yüzde 12 seviyesine ulaştığını, Güney Kore ekonomisindeki büyümenin de oldukça güçlü olduğunu kaydetti.

Pimco yöneticileri, tahvil getirilerinin mevcut seviyelerinin uzun vadeli yatırımcılar için “cazip bir giriş noktası” sunduğu görüşünde. Seidner, tüketici güvenindeki zayıflık ile son istihdam verilerinin beklentileri karşılamamasının ekonomik görünümde aşağı yönlü riskleri koruduğunu belirtti. Bu ortamın, tahvil yatırımcıları açısından yüksek getiri potansiyeli oluşturabileceğini dile getirdi.

SEB’nin odağında Warsh’ın enflasyon ve eylül mesajı var

ABD Hazine tahvillerinin faizleri, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole’da yapacağı konuşma öncesinde sınırlı bir yükseliş gösterdi.

SEB kıdemli ekonomisti Johan Javeus, tahvil yatırımcılarının özellikle Fed’in enflasyonla mücadele konusunda izleyeceği politikaya ilişkin yeni ipuçları aradığını söyledi.

Javeus, piyasaların yanıtını aradığı temel sorulardan birinin, son dönemde açıklanan zayıf ekonomik verilerin Fed’in eylül ayındaki toplantısında faiz oranlarını sabit tutması için yeterli olup olmadığı olduğunu belirtti.

Yatırımcılar ayrıca Warsh’ın, Fed’in ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in uzun vadeli faizleri aşağı çekme girişimlerine ne ölçüde destek vereceğine ilişkin değerlendirmelerini de yakından takip edecek.

SEB, Warsh’ın Fed’in piyasa iletişiminde olası değişikliklere ilişkin vereceği sinyallerin de tahvil fiyatlamaları üzerinde belirleyici olabileceğine dikkat çekti.

Impax: 4 milyar dolarlık geri alım sınırlı etki yaratabilir

ABD Hazinesi, geçen hafta uzun vadeli tahvil geri alımlarının büyüklüğünü en az 2 milyar dolardan 4 milyar dolara yükseltti. Ancak Impax Asset Management Sabit Getirili Yatırımlar Direktörü Ross Pamphilon, söz konusu uygulamanın gerekliliği ve piyasa üzerindeki etkisine ilişkin soru işaretleri bulunduğunu ifade etti.

Pamphilon, 30 yıllık ABD tahvil faizinin geçen hafta yüzde 5,30 seviyesinin üzerine çıkarak 19 yılın en yüksek noktasına ulaşmasının, tek başına piyasa mekanizmasının sağlıklı çalışmadığı anlamına gelmediğini belirtti.

Impax yöneticisi, piyasada kamu müdahalesini zorunlu kılacak ölçekte bir likidite sorunu bulunmadığını savundu.

ABD kamu borcunun yaklaşık 40 trilyon dolara ulaştığına dikkat çeken Pamphilon, 4 milyar dolarlık tahvil geri alımının toplam borç stoku karşısında oldukça küçük kaldığını ifade etti. Geri alımların uzun vadeli tahvillere yeni ve kalıcı yatırımcılar kazandırmadığını belirten Pamphilon, uygulamanın bu nedenle daha çok geçici bir çözüm niteliğinde olabileceğini söyledi.

ABD tahvil piyasasında böylece iki önemli gelişme öne çıkıyor. Bir yanda yapay zekâ yatırımlarını finanse etmek isteyen teknoloji şirketlerinin hızlanan borçlanmaları arzı artırırken, diğer tarafta yüksek kamu borcu ve uzun vadeli faizleri aşağı çekmeye yönelik politikalar piyasayı etkiliyor. Yatırımcıların bundan sonraki süreçte ise Jackson Hole’dan gelecek Fed mesajlarını faizlerin yönü açısından yakından izlemesi bekleniyor.

Warsh konuşacak, piyasalar izleyecek! Tahvil faizlerinde kritik eşik

Dört üst düzey bankacıdan milyon euroluk tahvil operasyonu!

Japon tahvillerinde yüzde 3 alarmı!