Warsh konuşacak, piyasalar izleyecek! Tahvil faizlerinde kritik eşik

ABD’de yatırımcılar ve piyasa uzmanları, ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh’ın bugün Jackson Hole Ekonomi Politikaları Sempozyumu’nda gerçekleştireceği konuşmaya odaklandı. Piyasa temsilcileri, Warsh’ın yüksek enflasyon karşısında güçlü ve açık bir mesaj vermesini bekliyor.

JPMorgan, Apollo Global Management ve Morgan Stanley yöneticileri, Warsh’ın fiyat istikrarını önceliklendiren bir yaklaşım ortaya koymasının Fed’in kredibilitesine yönelik endişeleri hafifletebileceğini ve uzun vadeli ABD tahvillerine destek sağlayabileceğini değerlendiriyor.

Fed’in kredibilitesi için enflasyon mesajı kritik

JPMorgan Investment Management Portföy Yöneticisi Priya Misra, Warsh’ın enflasyonla mücadelede kararlı bir politika çerçevesi sunmasının, Fed’in güvenilirliğine ilişkin kaygıların azalmasına katkı sağlayabileceğini ifade etti.

Morgan Stanley Investment Management Sabit Getirili Menkul Kıymetler Başkanı Vishal Khanduja ise Fed’in enflasyona odaklandığının net biçimde ortaya konulmasının vadeli prim üzerinde önemli bir aşağı yönlü baskı oluşturabileceğini belirtti.

Apollo Global Management Başekonomisti Torsten Slok da Warsh’ın Jackson Hole’daki mesajlarının temmuz ayındaki basın toplantısına kıyasla daha açık ve kapsamlı olması gerektiğini söyledi.

Temmuz toplantısındaki belirsizlik yeniden gündemde

Warsh, Fed’in temmuz ayındaki toplantısının ardından ekonomik görünümün farklı senaryolarda para politikasını nasıl şekillendireceğine ilişkin ayrıntılı bir yönlendirme yapmamıştı. Bazı açıklamaları ise Fed’in enflasyon hedefinde ocak ayında değişikliğe gidilebileceği şeklinde yorumlanmış ve bu durum uzun vadeli tahvillerde satış baskısını artırmıştı.

Slok’a göre Warsh’ın bir sonraki faiz kararına ilişkin önceden sinyal vermesi gerekmiyor. Ancak Fed Başkanı’nın enflasyon ve iş gücü piyasasına yönelik değerlendirmelerini paylaşarak merkez bankasının önceliklerini daha net ortaya koyması gerekiyor.

Slok, bu çerçevenin sunulmaması durumunda uzun vadeli faiz oranlarında daha güçlü bir yükseliş yaşanabileceği konusunda uyardı.

Tahvil faizlerinde yalnızca Fed etkisi yok

ABD’de yüksek tahvil faizlerinin tek nedeninin Fed politikası olmadığına da dikkat çekiliyor. ABD’nin toplam borcunun 40 trilyon doların üzerine çıkması uzun vadeli tahviller üzerinde baskı oluştururken, kalıcılık gösteren enflasyon kısa vadeli faizlerin yüksek seviyelerde kalmasına neden oluyor.

Tahvil getiri eğrisinin orta bölümünde ise yapay zeka şirketlerinin gerçekleştirdiği yoğun borçlanmanın faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı yarattığı belirtiliyor. Slok, bu gelişmeler nedeniyle getiri eğrisinin tamamında yukarı yönlü risk bulunduğunu ifade etti.

WisdomTree Yatırım Stratejisi Başkanı Kevin Flanagan ise Warsh’ın konuşmasının ardından nihai belirleyicinin ekonomik veriler olmaya devam edeceğini söyledi.

Flanagan, iki yıllık ABD tahvil faizinin halen federal fonlama faizinin üzerinde bulunmasının, Warsh dönemine ilişkin belirsizlik priminin devam ettiğine işaret ettiğini belirtti. Buna göre temmuz ayındaki istihdam ve enflasyon verilerinde görülen yumuşamaya rağmen piyasalar, faiz artışı ihtimalini tamamen fiyatlamadan çıkarmış değil.

Altında Jackson Hole molası: Fiyatlar geriledi

Fed’den piyasaları hareketlendirecek mesaj: Faiz artırımı masada