TCMB repo ihalelerine dönüyor: Piyasalarda normalleşme sinyali

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) yaklaşık 6 ay aranın ardından 1 hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlaması, para politikasında normalleşme adımı olarak değerlendiriliyor. Uzmanlara göre karar, doğrudan bir faiz indirimi anlamına gelmezken, piyasadaki fiili fonlama maliyetinin düşmesine yol açacak.

FONLAMA MALİYETİ YÜZDE 37’YE GERİLEYEBİLİR

TCMB’nin yeniden 1 hafta vadeli repo ihalelerine başlamasıyla birlikte bankaların Merkez Bankası’ndan fonlama maliyetinin yaklaşık yüzde 40 seviyesinden politika faizi olan yüzde 37’ye gerilemesi bekleniyor.

Böylece Merkez Bankası’nın piyasaya sağladığı likiditenin daha normal bir kanaldan gerçekleşmesi ve para politikasındaki aktarım mekanizmasının yeniden güçlendirilmesi hedefleniyor.

Uzmanlar, söz konusu adımın “gevşeme” olarak değerlendirilmesinden ziyade, sıkı para politikası çerçevesi içerisinde bir normalleşme hamlesi olduğuna dikkat çekiyor.

İLK ETKİ MEVDUAT VE TLREF’TE GÖRÜLECEK

Kararın piyasalardaki ilk etkisinin TLREF ve mevduat faizlerinde görülmesi bekleniyor. Fonlama maliyetindeki düşüşün bankaların kaynak maliyetlerine yansımasıyla birlikte mevduat faizlerinde de aşağı yönlü hareket görülebilir.

Kredi faizlerindeki etkinin ise daha sınırlı ve kademeli olması bekleniyor. Makroihtiyati düzenlemelerin ve kredi büyümesine yönelik kısıtlamaların devam etmesi, kredi faizlerinin politika faizindeki değişimlere aynı hızda tepki vermesini engelleyebilir.

PİYASALARDA BANKACILIK HİSSELERİ ÖNE ÇIKTI

TCMB’nin repo ihalelerine dönüş kararı Borsa İstanbul’da da karşılık buldu. Özellikle bankacılık hisselerinde güçlü alımlar görülürken, bankacılık endeksindeki yükseliş gün içinde yüzde 4 seviyesine kadar ulaştı.

Piyasa açısından kararın en önemli sonuçlarından biri, bankaların fonlama maliyetlerinin düşmesiyle net faiz marjlarının üzerindeki baskının azalabileceği beklentisi oldu.

“300 BAZ PUANLIK FİİLİ FAİZ İNDİRİMİ” YORUMU

Ekonomist Hakan Kara, TCMB’nin hamlesini fiili faiz açısından değerlendirdi. Kara’ya göre politika faizinde resmi bir değişiklik yapılmamış olsa da fonlama maliyetinin yüzde 40'tan yüzde 37'ye gerilemesi, yaklaşık 300 baz puanlık bir fiili faiz indirimi etkisi yaratıyor.

Bu durumun iç talebi destekleyebilecek bir unsur olabileceği belirtiliyor.

EYLÜL AYINDA POLİTİKA FAİZİ DEĞİŞECEK Mİ?

Piyasalarda bir diğer soru ise TCMB’nin bir sonraki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini değiştirip değiştirmeyeceği.

QNB Türkiye Başekonomisti Erkin Işık, Eylül toplantısında faiz değişikliği beklemezken, ekim ve aralık aylarında 100'er baz puanlık indirimlerle yıl sonunda politika faizinin yüzde 35 seviyesine gerileyebileceğini öngörüyor.

Buna karşın uzman değerlendirmelerinde ortak nokta, mevcut yüzde 37'lik politika faizinin hâlâ sıkı bir para politikası duruşuna işaret ettiği yönünde.

“GEVŞEME DEĞİL, NORMALLEŞME”

Piyasa uzmanlarının değerlendirmeleri, TCMB’nin attığı adımın yeni bir gevşeme döngüsünün başlangıcı olarak görülmemesi gerektiğine işaret ediyor.

Politika faizinin yüzde 37 seviyesinde tutulduğu mevcut çerçevede, 1 hafta vadeli repo ihalelerine dönüş daha çok fonlama kompozisyonunun normalleşmesi ve fiili fonlama maliyetinin politika faizine yaklaştırılması anlamına geliyor.

Bundan sonraki süreçte piyasaların odağında ise enflasyon görünümü, TCMB’nin likidite politikası ve politika faizinde olası indirimlerin zamanlaması olacak.

Şirketlerin döviz açığı yükseldi! TCMB verileri açıkladı