Murat Sağman: Türkiye yabancı yatırımcı için cazip fırsatlar sunuyor

VOLKAN KARSAN - FINANSINGUNDEMI.COM / KAZANDIRAN SOHBETLER

Ona Altın Kahini dendi, bir çok yatırımcı ona kulak verdi ve yatırımlar adeta onun pusulasıyla yön buldu. Biz yine geleneksel yılbaşı “Kazandıran Sohbetleri”mizi onunla yaptık. Yatırım danışmanı/Finansal Danışman Murat Sağman yine çok konuşulacak, çok yararlanılacak hatta kazandıracak sözler söyledi…

“MB TARAFINDAN DAHA SIKI BİR PARA POLİTİKASI, KONTROLLÜ, DALGALI KUR REJİMİ, REEL KUR DEĞERLEMESİ POLİTİKASI SÜRDÜ”

-  Yeni yıla girerken parasını değerlendirmek isteyenler özellikle Murat Sağman ne diyecek diye bekliyordur ama biz önce 2025'te ne yaşadık piyasalarda onu sormak isteriz?

- Enflasyonla mücadele programı devam etti. Sonuçta Merkez Bankası tarafından daha sıkı bir para politikası, kontrollü, dalgalı kur rejimi, reel kur değerlemesi politikası sürdü. Mali politikalar 2025 yılında da buna çok yardımcı olmadı. Onun için enflasyondaki hedefler karşılanmadı. Birkaç kez revize edilse de en son revize edildiği nokta 28,5’tu muhtemelen 30-31 arasında bir yerde kapatacağız yılı. Aynı zamanda da yurt dışında Trump'ın yaşattığı olağanüstü gelişmeler, jeopolitik gelişmeler, içeride de siyasi ve hukuki olayların çok olduğu bir yıl geçirdik.

“EĞER 19 MART OLMASAYDI MUHTEMELEN 38 DEĞİL FAİZLER 30'LARA YAKIN BİR SEVİYEDE OLACAKTI”

- Faizler inmesi gereken yere inemedi bir de değil mi?

- Evet aslında beklenti faizler için çok daha düşüktü. Faizleri 38'de kapattık. Önemli bir reel faiz var ama reel faizin olması da aynı zamanda ülkedeki riski de gösteriyor. Tabii ki 19 Mart olmasaydı muhtemelen faizler şu andaki seviyenin en az 6-7 puan aşağısında olacaktı. Çünkü 19 Mart öncesi faizler inmeye başlamıştı ve 19 Mart sonrası 42,5 olan faiz 46'ya yükseldi. 19 Mart ve bu siyasi, hukuki gelişmeler olmasaydı o toplantıda faizler 46 değil muhtemelen 40'a inmiş olacaktı, sonra da Merkez Bankası indirimlere devam edecekti. Yani eğer 19 Mart olmasaydı muhtemelen 38 değil faizler 30'lara yakın bir seviyede olacaktı.

“GENEL ANLAMDA BENİM DE KATILDIĞIM ANKETLERDE ENFLASYONUN 2026 İÇİN 23-24’LERDE OLABİLECEĞİ BEKLENTİLERİ VAR”

- Sayın Sağman genel olarak 2026’ya bakalım, sonra kısa kısa detayları soracağım...

- 2026 yılı, sonuçta 2025'in devamı olacak... Takvimden bir yaprak değişince her şey değişmeyecek 1 Ocak’ta. Enflasyonla mücadele programı devam edecek. Merkez Bankası’ndan kur tarafında çok büyük bir değişiklik beklemiyoruz. Asgari ücret artışı yüzde 27 yani 28.075 TL. Çok da düşük bir oran. İlk defa asgari ücret açlık sınırın altında geldi. Aralık sonunda açlık sınırı muhtemelen 30.000 TL olacak. Yoksulluk sınırının zaten altında. Şunu gösteriyor, bu yıl sanki bir seçim olmayacak. Eğer erken seçim 2027’de olacaksa -2026'nın belki de son çeyreğinde bunun kararı alınabilir-  muhtemelen bir politika değişikliğine gidilecek.

Şu anda gördüğümüz bütün seçimler öncesinde çok gevşek bir politikayla girildiği. Parasal genişleme olduğunu gördük. Amaç o güne kadar enflasyona en düşük noktayı indirebilmek. Genel anlamda benim de katıldığım anketlerde enflasyonun 2026 için 23-24’lerde olabileceği beklentileri var. Merkez Bankası'nın şu anda hedefi 16 fakat 13-19 arasında bir bant kullanıyor. Muhtemelen Şubat'ta yapılacak ilk enflasyon raporunda bunu yukarı revize edecek ve enflasyon tahminini 16 – 22 bandında 19 olarak güncelleyecek. 22 gibi bir hedefle girilecek diye düşünüyorum. Buna mukabil muhtemelen 30'ların altına bile gidebilecek bir faiz olabilir. Yani 2026 için bu politika devam ettiği sürece 8-10 arasında faizlerin inebileceğini öngörüyorum.

Aslında bizi 2026 için destekleyen faktörler var. Bunlar bizde enflasyonun düşmesi, faizlerin düşürülmesi, petrol fiyatlarının bir miktar daha aşağıya gelebilmesi. Bunlar bizi çok destekleyecek. Bir de Amerika Merkez Bankası'nın en az iki faiz indirimine gidebileceği, bu da Dünya piyasaları için ve bizim için de olumlu olacaktır.

Risklerden bahsetmek gerekirse. Dışarıda ABD’de merkez bankası değişikliği olacak. Onunla ilgili belirsizlikler olabilir, yeni bir başkan gelecek. Onun Trump'la ilişkiler nasıl olacak? Merkez Bankası bağımsızlığı sorgulanacak mı? Yeni başkanla birlikte daha fazla faiz indirimi baskısı olacak. Amerika'da Kasım'da ara seçim var. Dünya bunu takip edecek. Jeopolitik gelişmeler bunlar hem ülkemiz hem de dünya için bir risk olmaya devam edecek. Aynı zamanda ABD Çin ticari savaşları, bu da başka bir risk.

Bizim içeride görebileceğimiz en önemli riskler siyasi ve hukuki kararların piyasaya rahatsız edebilmesi. Bu ne kadar az olursa, ne kadar daha öngörülebilir olursa piyasaları açısından olumlu olacaktır. Bir de erken seçim gelişmesi ile politikada bir değişikliğe gidilebilir. Mehmet Şimşek'in kalacağını varsayıyoruz, onun devam etmesi bu politikanın devam etmesine neden olacaktır.

“TL KISMINDA DA TAHVİL BONO, FAİZ FONLARI, MEVDUAT FAİZİ FONLARI KULLANIŞLI”

-   Siz hep yatırımcının mutlaka bir sepet oluşturarak yatırım yapmasını öneriyorsunuz? 2025'te sepetimiz neydi? 2026'da sepetimiz ne olmalı?

- Yatırım konusunda biz 2025'te daha çok TL enstrümanları ve okurlarınız hatırlarsa altın ve sonra da gümüşü çok öne çıkartmıştık. 2025’te onlar en iyi performans gösteren yatırım araçları oldu. 2025'te en çok üzen borsaydı. Borsa dünyada dolar bazında para kaybeden 3-4 borsadan biri oldu. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerde borsa getirileri genellikle çok iyi oldu.

2025'e göre sepetimizde şöyle ufak bir değişikliğe gidebiliriz belki de. Gümüş ve altın oranlarını biraz daha azaltabiliriz ama tutmaya devam edelim. Çünkü çok ciddi bir yükseliş var. Endüstriyel metalleri baz almak gerekiyor. Onlara giriş yapmak önemli olabilir çünkü sadece altın, gümüş yok. Orada alüminyum, demir çelik, bakır gibi başka emtialar da olabilir. Hala üçte iki TL, üçte bir döviz ama döviz kısmını dediğim gibi endüstriyel metallerden ve diğer yarısını da yurt dışı tematik fonlara yatırım yapılabilir. Türkiye'de de bunlardan var. Bunları bankanızda ya da TEFAS'tan bulabiliyorsunuz. Temalarda yapay zeka, robotik, savunma sanayi ve enerji sektörleri, tarım ve su ile ilgili sektörler olabilir. TL kısmında da tahvil bono, faiz fonları, mevduat faizi fonları kullanışlı. Belki de borsadaki payı ufak bir miktarla biraz daha arttırabiliriz 2025’e göre çünkü borsa çok geride kaldı. Özellikle içerideki belirsizliklerin azalmasıyla biraz daha öngörülebilir bir yapıda borsanın da daha iyi bir performans gösterebileceğini düşünüyorum.

“2026'YA BAKTIĞIMIZDA BORSAYA DESTEKLEYECEK ÇOK DAHA FAZLA ADIMLAR OLDUĞUNU GÖRÜYORUZ”

- Borsa özelinde riskler de var hala ve öne çıkan riskler ne olabilir 2026'da?

- Borsanın avantajları şu… Faiz düşüşü, enflasyon düşüşü borsayı yarayacak, onu söyleyebilirim. Borsanın önünü açabilecek not artırımları söz konusu, Moody's ve Fitch'ten 23 Ocak'ta bir not değerlendirmesi olacak. Oradaki gelecek olumlu adımlar belki de hemen not artmasa bile görünümde bir pozitif değişiklik şeklinde olacak. Bu gelişme yabancı yatırımcıyı da daha çok buraya çekebilir.

Borsadaki riskler bu seneninkilerin aynısı. Siyasi ve hukuki kararların piyasayı negatif etkilemesi. Fakat 2026'ya baktığımızda borsaya destekleyecek çok daha fazla adımlar olduğunu görüyoruz. Yurt dışından faiz indirimleri ve petrol fiyatlarının düşük olması, içeride faizlerin inmesi ve şirketlerde olası daha iyi bilanço dönemleri ve de borsanın çok geride kalması. Bunların hepsi olumlu faktörler borsa için.

“BORSADA OYNANMAZ KİTABIMDA DA DEFALARCA İFADE EDİYORUM. HEP UZUN VADELİ YATIRIM OLARAK BAKMAK LAZIM”

- Borsada yerli yatırımcı profili çok değişti mi ya da 2026'ta bir değişiklik söz konusu mu?

- Borsaya veda eden çok yatırımcı oldu. Kötü bir yıl oldu borsa açısından, zarar eden yatırımcılarımız da oldu. Borsadan umudunu kesenler de oldu ama biz hep bunu söylüyoruz. “Borsada oynanmaz” kitabımda da defalarca ifade ediyorum. Hep uzun vadeli yatırım olarak bakmak lazım. Her yıl iyi olacak diyemeyiz. Onun için biraz daha uzun vadeli yaklaşmak gerekiyor. Portföyler bir miktar da hisse senedi de bulundurulmalı ama herkesin risk algısına göre bunun oranını her kişi kendi belirlemeli..

“YABANCILAR KISA VADEDE ALABİLECEKLERİNE ODAKLANIYORLAR Kİ TÜRKİYE BU FIRSATI ŞU ANDA SUNUYOR”

- Peki, yabancı yatırımcı için sadece hukuk ve siyasi gelişmeler mi risk nedeni?

- Yabancı yatırımcı zaten Türkiye'ye gelmek istiyor. Bunun örneğini gördük net ifadeyle. Hatta 2025 yılında üç milyar dolar tahvile, iki milyar dolar da hisse senedine girdiler ki bu aslında çok düşük bir oran yabancı yatırımcılar için. Şimdi 2026 için sıcak paranın, daha kısa vade için yabancı yatırımcının Türkiye'ye gelebileceğini ben görüyorum. Yaptığım görüşmeler, okuduğum raporlarda Türkiye'ye bir giriş olabileceğini öngörüyorum. Özellikle piyasaya gelen yabancılar dava sonuçlarına bakmıyor. Onlar tamamen getiriye odaklanıyorlar. Kısa vadede alabileceklerine odaklanıyorlar ki Türkiye bu fırsatı şu anda sunuyor ve bence 2026’da da bu fırsatı sunacak. Onun için yabancılar için Türkiye bir adres olacaktır.

Ama benim bahsettiğim uzun vadeli yatırımcılar, daha çok borsaya, tahvile ya da direkt yatırıma gelen yabancılar. Onların biraz daha çekinceleri var şimdilik. Çünkü onlar için en önemli aniden kurun sıçraması, aniden bir riskin belirlemesi ve istedikleri gibi çıkış yapmamaları veya dediğim gibi belirsizliklerle yatırımlarının farklı bir yere gitmesi. Diğerlerinde de istek var olduğunu görüyoruz ve bunların ben 2026'u ilk aylarında geleceğini düşünüyorum.

“BORSADA DAHA İYİ BİR YÜKSELİŞ İÇİN KESİNLİKLE DAHA BÜYÜK KURUMSAL YATIRIMCILARIN VE ÖZELLİKLE YABANCILARIN GİRİŞ YAPMASI LAZIM”

- Borsa özelinde son zamanlarda gelişen tutuklamalar, manipülasyonlar, gözaltılar, SPK'nın suç duyuruları, bunlar ne anlama geliyor?

- Borsa belirsizliği sevmez, çok negatif haberi de sevmez. Bu nedenle negatif haberler, belirsizlikler borsayı etkiliyor. Borsa'da çok önemli, büyük bir oyuncu var. Hacmin de çok yüksek olmadığı için o büyük oyuncu makinelerle ve algoritmalarla birlikte bu piyasayı iki yöne de etkileyebiliyor. Onun da bir etkisi var. Burada kalıcı bir yükseliş için, yani borsada daha iyi bir yükseliş için kesinlikle daha büyük kurumsal yatırımcıların ve özellikle yabancıların giriş yapması lazım.

“BAKTIĞIMIZ ZAMAN CİDDİ YATIRIMLAR DEVAM EDİYOR YAPAY ZEKA KONUSUNDA VE SANKİ BİRAZ DAHA FARKLI YERLERE GİDECEK GİBİ GÖZÜKÜYOR”

- “Borsada Oynanmaz” kitabınıza da tekrar atıf yaparak bu bağlamda sektörel olarak borsada uzun vadeli yatırım için önerileriniz var mı?

- Şöyle, porsiyonları dağıtmak gerekiyor. Dediğim gibi teknoloji önemli bir tema, savunma sanayi önemli bir tema. Tarım önemli bir tema, sağlık ve enerji de öyle. Bu temalara bakılabilir ve hisse bazında da fonlar bazında da yatırımlar yapılabilir. Yapay zeka ile ilgili gelişmeler devam edecek. 2026 için başka bir konu da yapay zeka balonun patlaması o da çok konuşulan bir tema. Ama baktığımız zaman ciddi yatırımlar devam ediyor yapay zeka konusunda ve sanki biraz daha farklı yerlere gidecek ve daha gelişecek gibi gözüküyor. Orada da yatırım fırsatları var.

“FON SEÇERKEN BİRAZ DAHA GEÇMİŞ PERFORMANSINA BAKARAK, BÜYÜKLÜĞÜNE BAKARAK, KİMİN YÖNETTİĞİNE BAKARAK BİR KARAR ALINABİLİR”

- Yatırım fonları da aslında belki borsaya yatırım yapmaktan daha cazip hale gelebiliyor. Fakat yatırım fonları da apayrı bir finansal okuryazarlık gerektiriyor. Özellikle TEFAS fonlarından yola çıkarak nasıl bir yol izlenmeli?

- Ben aynı zamanda bir finansal okuryazarlık gönüllüsü ve Finansal Okuryazarlık ve Erişim Derneği FODER Yönetim Kurulu Üyesi olarak arkadaşlarımızla birlikte bu finansal okuryazarlığı arttırmaya çalışıyoruz. Bizim çabamız sadece bilgi değil, aynı zamanda erişim. FODER’in adında onun için erişim de var çünkü aynı zamanda bu yatırımlara erişmek gerekiyor ve bilgi sahibi olmak gerekiyor. Bu fonlarla ilgili çok önemli YouTube videoları var, internette istenildiği kadar bilgiye ulaşılabiliyor. TEFAS diye bir sistem var. Orada bütün fonlar karşılaştırmalı olarak görmek mümkün. Seçtiğiniz fonun ne kadar performans getirdiği, ne kadar ücret alındığı, kimlerin yönettiği, nasıl yönettiği, bunu görülebiliyor. Onun için tabii ki burada fon seçerken biraz daha geçmiş performansına bakarak, büyüklüğüne bakarak, kimin yönettiğine bakarak bir karar alınabilir. Ama tabii ki bir hisse senedi seçimi kadar değil ama fon seçmek için de bir zaman ayırmak gerekiyor.

“MUHTEMELEN EURO/DOLAR'DA 1.20 SEVİYELERİNİ GÖREBİLİRİZ,  AMA ORALARDA DA AVRUPA MERKEZ BANKASI'NIN BİR MÜDAHALESİ GELEBİLİR”

- Son olarak Euro, Dolar, altın için 2026’da hedef rakamlar var mı?

- Önce Dolar TL için konuşalım. Bu sene gibi giderse yani yılsonu 50-51 TL gibi rakamla 2026’nın kapatılacağını düşünüyorum. Zaten beklentiler de o yönde Euro Dolar’a gelirsek, zayıf dolar teması bir süre daha devam edebilir. Çünkü Amerika faiz indirecek fakat Euro bölgesinde Avrupa Merkez Bankası muhtemelen faizleri ikide tutacak ama bir adım atarsa o da faiz arttırma şeklinde olacak. Böylece faiz farkı artacak. Bu da Euro'yu daha değerli hale getirecek. Muhtemelen Euro/Dolar'da 1.20 seviyelerini görebiliriz.  Ama oralarda da Avrupa Merkez Bankası'nın bir müdahalesi gelebilir. Çünkü bu sefer Avrupa çok rekabetçi konumunu da kaybedebilir. Onun için özellikle Almanya gibi ihracat yapan ekonomiler için rekabetçi bir Euro gerekiyor. Muhtemelen 1.20 ve üstündeki seviyede Avrupa Merkez Bankası müdahale edecektir. Buralar görülse bile sanki yılsonunda tekrar 1.15'lerin altında aşağısı görülebilir.

Altın fiyatlarını geçen seneki röportajımızı okuyanlar hatırlar, en favori enstrümanımdı. Bu sene hala altını destekliyorum ama tabii geçen seneki kadar pozitif değilim. Yeni yılın sonunda açıkçası bir yükseliş bekliyorum. Bu da ons altında yüzde 15-20 civarında olabilir. Şu anda ONS 4300 gibi 2026’da 5000-5500 dolar aralığını görebiliriz.

Ünlü çiftçi ailesinden İbrahim Cevher Cevheri, tarım ve hayvancılıktaki son durumu anlattı

Türk sağlık teknolojisinden dünyaya armağan: Bloocell

İnsanlığın geleceği ‘yeşil hidrojen’de, Avrupa’nın geleceği Türkiye’nin 'yeşil hidrojen'inde

Uyuyan dev Çin uyandı, Türkiye’ye fırsatlar ve rekabet kapısı açıldı