"MADOFF" TA NELER OLDU VE OLASI SONUÇLARI...

Neler Oldu? * Bernard Madoff Nasdaq borsasının eski başkanlarından, 1960 yılında da Madoff Securities’ı kurdu. Madoff Securities son yıllarda hedge fon olarak faliyet gösteriyor, yaklaşık 25 prime kuruluşun fonlarını yönetiyor. Bu prime kuruluşlar arasında bankalar, hedge fonlar ve non-profit organizationlar var. Yönetimlerindeki toplam varlık miktarı 17.1 milyar dolar. S&P’nin yüzde 7.5 düşüş sergilerdiği Kasım 2008’de bile yüzde 5’in üzerinde pozitif getiri açıklamış bir hedge fon. Bu verilere bakıldığında aslında oldukça güvenilir ve işini çok iyi yapan bir kuruluş. * Tüm skandal Madoff Securities’ın birkaç çalışanının (ki Bernard Madoff’un ayın hedge fonda çalışan fakat asset management işlerine bakmayan iki oğlu olduğu tahmin ediliyor) suç duyurusunda bulunması ve Madoff’un kendilerine fonlarının aslında senelerdir zarar ettiğini, artık ellerinde hiçbirşey kalşmadığını bu oyunun sürdürülemeyeceğini açıkladığını otoritelere söylemesiyle başladı. * Madoff da yolun sonuna gelindiğini görmüş fakat elinde son 200-300 milyon doları bazı çalışanlarına bonus olarak dağıttıktan sonra otoritelere herşeyi açıklayacağını ve teslim olacağını açıklayacağını yakınlarına daha önce ifade etmiş. * Yönetilen fon miktarı 17 milyar dolar olsa da tüm kayıplar bunlarla sınırlı değil, Madoff Securities’le OTC çalışan birçok hedge fon, banka ve diğer finansal kuruluşlar var. Bernard Madoff’un da itiraf ettiği üzere toplam zarar rakamı muhtemelen 50 milyar doları aşacak. * Zarar yazan kuruluşlar yavaş yavaş açıklanmaya başladı. Santander bankalar arasında başı çekiyor, toplam zarar rakamı 3 milyar dolar. BNP 460 mn dolarla ikinci, Nomura ise 300 mn dolarla üçüncü sırada. Fakat esas büyük kayıplar banka dışı finans kurumlarında, aktif büyüklüğü 7.3 milyar dolar olan Fairfield Sentry fonunun yine 2.8 milyar dolar aktif büyüklüğü olan Kıngate Global hedge fonunun Madoff Securities’de pozisyonları bulunuyor. Massachusetts merkezli bir Yahudi vakfının ise emanet ettiği para miktarı 7 milyar dolar, olayların ardından ilgili Vakıf tüm parası battığı için kapanacağını açıkladı. Muhtemel Sonuçları: * Hedge fonlarla ilgili önemli soru işaretleri vardi. Bu ölçüde büyük çaplı bir olay hedge fon sektörünü iki açıdan olmusuz etkileyecek. Birincisi Madoff Securities gibi kağıt üzerinde her açıdan güvenilir görünen bir hedge fonda bu kadar büyük ölçüde yolsuzluk yapılabiliyorsa tüm hedge fonlarda bu olabilir yaklaşımından hareketle zaten hızlanmış olan redemptionlar (para çekişler) daha da hızlanabilir. İkincisi 50 milyar $’lık bir piyasa kaybı oldukça büyük sayısını tahmin eddemeyeceğimiz bir hedge fon iflas sürecinin fitili ateşlenmiş olabilir. * Yine bu hedge fonlarına kredi vermiş olan banka ve diğer finansal kuruluşlar zararların ortaya çıkmaya devam etmesiyle ve sağlam olduğu düşünülen hedge fonların Madoff yolsuzluğu nedeniyle batmaya devam etmesiyle önemli oranda zarar yazabilirler. * Son olarak uzunca seneler okullarda ders olarak okutulan 1998 LTCM (Long Term Capital Management Fund) hedge fonunun iflası topu topu 4.6 milyar dolara mal olmuştu. Bu iki rakamı yan yana koyup karşılaştırdığımızda yaşanan kaybın büyüklüğü daha iyi ortaya çıkıyor. Dahası LTCM teknik bir iflastı, opsiyon modellerinin Rusya krizi sonrasında yaşanan volatilite ortamında çalışmamasından kaynaklanmişti. Madoff’ta ise düpedüz hırsızlık yapıldı. Medyaya Ponzi Oyunu olarak yasıyan olay Türkiye’de geçmiş yıllarda yaşanan Titan vakasının çok benzeri. Yeni üyelerin verdikleri paralar eski üyelere kar payı olarak dağıtıldı. Bu olay kriz sürecinde zaten oldukça yara almış olan “güven” mefhumunun toparlanmasının zaman alacağına işaret ediyor.