Küresel sermayenin yeni gözdesi ucuz İngiliz şirketleri

Finansingundem.com

Londra Borsası Grubu’nun son verileri, İngiliz şirketlerinin düşük değerlemelerinin yabancı alıcılar için güçlü bir mıknatıs hâline geldiğini ortaya koyuyor. Bu eğilim, 2025’te birleşme ve devralma (M&A) hacmini pandemi sonrası dönemin zirvesine taşıyacak bir ivme yaratıyor. 2024’e kıyasla yüzde 74’lük sıçramayla, yabancı yatırımcılar geçtiğimiz yıl 142 milyar dolar tutarında İngiliz hedef üzerinde anlaşmaya vardı. Yabancıların iştahındaki bu keskin artış, Birleşik Krallık M&A piyasasının toplam değerini 367 milyar dolara çıkaran ve genel tabloda yüzde 20’lik büyümeyi de aşan bir resme işaret ediyor.

DEĞERLEME FARKI VE STRATEJİK İLGİ

Jefferies’in İngiltere ve İrlanda yatırım bankacılığı başkanı Philip Noblet’in vurguladığı gibi, Londra’da işlem gören hisseler hâlâ benzerlerine göre iskontolu. ABD ve Avrupa’daki benzer sektörlere nazaran daha düşük çarpanlar, yabancı yatırımcılar için cazip giriş noktaları sunuyor. Bu iskontonun 2026’ya kadar sürmesi ve daha büyük ölçekli alıcıların stratejik ilgisini artırması bekleniyor; kısacası “indirimli” Britanya varlıkları yabancılar için bir fırsat penceresi aralıyor.

BÜYÜK ANLAŞMALARIN AĞIRLIĞI

Toplam değerdeki yüzde 20’lik artışın başlıca nedeni, daha az sayıda fakat daha büyük anlaşmaların öne çıkması. İşlem adedi yüzde 16 gerilerken, mega ve büyük ölçekli işlemler piyasayı domine etti. En dikkat çeken örneklerden biri, Anglo American’ın tekrarlanan tekliflerini geri çevirdiği bağlamda, Avustralyalı BHP’nin gölgesinde kalan ve Kanadalı Teck Resources ile gerçekleşen 50 milyar dolarlık birleşme oldu; bu tür işlemler İngiliz şirketlerinin küresel vitrindeki cazibesini perçinliyor.

KÜRESEL ARKA PLAN VE ABD ETKİSİ

Birleşik Krallık’taki hareketlilik, küresel bir anlaşma dalgasının parçası. Özellikle ABD’de serbestleşme yönlü düzenleyici ortamın 10 milyar doları aşan “mega” işlem serilerini teşvik ettiği bir dönemde, İngiltere olumlu dış rüzgârları arkasına almış durumda. Bu senkronizasyon, sınır ötesi sermayeyi Londra’ya doğru hızlandırıyor.

AMERİKALI ALICILARIN ÜSTÜNLÜĞÜ

Yabancı satın almaların yarıdan fazlası Amerikalı alıcılardan geldi. DoorDash’in Deliveroo’yu 2,9 milyar sterline satın alması gibi işlemler, ABD sermayesinin Birleşik Krallık pazarına erişim ve ölçeklenme hedefini net biçimde yansıtıyor. İki ekonomi arasındaki yakın bağlar, iştahın sürekliliğine destek veriyor.

ÖZEL SERMAYENİN ROLÜ

Özel sermaye fonları, İngiliz varlıklarına yönelik agresif teklifler sundu. Yılın en büyüklerinden bazıları arasında, Apollo destekli Athora’nın bir emeklilik sigortacısını 5,7 milyar sterline devralması ve Advent’in Reckitt’in temizlik ürünleri portföyünde çoğunluğu 4,8 milyar dolara alması yer aldı. Bu tablo, Birleşik Krallık’ın istikrarlı nakit akışı üreten, kârlı varlıklar sunma kabiliyetine işaret ediyor.

KAMUDAN ÖZELE EĞİLİMİ

Popüler stratejilerden biri, halka açık şirketlerin özel sermaye tarafından borsadan çıkarılması. Londra’nın halka açık havuzunda “çekirdek” bileşen kayıplarını artıran bu eğilim, şirketlere daha uzun vadeli planları kamu piyasasının çeyreklik baskısı olmadan yürütme alanı sağlıyor. Yönetimler için esneklik, yatırımcılar için ise likidite priminin yerini alan kontrol ve değer yaratma potansiyeli öne çıkıyor.

REKABETÇİ İHALELER VE PRİM TALEBİ

Spectris (yaklaşık 4,8 milyar sterlin) ve JTC (yaklaşık 2,7 milyar sterlin) gibi Londra kote grupları, rekabetçi ihale süreçlerinin ardından sırasıyla KKR ve Permira’ya satıldı. İngiliz yönetim kurulları, düşük değerlemeleri dengelemek için daha yüksek prim talep ediyor; nitekim KKR’nin Spectris için nihai teklifi, ihale öncesi fiyata göre yaklaşık yüzde 100 prim anlamına geliyordu. Weil, Gotshal & Manges’ten Murray Cox’a göre yönetimler artık daha özgüvenli ve ortalamada daha yüksek primleri şart koşuyor.

SEKTÖREL ÖRNEKLER VE PAZAR BAĞLILIĞI

Geçtiğimiz yılın bir diğer öne çıkan işlemi, Santander’in perakende bankası TSB’yi 2,65 milyar sterline alması oldu. Bu, İspanyol bankacılık devinin Birleşik Krallık pazarındaki varlığını güçlendirme kararlılığını gösteriyor ve finansal hizmetler tarafında ölçek ekonomilerinin önemini vurguluyor.

İLERİYE BAKIŞ

Düşük değerlemeler yabancı sermaye için çekici kalmaya devam ederken, yönetim kurullarının artan prim talepleri pazarda daha seçici ve disiplinli bir fiyatlama rejimi yaratıyor. 2025 boyunca hacimlerin yüksek seyretmesi olası; ancak sürdürülebilir bir denge için değer koruması, yönetişim kalitesi ve stratejik eşleşme kriterleri belirleyici olacak. İngiliz M&A piyasasının görünümü parlak, fakat kalıcı başarı temkinli yürütülen süreçlere ve doğru sermaye türünün doğru hedefle buluşmasına bağlı.

Sanat sigortasında yapay zeka dolandırıcılığı

Hidayet Türkoğlu, "FIBA Onur Listesi"nde

Altı aylık anne Leyla Mizrahi’den acı haber

2026 yılı bütçe kanun teklifi Meclis Genel Kurulu’nda kabul edildi

TBMM bütçe görüşmesinde yumruklu kavga!