Fed için kritik enflasyon sınavı! Faiz kararı şekilleniyor

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh, para politikası kararlarının aylık verilerin tek tek değerlendirilmesine dayanmaması gerektiğini savunurken, önümüzdeki bir ay içinde açıklanacak iki enflasyon verisinin Fed’in eylül ayındaki faiz kararında önemli rol oynaması bekleniyor.

Bu kapsamda ilk kritik veri, çarşamba günü açıklanacak temmuz ayı tüketici fiyatları olacak. Ekonomistlerin beklentisine göre gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek tüketici fiyat endeksi temmuzda aylık bazda yüzde 0,2 artış gösterecek.

Aylık çekirdek enflasyonun yüzde 0,2 veya bunun altında gerçekleşmesinin, fiyat artışlarının Fed’in yüzde 2’lik enflasyon hedefine doğru ilerlediği görüşünü destekleyeceği belirtiliyor. Beklentilerin üzerinde gelecek rakamların ise bu görünümü olumsuz etkileyebileceği değerlendiriliyor. Fed’in yakından takip ettiği çekirdek enflasyon göstergesi haziranda yıllık yüzde 3,3 seviyesinde bulunurken, geçen yılın aynı döneminde yüzde 2,8 olarak kaydedilmişti.

Fed yetkililerinin bir bölümü, ABD’nin uyguladığı tarifelerin fiyatlar üzerinde tek seferlik bir etki yaratacağını ve Orta Doğu’daki gerilimin hafiflemesiyle enerji fiyatlarının petrol fiyatlarını takip ederek düşeceğini öngörüyordu. Ancak söz konusu gelişmelere, yapay zeka yatırımlarındaki artışın etkisiyle teknoloji ekipmanları ve yazılım fiyatlarında yaşanan yükseliş de eklendi.

Fed, temmuz ayındaki toplantısında politika faizini değiştirmeme kararı alırken, Warsh’ın karar sonrasında yaptığı açıklamalar piyasalarda belirsizlik oluşturdu. Warsh, enflasyonda düşüş sağlanamaması durumunda daha yüksek faiz oranlarının çözümün bir parçası olabileceğini ancak bunun temel politika aracı olmayabileceğini ifade etti. Ayrıca yükselen tahvil faizlerinin Fed’in para politikası kapsamında gerçekleştirmesi gereken bazı görevleri üstlendiğini belirtti.

Temmuz toplantısına katılan 19 Fed yetkilisinden 10’u kararın ardından kamuoyuna açıklamalarda bulundu. Oy hakkına sahip 12 üyenin yarısının da aralarında bulunduğu en az 6 yetkili, enflasyonda belirgin bir iyileşme görülmemesi durumunda ilerleyen süreçte faiz artışını destekleyebilecekleri yönünde mesaj verdi. Temmuz toplantısında ise 3 üye faizlerin artırılması yönünde karşı oy kullanmıştı.

Temmuz ve ağustos aylarında açıklanacak enflasyon rakamlarının beklentilerin üzerinde ve güçlü gelmesi durumunda Warsh’ın eylül toplantısında önemli bir tercih yapması gerekebilir. Bu durumda faiz artırımı ile politika faizini sabit tutarak dördüncü veya beşinci karşı oyu göze almak arasında karar verilmesi gündeme gelebilir. Buna karşılık, daha ılımlı enflasyon verileri faiz artışını savunan üyelerin elini zayıflatabilir.

Fed’in eylül toplantısının ardından gerçekleştireceği bir sonraki toplantı ise ABD’deki ara seçimlere yalnızca birkaç gün kala yapılacak. Fed yetkililerinin bu süreçte faiz artırımlarına başlamaya temkinli yaklaşması halinde ilk artışın aralık ayına bırakılması gündeme gelebilir. Böyle bir durumda mevcut enflasyon görünümünün yaklaşık dört ay daha devam etmesi söz konusu olabilir.

Fed’in faiz kararı öncesi dolar çıkmazda

Fed'de eylül fırtınası: Faiz sürprizi gelebilir