Uzmanlar Merkez'in kararını nasıl yorumladı

2 / 4

---

Yılın ilk çeyreğindeki reel GSYH büyümesi beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşerek %3,0 oldu ve önceki çeyrekteki %1,4'lük büyüme sonrasındaki toparlanmayı gösterdi. Mevsimsellikten arındırılmış verilere göre de önceki çeyrekteki %0,1'lik büyümenin ardından, ilk çeyrekte %1,6 büyüme gerçekleşmesi ekonomideki toparlanmayı pekiştirdi. (Önceki GSYH raporumuzda “bazı öncü göstergelerin bu yılın ilk çeyreğinde toparlanmaya işaret ettiğini” ifade etmiştik.) Geçmiş dönemi yansıtan bu verilerin tahvil faizleri ile kurlardaki etkisinin sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Ayrıca, geçen yılki %2,2 büyümenin ardından bu yıl %4,1 büyüme bekliyoruz.
GSYH verisi bağlamında, para politikasına ilişkin şunlar belirtilebilir: İlk çeyrek büyümesi endişe edildiği kadar olumsuz gelmedi toparlanmanın sürmesiyle ikinci çeyrekteki büyümenin bir miktar daha canlı gelmesi muhtemel dahası TCMB ikinci çeyrekte para politikasını gevşeterek büyümeye destek verdi. Dolayısıyla, para politikasının daha fazla gevşetilmesine gerek olmadığı değerlendirilebilir. Ancak, bu değerlendirmenin ne denli güncel olduğu da sorgulanabilir zira TCMB 16 Mayıstaki 50 baz puanlık faiz indirimi sonrasında, TL’nin değer kayıplarının belirginleşmesi ve olumsuz ayrışması dolayısıyla, 31 Mayıs’ta parasal sıkılaştırma gerçekleştireceğini, bir başka deyişle efektif politika faizini yükselteceğini açıklamış ve bunu yapmıştı. Dahası, bugün, TL’nin değer kaybına karşı duruşunu sertleştirerek ek parasal sıkılaştırma ve döviz satışı yapılacağını açıkladı. Yani, para politikasının gevşetilmemesi bir yana, sıkılaştırılması sürecindeyiz.
Bu bağlamda, TCMB’nin 18 Hazirandaki Para Politikası Kurulu toplantısında %3,50 - %6,50 aralığı olan faiz koridorunu ve %4,50 olan politika faizini sabit bırakması olasılığını daha güçlü buluyoruz fakat kurlardaki yükselişe karşılık koridorun üst sınırının yükseltilmesi olasılığının bulunduğunu da değerlendiriyoruz. Keza, yabancı para zorunlu karşılıklarda ve rezerv opsiyon katsayılarının da sabit tutulması olasılığını daha güçlü buluyoruz fakat bunların da kurları düşürücü yönde değiştirilmesi söz konusu olabilir.
Verilere dönersek, ayrıntılar şöyle özetlenebilir:
2013 ilk çeyrek reel GSYH büyümesi yıllık bazda %3,0 oldu beklentimiz %3,1, beklenti ortalaması %2,2 büyümeydi.
Geçen yılın tamamında %2,2 büyüme gerçekleşmiş ve 2011’deki %9 düzeyindeki büyümeye göre ciddi yavaşlamıştı. Bu yıl %4,1 büyüme bekliyoruz beklenti ortalaması ise %4,0 büyüme.
2013’ün ilk çeyreğine ilişkin ayrıntılar:
Üretim yönünden:
İmalat sanayi %2,8 büyüdü, önceki çeyrekte %0,0 büyümüştü
Ticaret %2,9 büyüdü, önceki çeyrekte %0,5 daralmıştı
Tarım %3,6 büyüdü, önceki çeyrekte %4,3 büyümüştü.
İnşaat %5,9 büyüdü, önceki çeyrekte %1,5 büyümüştü.
Harcamalar yönünden:
Tüketim harcamaları %3,0 arttı, önceki çeyrekte %0,8 azalmıştı.
Özel sektörün yatırımları %9,1 azaldı, önceki çeyrekte %9,2 azalmıştı.
Kamu sektörü yatırımları %81,9 arttı, önceki çeyrekte %21,4 artmıştı. "
ŞEKERBANK