Mayıs ayına bu hisseler ile başlayın

8 / 16

---

TSKB (TSKB.IS)
TSKB YS10 döneminde konsolide olmayan bilançolarında geçen senenin aynı dönemine göre net karını %21 artırarak 212 milyon TL olarak açıkladı. Bu rakam bizim beklentimiz olan 226 milyon TL’nin (piyasa beklentisi, 215 milyon TL) yaklaşık 6% altında kalmıştır. Çeyreklik bazda baktığımızda, bankanın net karı geçen çeyreğe göre %7 azalırken geçen yılın aynı dönemine göre ise %2.3 oranında artarak 43 milyon TL olarak açıklandı. Banka 4Ç’de kredilerden gelen faiz gelirlerini arttırmasına rağmen menkul kıymetlerden gelen faiz gelirlerinde yavaşlama (geçen çeyreğe göre %8.7 daralma) toplam faiz gelirleri üzerinde baskı oluşturmuştur. Bankanın portföy faiz gelirlerindeki dalgalanmanın sebebi elinde bulundurduğu değişken faizli ve TÜFE endeksli tahvillerden kaynaklanmıştır, çünkü ilgili dönemde enflasyon ve gösterge faizi gerilemiştir ve bu düşük faizlerden yeniden fiyatlanmıştır. Banka’nın kurumsal finans faaliyetlerinden elde ettiği komisyon gelirlerinde yaşanan %94 artış ve provizyon masraflarında yaşana %42’lik gerileme net kardaki artışı desteklemiştir. Yıllık bazda bankanın net faiz gelirleri %16.6 artmıştır, bu artışta bakanın lehine olan vade uyumsuzlu ve global düşük faiz etkili oduğu görülmektedir. Bu çeyrekte Banka’nın genel yönetim giderlerindeki artışın etkilediği operasyone giderlerinde bir yükseliş görülmektedir. Banka’nın net faiz marjı %4.2 seviyesinde (sektör ortalaması, %4.5) gerçekleşirken uzun dönemde %4 seviyelerine oturacağını düşünüyoruz. Proje finansmanı kredilerinde oldukça aktif olan Banka’nın yenilenebilir enerji, altyapı yatırımlarına olan ilgisinin devam edeceğini düşünüyoruz. Bu gelişmelerin ışığında TSKB için daha önceden vermiş olduğumuz “AL” önerimizi ve 3.38 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz.