Haftalık hisse önerileri

4 / 23

---

DOCO DO&CO TUT
Kapanış TRY: 63.00 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 75.50 TL 19.84%Piyasa Değeri. mn(TL): 614
2010/2011 mali yılı üçüncü çeyreğinde DO&CO bizim beklentimiz olan 2.2 milyon Euro’nun biraz üzerinde olarak yıllık bazda yüzde 36’lık artışla 2.6 milyon Euro net kar rakamı açıkladı. Güçlü Türkiye operasyonları ve yeni müşteri alımlarıyla birlikte Havayolları İkram Hizmetleri (Hİ) büyümeye ana katkıyı sağladı. Bununla birlikte, DO&CO Uluslararası Organizasyon İkram Hizmetleri (UOİ) ve Restoranlar, Yolcu Salonları & Otel segmentlerinde marjlarını artırmayı başardı. Konsolide satış gelirleri yıllık bazda yüzde 24 artarak 107.8 milyon TL olurken, beklentimiz olan 99 milyon Euro’nun üzerinde gerçekleşti. Frankfurt’ta Gulf Airlinesve Milan’da Jet Airways gibi yeni müşteri alımları ve güçlü Türkiye operasyonları ile birlikte Havayolları İkram Hizmetleri gelirlerinde görülen güçlü büyüme ciroya en büyük katkıyı sağladı. Hİ segmentinin konsolide gelirlerin içindeki payı 3Ç 09/10’daki yüzde 73’ten 3Ç 10/11’de yüzde 75’e yükseldi. Güçlü ciro büyümesi ve tüm segmentlerde görülen marj artışıyla birlikte FAVOK yıllık bazda yüzde 30 artarak 9 milyon Euro oldu. Artan satış hacmi ve maliyet yönetimindeki gelişmelerle birlikte FAVOK marjı 0.4 baz puan artarak yüzde 8.3 oldu. Şirket yönetimi artan gıda fiyatlarının, Hİ ve UOİ segmentlerindeki maliyet artı kar marjı sözleşmeleri ile birlikte marjlara negatif etki yapmayacağını belirtti. DO&CO potensiyal alımlarla ilgili adaylarla görüşmelere başladı. Şirketin elinde 2010 yıl sonu itibariyle 105.7 milyon Euro net nakit bulunuyor. Orta Doğu, Hindistan ve Türkiye Hİ segmenti için potensiyel alım bölgeleri. Bu konuda şirket önümüzde 3 ayda somut adım atmayı hedeflerken, alımların 12 – 18 ay içinde tamamlanacağı gözüküyor. Hisse için hedef değerimizi kur tahmini değişikleri ve ciro tahminimizdeki yüzde 2 lik artışla beraber 69.50 TL’den 75.59 TL ‘ye çekirken, TUT tavsiyemizi koruyoruz.