Haftalık hisse önerileri

1 / 23

---

AKBNK Akbank SAT
Kapanış TRY: 7.84 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 9.25 TL 17.98%Piyasa Değeri .mn(TL): 31,360
Akbank 4Ç10 solo net karını TL690 mn olarak açıkladı, çeyreksel artış %57 düzeyinde gerçekleşti. 2010 yılı solo net kar rakamı TL2,857mn’a ulaşmış durumda. Açıklanan kar rakamı bizim beklentimiz olan TL810mn ve piyasa beklentisi olan TL738 mn altında gerçekleşmiş oldu. Beklentimiz ile gerçekleşme arasındaki sapmanın nedeni bankanın son çeyrekte yazdığı trading zararlarından kaynaklanıyor. Hedging amaçlı taşınan bazı swap pozisyonlar nedeniyle uğranılan kur farkı zararları bu rakamı beklentimizin oldukça altına taşımış durumda. Bankanın kar marjı son çeyrekte 235bps artarak 4.7% seviyesine ulaştı. Burada son çeyrekte getirileri yüksek gelen enflasyon verileri nedeniyle hızla düzelen Tüfeye endeksli tahvillerin etkisi çok büyük. Bunun yanında banka kredilerde son çeyrekte %9 büyüme kaydetti. Döviz cinsi kredileri dolar bazında %9 artış kaydederken TL krediler %4 büyüdü. Genel olarak aktif kalitesindeki olumlu görünüm son çeyrekte de sürdürüldü. Bankanın takip rasyosu yaklaşık 30bps gerileyerek %2.9 olarak gerçekleşti. Banka 2011 yılında %25 kredi büyümesi hedefliyor. Marjlarda yaklaşık 40bps’lik bir gerileme beklenirken, özkaynak karlılığının da %16-18 aralığında olması bekleniyor. Karlılıkta da 2010 seviyelerinin 2011’de de yakalanması bekleniyor. Yönetimin öngörülerine rağmen biz Akbank için 2011 yılında karlılıkta tek haneli düşük bir daralma bekliyoruz. Primli olarak işlem gören banka için SAT tavsiyemizi koruyoruz.