6 banka hissesi ‘AL’ veriyor

8 / 17

---

BAKİ ATILAL / Turkish Yatırım Araştırma Müdürü
“Garanti Bankası’nda alım aralığı 6.70-7.10 TL”

Garanti Bankası: Garanti Bankası’ndaki yabancı satışlarının ardında, bankanın yeni ortağının alış fiyatının etkili olduğunu görüyoruz. Beklentilerin altında bir çarpanla yapılan bu işlem, hissede satışları da beraberinde getirdi. Banka, 2010 yılını 3 milyar 145 milyon TL karla kapattı. Her ne kadar son çeyrek karı beklentilerin altında gerçekleşse de Garanti Bankası yıllık bazda karını yüzde 6 artışla 3 milyarın üzerine çıkarmayı başardı. Bu karlılıkta takipteki krediler için ayrılan karşılıklardaki azalma ve faiz geliri ile elde ettiği menkul kıymet portföyü en büyük etken oldu. Bankanın yüzde 2.9 seviyesinden olan takipteki alacak oranı da sektör ortalaması yüzde 3.5’in altında bulunuyor. Satılmaya hazır menkul kıymet portföyünün yaklaşık yüzde 60’ının değişken faizli olması Garanti Bankası için artı bir avantaj. Ayrıca TÜFE’ye endeksli tahvillerin getirisinin de enflasyon beklentisi olan yüzde 6.5’in üzerinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Bankanın 2010 yılının son çeyreğinde TÜFE’ye endeksli bonolarda elde etmiş olduğu 445 milyon TL’lik gelir de bunun bir göstergesi. TÜFE’ye endeksli bonolar sayesinde bankanın net faiz marjı da yüzde 4.6’ya yükselmişti. Garanti Bankası’nın 2011 yılında kredilerde yüzde 23, mevduatta ise yüzde 172 artış kaydetmesini bekliyoruz. Banka hisseleri 8.86 TL hedef fiyatımıza göre yüzde 19 iskonto içeriyor. Bu nedenle “alım” öneriyoruz. Alım için teknik olarak önerdiğimiz bant aralığı ise 6.70-7.10 TL.