Yatırım bankacılığını ihya edecek satın alma

FINANSINGUNDEMI.COM

2025 yılının en büyük anlaşması olarak görülen Union Pacific’in Norfolk Southern’ı 71,5 milyar dolara satın alması, yalnızca demiryolu sektöründe değil, Wall Street’te de yeni bir rekor getirecek gibi görünüyor. Bu dev birleşmenin finansal danışmanlığı için ayrılan ücretler, bankacılık sektörü tarihinde bugüne kadar açıklanan en yüksek seviyelere ulaştı. Özellikle, Bank of America’nın sadece satış tarafında sunduğu danışmanlık hizmeti karşılığında yaklaşık 130 milyon dolar kazanması bekleniyor.

LSEG verilerine göre, bu rakam tek bir bankanın tek bir anlaşmadan şimdiye kadar aldığı en yüksek ücret tahmini olma özelliği taşıyor. Daha önceki rekor, 2019 yılında JPMorgan’ın Allergan’ın AbbVie’ye satışı sonucunda aldığı 123 milyon dolardı. Union Pacific-Norfolk Southern birleşmesi gerçekleşirse, bu rekor rahatlıkla aşılmış olacak.

BİRLEŞMENİN 2027 YILINDA TAMMALNMASI BEKLENİYOR

Oluşacak yeni şirket, ABD’nin ilk kıtalararası demiryolu operatörü unvanına sahip olacak. Bankalar arasında öne çıkan Bank of America, anlaşmanın büyük bölümü tamamlanıncaya kadar ücretinin önemli kısmını alamayacak. Beklenti, birleşmenin 2027 başlarında tamamlanması ve hem hissedarların hem de düzenleyicilerin bu tarihe kadar onay vermesi yönünde. Anlaşmanın duyurulmasıyla birlikte ödenen 7,5 milyon dolarlık küçük bir ön ödeme dışında, kalan yüksek meblağ onaya bağlı olarak aktarılacak.

BANKACILIK SEKTÖRÜ İÇİN ÖNEMLİ BİR SATNI ALMA İŞLEMİ

Toplamda ödüllendirilecek danışmanlık ücreti sektör standartlarına uygun kalsa da, böylesi büyük anlaşmalarda yüzde bazında oran genellikle toplam değerin %1’inin altında kalıyor. Örneğin, Bank of America’nın alacağı ücret, anlaşmanın toplam 85 milyar dolarlık (borç dahil) hacminin yalnızca %0,15’ine denk geliyor. Satış tarafı danışmanlarının genellikle alım tarafına göre daha yüksek gelir elde ettiği Wall Street’te bu anlaşmada, Bank of America tek başına bu avantajı elinde tutuyor.
Karşı tarafta, Union Pacific’e danışmanlık hizmeti sunan Morgan Stanley ve Wells Fargo da yaklaşık 52,5 milyon dolar ücret almayı hedefliyor. Satın alma için gerekli finansmanın sağlanması aşamasında ise, bu bankalara ilaveten ek ücretler ödenecek.

Bu devasa demiryolu birleşmesi, yatırım bankacılığı sektöründe uzun süredir görülmeyen canlılığı ve motivasyonu artırıyor. Dealogic’in analizine göre, küresel çapta birleşme ve satın alma işlemleri geçen yıla kıyasla yüzde 30’luk bir artışla dikkat çekiyor. Özellikle daha küçük butik danışmanlık şirketleri de bu ortamda önemli gelirler elde etmeye başladı. Örneğin, yılın başlarında Centerview Partners’ın Verona Pharma’nın satışında yaklaşık 113 milyon dolar kazandığı belirtiliyor.

Tüm açıklanan ücretlerin dışında, sektörde zaman zaman kamuya açıklanmayan ya da dikkatlerden kaçan çok daha büyük tutarlı işlem ücretleri de olabiliyor. Örneğin, Financial Technology Partners’ın 2019’da bir fintech şirketinin satışı için yaklaşık 250 milyon dolar kazandığı iddia ediliyor.
Yatırım bankacılığında işin mutfağındaki Bank of America ise geçtiğimiz yıl 1,69 milyar dolar finansal danışmanlık, 6,19 milyar dolar da yatırım bankacılığı ücreti elde etti. Şirketin toplam gelirinin kalanı ise diğer bankacılık ve varlık yönetimi faaliyetlerinden geliyor.

Generali-BPCE ortaklığı çıkmasa girdi

Alman demiryollarında bir ilk