Wall Street bankalarından tahvil faizlerine ilişkin çarpıcı mesaj!

Goldman Sachs ve Wells Fargo başta olmak üzere Wall Street'in önde gelen faiz stratejistleri, ABD Hazine Bakanlığı'nın tahvil geri alımlarını artırmasının uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişi kalıcı olarak tersine çevirmesinin zor olduğunu belirtti. Stratejistler, bütçe açığı ve enflasyon baskılarına yönelik kaygılar giderilmeden 10 ve 30 yıllık tahvil faizlerinde sürdürülebilir bir gerileme yaşanmasının güç olduğuna işaret etti.

Tahvil faizlerinde geri alım etkisi sınırlı kaldı

ABD Hazine tahvillerinin 10 ve 30 yıllık faizleri, geri alımların artırılacağı yönündeki açıklamanın ardından kısa süreli düşüş gösterse de geçen haftanın son günlerinde yeniden yükselişe geçti. Hazine Bakanı Scott Bessent, ellerinde "geniş bir araç seti" bulunduğunu belirtirken, geri alımların Hazine'nin nakit rezervlerinin bir kısmıyla finanse edilebileceği değerlendirildi.

Goldman Sachs stratejistleri George Cole ve William Marshall'ın da yer aldığı ekip, 21 Ağustos tarihli analizinde uzun vadeli tahvil geri alımlarının artırılmasının son dönemdeki faiz dalgalanmasının temel sebeplerini ortadan kaldırmadığını ifade etti. Goldman Sachs, geri alımların genişletilmesinin tahvil faizlerinde kayda değer ve kalıcı bir yeniden fiyatlama oluşturmasının beklenmediğini bildirdi.

Bankaya göre uzun vadeli tahviller üzerindeki satış baskısında ekonomik dayanıklılık, Fed politikasına yönelik beklentilerin yeniden şekillenmesi, mali baskılar, enerji kaynaklı riskler, yapay zeka yatırımları ve büyümeye ilişkin iyimserlik etkili oluyor. Goldman Sachs, geri alımların piyasa üzerindeki doğrudan etkisinin hem kısa hem de uzun vadede sınırlı kalacağını öngörürken, artan geri alımların daha yüksek miktarda kısa vadeli bono ihracıyla karşılanacağını varsayıyor.

Faizlerin düşmesi için yeni katalizör gerekiyor

Wells Fargo stratejistleri de 21 Ağustos tarihli değerlendirmelerinde, uzun vadeli faizlerin daha düşük seviyelere gerilemesi için yeni bir katalizöre ihtiyaç olduğunu belirtti. Stratejistlere göre ekonomik büyüme ve enflasyonda yavaşlama, Fed'in faiz ve bilanço politikalarına ilişkin belirsizliğin azalması, mali konsolidasyon veya yatırım yapılabilir seviyedeki şirket tahvili ihraçlarının yavaşlaması faizleri aşağı yönlü destekleyebilir.

Societe Generale, Deutsche Bank ve Scotiabank ise uzun vadeli faizlerin kısa vadeli faizlerden daha hızlı yükselmeye devam etmesini ve getiri eğrisindeki dikleşmenin sürmesini bekliyor.

Scotiabank, uzun vadeli faizlerdeki yükselişin temel ekonomik göstergeler tarafından desteklendiğini belirtti. Banka, tüketici enflasyonundaki düşük seyrin faiz artırımı beklentilerini zayıflatmasına karşın güçlü nominal büyüme ve yüksek tahvil arzının uzun vadeli tahviller üzerindeki baskıyı artırabileceğini ifade etti.

Societe Generale ise tahvil geri alımlarının faizlerdeki genel yükseliş eğilimini tersine çevirmesinin zor olduğunu, ancak daha yüksek hacimli alımların piyasa likiditesine ve işlem koşullarına katkı sağlayabileceğini değerlendirdi.

Bankalardan farklı tahvil senaryoları

Citi, diğer bankalardan daha olumlu bir görünüm ortaya koyarak 20 yıllık ABD Hazine tahvillerinde geri alım açıklamasının ardından risk-getiri dengesinin iyileştiğini bildirdi. Bankaya göre cazip değerlemeler, olası emeklilik fonu talebi ve ekonomik verilerin beklentilerden daha zayıf gelmesi 20 yıllık tahvillere destek sağlayabilir.

TD Securities, 2 ve 5 yıllık tahvillerde uzun pozisyon tavsiyesini korurken, 10 yıllık tahvillerde yaşanabilecek geri çekilmelerin alım fırsatı yaratabileceğini belirtti. BMO ise 5 ve 7 yıllık tahvil ihaleleri ile ABD tahvillerinin güvenli liman niteliğine yönelik zayıflayan algının kısa vadede satış baskısının devam etmesine neden olabileceğini kaydetti.

Bessent'ten tahvil geri alımları sürecek mesajı

Bessent’in tahvil planına milyarder yatırımcıdan tepki!

Tahvil yatırımcılarına Pimco’dan önemli sinyal

ABD tahvillerinde alarm: Faizler 2007 zirvesine çıktı