Klasik stratejinin tahtı sarsıldı: Yatırımcılar için 3 yeni model

FINANSINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Yatırımcıların portföylerinin %60’ını hisse senetlerine %40’ını da tahvil varlıklarına dağıtması anlamına gelen 60/40 portföy stratejisi onlarca yıldır yatırımcılara oldukça iyi hizmet etti. Ancak Wall Street Journal’In haberine göre finans uzmanları, yıl sonuna kadar portföylerini yeniden dengelemeyi planlayan yatırımcıların başka stratejileri de düşünmeleri gerektiğini söylüyor.

Yakın zamana kadar 60/40 portföy stratejisi yatırımcılar için oldukça kârlıydı. Hisse senetleri düşük performans gösterdiğinde tahviller genellikle yükseliyor ve portföyleri kayıplardan koruyordu, tam tersi durumda da aynı etki görülüyordu. Morningstar Direct’e göre, 60/40 portföyü, 30 Ağustos 2000’den bu yıl 29 Ağustos’a kadar yıllık bazda yüzde 6,89 getiri sağladı. (Söz konusu oran, Morningstar’ın Amerikan borsası endeks fonuna %60 ve Morningstar’ın ABD çekirdek tahvil endeksi fonuna %40 yatırım yapan hayali bir portföy üzerinden hesaplanıyor.)

Ancak son dönemde hisse senetleri ve tahvillerin kritik eşiklerde aynı yönde hareket etti. Bu durum stratejinin ardındaki fikri de zayıflattı. ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük tarifeleriyle ilgili endişelerin arttığı nisan ayında ve enflasyonun hızla yükseldiği 2022 yılında hisse senetleri ve faiz oranlarının aynı dönemde keskin bir şekilde düştü.

Bugün bireysel yatırımcıların erişebileceği daha geniş çeşitlilikte bir varlık sınıfı ve finansal ürün yelpazesi bulunuyor. Özel sermaye, özel krediler ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları gibi araçlar, geleneksel hisse senedi ve tahvil dağılımlarının ötesinde portföy çeşitlendirmesini geliştirebilir ve yatırımcılar için riski azaltabilir.

Ancak yatırım stratejinizi yeniden değerlendirirken, herkese uyan tek bir yatırımcı modeli olmadığını ve varlık dağılımınızın uzun vadeli finansal hedeflerinizi, zaman ufkunuzu, risk toleransınızı, vergi yükümlülüklerinizi ve likidite ihtiyaçlarınızı yansıtması gerektiğini unutmamanız gerekiyor.

WSJ haberinde yatırım stratejistlerinin mali danışmanlara ve müşterilerine önerdiği 60/40 dışındaki üç portföy modeli şöyle:

25/25/25/25 kalıcı portföy

Portföyünüzü hisse senetleri, tahviller, emtialar ve nakit olmak üzere dört varlık kategorisine eşit olarak bölmek, uzun vadeli dengeli bir çeşitlendirme stratejisi olarak yatırımcıların değerlendirmesi gereken bir yaklaşım. BofA Küresel Araştırmalar Baş Yatırım Stratejisti Michael Hartnett ve ekibi, ABD’de enflasyonun ve faiz oranlarının yükseleceğine inanıyor. Bu da piyasa oynaklığını artırarak nakit ve emtiaların, hisse senetleri ve tahvilleri geride bırakabileceği bir ortam yaratabilir.

Stratejideki her bir varlık dağılımı ekonomik döngülerin farklı evrelerinde bir amaca hizmet ediyor: Ekonomik refah dönemlerinde büyüme ve uzun vadeli sermaye artışlarından faydalanmak için %25 hisse senedi; sabit gelir ve istikrar için %25 tahvil; enflasyona karşı korunma ve döviz riskine karşı savunma için %25 altın ve emtia; piyasa düşüşleri, resesyon veya deflasyon dönemlerinde likidite ve güvenlik için %25 nakit.

Bu strateji yatırımcı portföylerinde olası kayıpları azaltmayı ve istikrarlı getiri sağlamayı hedefliyor. Ancak kayıplar önlerinken bazı ödünler de veriliyor. Örneğin, tek bir varlık sınıfının güçlü performans gösterdiği dönemlerde (örneğin hisse senetleri) potansiyel getiriler sınırlı kalabiliyor. Ayrıca doğru dağılımı korumak için yatırımcıların portföylerini düzenli olarak yeniden dengelemesi gerekiyor.

Bu kalıcı portföy stratejisinin bir varyasyonunu izleyen yaklaşık 5,2 milyar dolarlık Permanent Portfolio fonu 29 Ağustos itibarıyla yılbaşından bu yana yüzde 16,7 getiri sağladı. Fonun bir yıllık getirisi ise yüzde 21. Buna karşılık Morningstar Direct’e göre 60/40 portföyünün bir yıllık getirisi %11,55 oldu.

‘Her mevsim’ stratejisi

Bridgewater tarafından geliştirilen bu portföy modeli, geçmiş verilere dayalı algoritmalarla piyasa hareketlerini tahmin ederek varlık dağılımını yapıyor.

Yatırım modeli piyasa koşullarına göre değişebilse de tipik dağılım şu şekilde: %30 ABD ve küresel hisse senedi; resesyonlar ve deflasyon dönemlerinde dengeleyici olarak %40 uzun vadeli ABD Hazinesi tahvili; orta vadeli tahviller ve enflasyona endeksli tahviller dahil %15 ara vadeli tahvil; enflasyon ve jeopolitik risklere karşı korunma için %7,5 altın; %7,5 diğer emtialar.

Bu stratejiyi uygulayan fonlardan biri, 330 milyon dolarlık SPDR Bridgewater her mevsim borsa yatırım fonu (ALLW). Mart ayında halka arz olan fon, Bridgewater tarafından geliştirilen algoritmalarla küresel varlıklar arasında tahsis yapıyor.

Morningstar Direct verilerine göre bu portföy modelinin 2000’den 29 Ağustos 2025’e kadar olan getirisi yıllık bazda %6,49.

30/70 ters portföy

Vanguard Kıdemli Yatırım Stratejisti Todd Schlanger, 60/40 hisse senedi-tahvil dengesinin ters çevrilerek yüzde 30 hisse senedi ve yüzde 70 tahvil şeklinde uygulanmasının mevcut ekonomik ortamda temkinli yatırımcılar için daha cazip olabileceğini belirtiyor.

Gerekçesiyse şu: Yüksek faiz oranları ve yükselen hisse senedi fiyatları, hisse senetlerinin güvenli liman tahvil varlıklarına kıyasla sunduğu ek getiriyi daraltıyor. Yatırımcılar portföy dengesini tahviller lehine değiştirirse benzer yatırım getirilerini daha az riskle elde edebilir.

Portföyünün hisse senetleri tarafında, değerinin altındaki hisseler, küçük ölçekli şirketlerin hisseleri ve gelişmiş piyasalarda bulunan uluslararası hisseler olacak şekilde bir çeşitlendirme öneriliyor. Zira mevcut ortamda zayıflamakta olan ABD Doları, yurtdışındaki yatırımları daha değerli kılıyor. (ABD dışındaki getiriler dolara çevrildiğinde daha yüksek değeri ifade ediyor)

26 Ağustos itibarıyla MSCI’ın tüm dünya endeksi yılbaşından bu yana yüzde 14 yükselirken, S&P 500 yüzde 10,2 arttı.

Sabit getirili tarafta ise yatırım yapılabilir notlu ABD şirket tahvilleri, uluslararası tahviller ve 10 yıl veya daha uzun vadeli ABD Hazinesi tahvilleri ağırlıkta yer alıyor.

Hisse senedi piyasası rekor seviyelere ulaşsa da bu strateji bazı yatırımcılara yanlış görünebilir. Ancak bazı finans uzmanlarına göre bu stratejinin daha fazla tercih edilmesi aynı zamanda piyasanın bir düzeltmeye yaklaştığının işareti olabilir.

Vanguard’ın haziran ayında yayımladığı 10 yıllık hisse ve tahvil piyasası tahminine göre, ABD tahvil piyasası önümüzdeki on yılda yıllık bazda %3,9-5,1 arası getiri sağlayacak. ABD hisse senedi piyasası ise aynı dönemde %1-7,7 aralığında getiri sunacak.

Bu stratejiyi temsil eden iShares Core 30/70 Muhafazakâr tahsis ETF’si, hisse ve sabit getirili fonlardan oluşan bir endeksi takip ediyor. 630 milyon dolarlık fon, 29 Ağustos itibarıyla yılbaşından bu yana yüzde 7,88 getiri sağladı. Fon bir yıl içerisinde toplam %7,4 toplam getiri elde etti.

Meta’dan yapay zeka araştırmacısına 250 milyon dolarlık sözleşme

ABD iş gücü piyasasını sadece 2 sektör ayakta tutuyor

Fed’in daha fazla gevşeme sinyali borsaları destekliyor