İMKB'den çıkan para nereye gidiyor?

İMKB100, geçtiğimiz sonbahardan bu yana popülerliğini yitiriyor olabilir. Grafiklere baktığımızda özellikle referandum sonrasında gözlemlediğimiz ciddi ivmelenme yerini tutunma çabasına bıraktı. Peş peşe gelen raporlar ve bankalardaki satış baskısı endeksin diğer piyasalara göre performansının geride kalmasına yol açtı. Şekil1’de XU100 ve diğer yatırım araçları ile olan farkı gösterdik. İMKB, Altın hariç diğer tüm yatırım araçlarına karşı hız kaybediyor. DAX ve SP500 endekslerine karşı geri kalmak ise önemli bir ayrıntı.
 
Şekil 1

 
Son bir haftaki relatif performanslara baktığımızda sorunlu olarak nitelenen borsaların ciddi alıcılı olduğunu görüyoruz. Borsaların yükselmesi için kriz çıkması gerekiyor. Borçlanma ihalesi olan ülkenin hisselerini, ihale günü almak lazım. Talep gelmemesi diye bir şey söz konusu değil. Bu konu ile ilgili olarak Citibank’ın efsanevi başkanı Chuck Prince’in deyimi önemli: “Müzik çaldığı sürece dans etmek zorundayız.” Müzik çaldığına göre talep devam edecek.

Son bir aylık performanslarda İMKB, pozitif seyrine rağmen sorunlu ligden geride işlem görüyor.

Teknik olarak İMKB100 endeksinde 68500 seviyesini önemli buluyoruz, daha önceki yazılarımızda ve günlük yorumlarımızda defalarca dile getirdik. Bu seviye geçildiğinde alıcılar kuvvetleniyor, kırıldığında ümitler eriyor. Geçtiğimiz hafta başlayan satışlarla bu seviye kırıldı. RSI(5) göstergesinde zayıflık ise dikkat çekici, yükselişler satış fırsatı olarak değerlendiriliyor. Referandum sonrası yükselişte RSI(5) sürekli aşırı alım bölgesinde kalmıştı.

 
Peki, İMKB’den çıkan para nereye gidiyor? Rusya büyük ihtimalle bizden çıkan paranın adresi.  İMKB ve Rusya arasındaki performans farkı Aralık’tan itibaren Rusya lehine gelişiyor, Rusya bize fark atmış durumda. Eğer finansal marketler kendini tekrar eden yapılarsa, Rusya’nın da bizim yaz aylarında yaşadığımız performans üstünlüğünün göstermesini bekleyebiliriz.
 

 
Rusya’nın diğer piyasalara göre durumu aşağıdaki grafikte gösterildi. QQQQ hariç tüm yatırım araçlarına karşı performans hızlanarak yükseliyor.

Sonuç: İMKB, küresel piyasalardaki a)enflasyon beklentisi b)kaynak ekonomilerinin öne çıkması c)uzun süredir iyi performans gösteriyor olması sebepleri ile geri kalıyor/gözden düşüyor. Geçtiğimiz hafta, banka endeksinin geride kaldığından bahsetmiştik, dün yoğunlaşan satışlar bankaların geride kalmasına yol açtı. Banka endeksinin zayıf performansı piyasanın geneli üstünde Demokles’in kılıcı gibi duruyor. Bir süre vadeli kontratlar veya satım varantları ile portföy koruması almak,  mantıklı bir tercih olabilir. İMKB100, zayıf görünümünü seçime kadar devam ettirebilir.
İMKB100 ANALİZİ
SALİM KASAP/TURKİSH YATIRIM