İMKB yol ayrımında

İMKB100 endeksi bugünlerde yol ayrımında. Yükselecek mi düşecek mi? Geçtiğimiz günlerde bu konuya çok çeşitli açılardan yaklaşmıştık. Bugünkü analizde İMKB100 artan endeksini kullanacağız. Artan endeksi verilerini finnet sağlıyor. Endeksin hesaplanma yöntemi ise son derece basit: İMKB100 endeksine dahil hisseler içerisinde yükselenlerin adedinden, düşenlerin adedini çıkar ve bu değeri her gün bir önceki değerin üzerine ekle. Artan endeksi piyasanın genişliğini ve yükselişin genele yayılmadığını ölçmekte kullanılabilir. Bu endeksin trendi ile İMKB100 trendleri arasında paralellikler ve uyumsuzluklar görülebilir. Genelde yükselen fiyatlara yükselen ve trend yapan bir artan endeksi eşlik eder. Endeksler yükselirken fiyatı bir öncekine göre artan hisse senedi sayısı da yükseliş kaydeder. 2007 yılından itibaren olan grafiği aşağıya aldık:

Artan endeksine trend çizxgileri uyguladığımızda ilginç sonuçlar görüyoruz. Öncelikle 2007 Kasım’a  bakalım, grafikte sol üst köşede. Artan çizgisinin kırılmasından sonra İMKB100 serbest düşüşe geçmişti ve düşüş trendi uzun süre korunmuştu. Dipten dönüş esnasında ise, artan endeksi baktığımız dönem için en düşük seviyesine gerilemişti. Mart sonunda artan endeksi, düşen trendini kırdıktan sonra İMKB100 endeksi yükselmeye başladı. Son olarak içinde olduğumuz durumu ise noktalı çizgiler içerisinde gösterdim. Formasyon “rising wedge” ya da Türkçe deyimiyle yükselen takoz’a benziyor. Bu tip formasyonların sonunda genelde önemli sayılabilecek trend değişimleri gözlemlenir. Sonlanma üçgeni olarak da nitelendirildikleri olur. Dipler, tepelerden daha hızlı yükseldiği için üçgenin ucuna doğru alcı ilgisi giderek azalır. Endeksi, imkanı  olanların takip etmesini öneriyorum.
 
2007 yılında fiyatlar ve artan endeksi arasındaki uyumsuzluğu aşağıdaki grafikte gösterdim. Fiyatlar yeni tepe yaparkeni artan endeksi tepeleri azalıyor. Önemli bir ayrıntı, o günlerde bu endeksi takip edenler var ise belki erken satış sinyali yakalamış olabilirler. Fiyatların nerde yukarı kırıldığını bu grafikte de gösterdim, Haziran-Temmuz 2010 tarihlerine kadar artan endeksi ve İMKB100 aynı tempoda yükselmiş, bu tarihten sonra artan endeksinde bir yavaşlama var.

Son günlerde artan endeksi ve İMKB100 arasında bir uyumsuzluk olduğunu gözlemliyorum. 2007 yılını konuştuğumuz grafiğe, 2011 için trendleri de ekledim. İMKB100 endeksi tepeleri alçalırken, artan endeksi tepelerinde ufak da olsa artış var. Bu da yakın dönede yazdığımız karar anı söylemlerine bir destek olarak nitelenebilir: İMKB’nin çok kısa zaman içerisinde büyük hareketler yaşamasını bekleyebiliriz.

 
Son olarak 2007’den bu yana genel resme bakalım. İMKB100 endeksi yeni yükseklere imza atarken, artan endeksi 2007 tepesini bir hayli altında kalmış. Bu da bize piyasanın çok da fazla katılım ve çoşku olmadan yükseldiğini gösteriyor. Ana endeksler ve vadeli kontratlar yükselirken, endekslerdeki ağırlığı fazla olan hisseler de gidiyor. Artan endeksinde gerçekleşecek bir gerileme satışların genele yayıldığını gösterebilir bu da İMKB100 endeksini şimdi bulunduğu seviyelerden çok aşağı çekebilir.

Bir örnek olması açısından NASDAQ artan – azalan ve fiyatları aşağı aldım:
 

 
Sonuç: İMKB100’de alışlar genele yayılmıyor ve coçkulu değil, piyasa tipik bir boğa piyasasından ziyade düzeltme yaşanan bir düzlemde hareket ediyormuş görünütüsü veriyor. Artan endeksi, bize İMKB için önümüzdeki günlere yönelik olarak pek de umut vermiyor. Hisse portföylerimizi endeks kontratları ve/veya varantlar ilekoruma altına alalım. Yakın zamanda yayınladığımız “İMKB Çift Dip Yaptı mı” analizine bir anlamda “çift dip” olmadı, destek geçiciydi cevabını veriyor.

SALİM KASAP /TURKİSH YATIRIM