İki ünlü aracı kurumdan ‘Sabancı’ analizi: Holding o iştiraklerden çıkabilir

Sabancı Holding üst yönetimi, geçtiğimiz cuma günü analistlerle yaptığı toplantıda mevcut faaliyet alanlarını detaylı biçimde değerlendirdiklerini duyurdu. Analist raporlarına göre, holdingin net kâr marjı ve özkaynak kârlılığı düşük iştiraklerden çıkmayı planladığı belirtiliyor. Bu çerçevede Carrefoursa ve Teknosa, potansiyel olarak elden çıkarılabilecek ilk şirketler arasında öne çıkıyor.

İş Yatırım’ın paylaştığı analizde, bazı iştiraklerden kısa vadede çıkış yapılmasının planlandığı, bazı sektörlerde ise yeniden yapılanma ve dönüşüm süreçlerinin tamamlanmasının ardından benzer adımların atılabileceği ifade edildi. Reuters’ın haberine göre, gıda perakendeciliği sektörünün çıkış değerlendirilen alanlar arasında yer aldığı, ayrıca Teknosa’daki dijital dönüşüm (pazar yeri modeli) stratejisinin beklenen başarıyı göstermemesi halinde bu şirketten de çıkışın gündeme gelebileceği vurgulandı.

Sabancı Holding’in gıda perakendesi faaliyetleri Carrefoursa üzerinden yürütülüyor. Borsa İstanbul verilerine göre, Carrefoursa hisseleri saat 13.00 itibarıyla yaklaşık %9 primli işlem görürken, Teknosa hisseleri %1 civarında geriledi. Sabancı Holding hisseleri ise aynı saatte %1,8 oranında değer kazandı. Holding, Reuters’ın konuyla ilgili yorum talebine yanıt vermedi.

Operasyonlardan çıkış yapılabileceği mesajı

Ekonomim'de yer alan habere göre, Deniz Yatırım'ın notunda da, toplantıda mevcut operasyonların gözden geçirildiği, daha yüksek özkaynak karlılığı sağlayacak işlere odaklanılacağı ve konsolide kârlılık üzerinde baskı yaratan operasyonlardan çıkış yapılabileceği mesajı verildiği belirtilerek şöyle denildi:

"Düşüncemiz, düşük özkaynak karlılığına ek olarak Holding'in yabancı para ciro ve regülasyonu görece az olan pazar/sektörlere odaklanma stratejisi çerçevesinde ilk aşamada Carrefoursa ve Teknosa'dan çıkış yapılabileceği; mevcut durumda finansal yapısının güçlendirilmesi amacıyla bedelli sermaye artırımı kararı alınan Kordsa'nın KORDS.IS operasyonlarının iyileştirilmesine yönelik çalışmaların sürdürüleceği, ancak, sonuçsuz kalması halinde bu operasyondan da çıkışın masaya gelebileceği yönünde."

Notta yer alan ve holdingin halka açık iştiraklerinin finansallarından derlenen verilere göre; özkaynak kârlılıkları Akbank'ın %20.1, Agesa'nın %68, Aksigorta'nın %43, Brisa'nın %-1.8, Kordsa'nın %-10.5, Akçansa'nın %5.0, Çimsa'nın %6.5, Enerjisa Enerji'nin %-2.3, Teknosa'nın %-104.9, Carrefoursa'nın da %-311.6 seviyesinde bulunuyor.

İş Yatırım'ın notunda ayrıca holdingin enerji ve iklim teknolojilerinde çok sayıda venture yatırımı yaptığına dikkat çekilirken, Enerjisa Üretim'in de halka açılmaya hazır olduğu ve piyasa koşulları uygun olduğu ilk fırsatta halka arzının yapılabileceği belirtildi.

Getiri odaklı büyüme üzerinde durulacak

Deniz Yatırım notunda, holdingin planlamasında getiri odaklı büyüme üzerinde durduğu belirtilirken, büyüme kriterleri ise şöyle sıralandı:

"Portföyle uyumlu, yakın sektörler veya coğrafyalarda yatırıma odaklanılması. Getiri potansiyeli yüksek yeni iş alanlarına odaklanılması (azınlık ortaklık opsiyonu da söz konusu olabilir). "Distressed (sorunlu)" varlık fırsatlarının değerlendirilmesi. Türkiye ve gelişmiş ülke pazarlarındaki fırsatların değerlendirilmesi. Daha yüksek çarpanlara sahip belirli sektörlerde ölçeklenebilir şirketlere odaklanılması. Yatırımlarda daha yüksek getirinin hedeflenmesi" Notta ayrıca, bankacılık ve finansal hizmetler ile enerji işkollarının ana alanlar olmaya devam edeceği de belirtildi.

Sabancı Topluluğu 100 yaşında!

Sabancı Holding yılın ilk 6 ayında gelirlerini 714 milyar TL'ye yükseltti

Sabancı Holding'den satın alma