Borsada yabancı çıkışı sürer mi?

Yabancı takası ve İMKB arasındaki ilişkiyi, çok çeşitli kaynaklardan okuyoruz. Kurumların araştırma departmanları bu konuya belirli bir önem atfediyorlar. Genelde yabancı takas saklama oranları haftalık bazda yayınlanıyor. Bu istatistik veri yayımcılarının ekranlarından da takip edilebiliyor. Biz veriyi, MKK sitesinden aldık, daha detaylı analiz ve grafikler için yatırımcılarımız sitede verilen Excel dosyalarını kullanabilirler. Yabancı takas oranı, MKK sitesinde 2006’dan itibaren mevcut. Verinin nerelerde dolaştığını aşağıdaki dağılım grafiğinde gösterdik. İlgili dönemde yabancı takas saklama %72,30-%62 aralığında dalgalanmış. Ortalamasının %65lerde olduğunu söyleyebiliriz.

 
Veri bu haliyle bize detaylı bir fikir için çok yardımcı değil. İMKB100 ile birlikte aşağıdaki grafiğe bakabiliriz. İMKB ve yabancı takasının paralel hareket ettiğini grafiğe bakarak söylemek mümkün. İMKB yükselirken takas payı artıyor, düşerken azalıyor. Düşüşleri takas payındaki azalma ile açıklamaya çalışmak çok da anlamsız olmayabilir.

İMKB100 ve takas payındaki haftalık değişimlerin grafiği aşağıya aldık. Değişimleri çizince daha anlamlı sonuçlara varabiliyoruz. İki verinin hareket şekli neredeyse aynı. Grafikte 2006 yılı başlangıcı 100 olarak alındı ve verinin kalanı 2006 yılı başlangıcına endekslendi. Yukarıdaki fiyat ve aşağıdaki değişim grafiklerinde dikkatimi en fazla çeken konu yabancı payının 2007deki zirvelerinden uzak kalıyor olması. 2007’de giden yatırımcıların bir bölümü geri dönmemiş. Son dönemde, yabancı payında keskin bir azalma olduğunu  gözlemliyoruz, bununla birlikte İMKB, eskiden olduğu kadar hızlı bir düşüş sergilememiş. 2010 yılının 46ncı haftasından itibaren yabancı payı azalıyor, bu azalışı iki kesimin karşıladığını düşünüyorum: a-Fonlar b-Borsaya yeni gelen büyük sayılabilecek yerli yatırımcılar. Grafiği yerli payları olarak da düşünmek olasılık dahilinde. Düşerken yerli payı artıyor, yükselirken azalıyor.

Sonuç: Elimizdeki veri setinde 2006-2011 yabancı payı en fazla %62lere kadar gerilemiş, son veri ise bu oranın %64ün biraz altında olduğunu söylüyor. Bu oranın içerisinde kendisini yabancı olarak tanıtabilecek “yerli” yatırımcıların olduğunu bir varsayım olarak alabiliriz.  Önümüzdeki günlerde iki konu üzerinde odaklanacağız:
 
1-Yabancı saklama oranı %62'lerin altına düşecek mi?
2-Bu oran yeniden %65-66 civarındaki ortalamasına dönecek mi?
 
2007 yılında başlayan yabancı payındaki azalma 78 hafta sürmüş, son düşüşte 18 haftadır geriliyor. 2007 yılına kadar yaşanan yükselişte 71 hafta boyunca yabancı payı artmış. Son yükselişte ise yabancı payı 86 hafta artmış. 
İMKB’nin 58binlere gerilemiş olması, yabancı payındaki gerilemenin payları tarihsel düşüklere yaklaştırmış olması (%63,47) risk almak isteyen yatırımcılara önemli bir fırsat sunuyor. Piyasada tek bir göstergeye göre alım satım yapmanın sonuçlarının hüsran olabileceği unutulmamalı, pozisyonları açarken stoplarımızı da uygun yerlere koymak gerekir. Portföyleri varantlar ile koruyabilir, yükseliş olursa katılabilirsiniz.
Salim Kasap/Turkish Yatırım