Borca bağımlı küresel finans sistemi için kritik bir yıl

Finansingundemi.com – Dış Haberler Servisi

2025, küresel borç için bir dönüm noktası yılıydı. On yıl süren ardı ardına gelen krizlerin – pandemiler, enerji şokları, jeopolitik çatışmalar ve ticaret savaşları – ardından hükümetler, mali kısıtlama için alanın esasen tükendiğini bilerek yıla girdiler. Açıklar, geçici bir sapma değil, ekonomik politikanın kalıcı bir özelliği olarak yüksek kalmaya devam ederken, toplam borç hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ekonomilerde arttı.

2025, mali konsolidasyon yılı değil, yeni bir gerçeği kabullenme yılıydı : küresel ekonomi artık yapısal olarak borca dayanıyordu. Toplumlar kemer sıkma politikalarından yorulmuş ve hükümetler sürekli dış risklerle karşı karşıya kalmışken, borç artık acil durum aracı olarak görülmekten çıkıp büyümeyi sürdürmenin temel bir kaldıraç haline geldi.

DEVLET DESTEKLİ KALKINMA

Deloitte'un bir raporuna göre , bu ortamda 2026 yılı için yapılan tahminler, küresel ekonominin büyümeye devam edeceğini, ancak bunun özel sektörün dinamiklerinden değil , hükümetlerin aktif ve çoğu zaman agresif müdahalelerinden kaynaklanacağını gösteriyor. Önümüzdeki aylarda yıllık %3'e yakın bir büyüme oranı tahmini, farklı koşullar altında ekonomiyi yavaşlatacak olan şokların birikimine karşı bir "yastık" görevi gören büyük mali paketlere dayanıyor. Dünyanın en büyük ekonomileri, işsizliğin düşük kaldığı ve faiz oranlarının yükseldiği bir dönemde bile, bilinçli olarak mali kemer sıkma politikalarından vazgeçmeyi tercih ediyor . Buna göre, bu yüksek riskli bir strateji, ancak birçok hükümet için mevcut tek seçenek gibi görünüyor. Tahvil piyasalarında gerilimin ilk belirtileri şimdiden görülmeye başlandı . Artan harcamalar ve vergi indirimleri açıklamalarının ardından büyük ekonomilerdeki getirilerin yükselmesi, yatırımcıların hükümetlerin mali politikalarını yakından izlediğinin bir hatırlatıcısı niteliğinde. Devlet tahvillerinden kitlesel bir kaçış olmamasına rağmen, oynaklık piyasa toleransının sınırsız olmadığını gösteren bir uyarı niteliğinde. Bu hareketlerin ardında daha derin yapısal sorunlar yatıyor : zayıf özel talep, düşük verimlilik artışı ve hükümet desteği olmadan yeni, sürdürülebilir büyüme kaynakları bulmakta zorlanan ekonomiler.

Tahvil piyasalarında ilk tedirginlik belirtileri görülmeye başlandı . Artan harcamalar ve vergi indirimleri açıklamalarının ardından, büyük ekonomilerdeki gelir artışı, yatırımcılara ülkelerin mali durumlarını yakından takip ettiklerini hatırlatıyor. Devlet tahvillerinden toplu bir düşüş olma da volatilite anlamına geliyor; bu, piyasanın toleransının sınırsız olmadığını gösteren bir uyarıdır. Bu etkenlerin ardında daha derin yapısal sorunlar yatıyor : zayıf özel sektör talebi, düşük verimlilik artışı ve devlet desteğinden yoksun ekonomiler, yeni ve sürdürülebilir büyüme kaynakları bulmakta zorlanıyor.

Investment Executive'e göre , Avrupa, ticaret gerilimleri ve sınırlı iç büyüme ile karşı karşıya kaldığı için 2026 yılına en kırılgan bölgelerden biri olarak giriyor. Bu bağlamda, mali cömertlik ekonomik faaliyet için temel bir destek unsuru haline geliyor. Amerika Birleşik Devletleri ve Almanya'da, hükümet müdahalesi büyümeye yaklaşık bir puan ekliyor ve bu da mali politikanın kritik rolünü vurguluyor. Japonya'da , kamu harcamaları durgunlukla mücadele eden bir ekonomiye karşı dengeleyici bir unsur olmaya devam ediyor. Çin ise, büyüme oranını çok aşan son derece yüksek açıklar veriyor ve bu da büyük gelişmekte olan ekonomilerin bile artık sürekli devlet desteğine bağımlı olduğunu doğruluyor.

Trump küresel finansın can damarını kesebilir

Gelişmiş ülkelerin borçları küresel finans sistemini zorluyor

Küresel finansın liderleri tarifelerin gölgesinde buluşuyor