BNP Paribas’tan ABD tahvilleri için uyarı!

BNP Paribas, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’ın 20 yıllık Hazine tahvilinin kaldırılmasına yönelik çağrılara karşı çıkması gerektiğini belirtti. Banka, böyle bir değişikliğin borçlanma maliyetlerini azaltmak yerine daha da yukarı taşıyabileceği uyarısında bulundu.

Guneet Dhingra liderliğindeki BNP Paribas stratejistleri, 20 yıllık tahvil ihraçlarının azaltılmasının veya tamamen durdurulmasının tahvil getirilerini kalıcı olarak düşürmeyebileceğini ifade etti. Stratejistler, bu adımın daha yüksek faizler ve piyasa likiditesinde azalma gibi olumsuz sonuçlara yol açabileceğine dikkat çekti.

“Piyasalarda panik algısı oluşturabilir”

BNP Paribas stratejistleri, 20 yıllık tahvilin kaldırılmasının piyasalarda panik sinyali olarak yorumlanabileceğini ve ABD Hazinesi’nin kullanabileceği seçeneklerin tükendiği algısını oluşturabileceğini belirtti.

Böyle bir gelişmenin tahvil piyasasındaki satış baskısını artırabileceğini kaydeden stratejistler, 30 yıllık ABD tahvillerinde kısa pozisyon önerilerini sürdürdü. BNP Paribas, 30 yıllık tahvil getirisinin mevcut yüzde 5,64 seviyesinden yüzde 5,8’e yükselmesini bekliyor.

20 yıllık tahvil faizi yüzde 5,75’i gördü

ABD’nin uzun vadeli borçlanma maliyetlerinde son dönemde belirgin bir yükseliş yaşandı. 20 yıllık tahvil faizi salı günü yüzde 5,68 seviyesinde bulunurken, önceki gün yüzde 5,75’e ulaşarak tahvilin 2020’de yeniden ihraç edilmesinden bu yana en yüksek seviyeyi gördü.

20 yıllık tahvilin getirisi halen 30 yıllık tahvilin üzerinde seyrediyor. Daha uzun vadeli borçlanmanın normal şartlarda daha yüksek risk primi taşıması nedeniyle bu durum piyasalarda dikkat çekiyor.

Borçlanma planında gözler 4 Kasım’da

ABD Hazinesi’nin olası değişikliklere yönelik planının 4 Kasım’da açıklanacak üç aylık borçlanma programıyla netleşmesi bekleniyor.

Söz konusu program, Bessent’ın uzun vadeli tahvillere yönelik geri alım programında yaptığı ve “Treasury twist” olarak adlandırılan değişikliğin ardından açıklanacak ilk üç aylık borçlanma planı olacak.

Bu adım ilk etapta uzun vadeli tahvillere sınırlı destek sağlasa da sonrasında getiriler yeniden yükselerek 24 yılın en yüksek seviyelerine ulaştı.

BNP Paribas: Asıl sorun arz değil, enflasyon ve bütçe açıkları

BNP Paribas, uzun vadeli tahvil arzının azaltılmasının tek başına yeterli olmayacağını savunuyor.

Stratejistlere göre 20 yıllık tahvilin kaldırılması halinde borçlanmanın daha kısa vadeli menkul kıymetlere yönlendirilmesi gerekecek. Fed’in faizleri yüksek tuttuğu bir ortamda bu durum ABD Hazinesi’nin borçlanma maliyetlerini artırabilir.

BNP Paribas, temel enflasyon sorunları ve bütçe açığı kontrol altına alınmadan Hazine'nin arz tarafında atacağı adımların kalıcı bir sonuç yaratmasının zor olduğunu değerlendiriyor.

ABD tahvilleri için dikkat çeken faiz senaryosu

ING ve ANZ'den tahvil faizleri için dikkat çeken öngörü