Bankalar tahvil piyasasına geri mi dönüyor?

ABD’de piyasa yapıcıların portföylerinde tuttukları Hazine tahvili miktarı, Donald Trump yönetimi tarafından hayata geçirilen düzenleme gevşemelerinin etkisiyle küresel finans krizinden bu yana en yüksek seviyelere ulaştı.

Tahvil stokunda güçlü artış

Financial Times’ın, New York Fed verilerine dayandırdığı hesaplamalara göre, piyasa yapıcıların net Hazine tahvili stoku bu yıl ortalama 550 milyar dolara yükseldi. Bu tutar, 2025’te 400 milyar doların altında bulunuyordu. Söz konusu büyüklük, yaklaşık 31 trilyon dolarlık Hazine tahvili piyasasının yüzde 2’sine yaklaşarak 2007’den bu yana kaydedilen en yüksek oranı işaret etti.

Bankalar yeniden sahada

Analistler ve sektör temsilcileri, ABD’de sermaye kurallarında yapılan esnemenin büyük bankaları Hazine tahvili işlemlerinde daha etkin aracı kurumlar haline getirdiğini belirtiyor. Bu süreç, bankaların 2008 krizi sonrasında diğer finansal kuruluşlara kaptırdığı alanın bir kısmını geri kazanmasına katkı sağladı.

Barclays Küresel Araştırma Başkanı Ajay Rajadhyaksha, düzenleme ve denetim yaklaşımındaki değişimin bankaları daha büyük piyasa yapıcılar konumuna taşıdığını ifade etti.

ABD’li düzenleyiciler, geçtiğimiz yıl sonunda büyük bankaların toplam varlıklarına karşı bulundurması gereken risk ağırlıksız sermayeyi belirleyen ilave kaldıraç oranını gevşetme planlarını tamamlamıştı. Bu adım, Michelle Bowman öncülüğünde hazırlanmış ve Wall Street yöneticilerinden destek görmüştü.

Kalıcılık tartışmalı

Bank of America ABD faiz stratejisi başkanı Mark Cabana, söz konusu değişikliklerin başlangıçta sınırlı etki yaratacağı düşünülse de son dönemde dealerların tahvil stoklarında belirgin artış görüldüğünü dile getirdi.

Morgan Stanley de kaldıraç oranı düzenlemesindeki revizyonların ardından Hazine tahvili işlemlerine daha fazla sermaye ayırdığını açıkladı.

Buna karşın uzmanlar, düzenleme gevşemelerinin bankaları kalıcı biçimde piyasaya geri döndürmesinin kesin olmadığını vurguluyor. JPMorgan Küresel Faiz Stratejisi Başkanı Jay Barry, hedge fonları ve yüksek frekanslı işlemcilerin artan etkisi nedeniyle piyasa yapıcıların 2008 öncesindeki rolüne tam anlamıyla dönmesinin zor olduğunu belirtti.

Tahvil piyasasında büyük adım: Vanguard devrede

Bundesbank'ı tahviller yaktı! 2025'te 8.6 milyar euro zarar

Tahvil piyasalarında savaş dalgası