ABD tahvil faizlerinde yükselişin perde arkasında dört risk

ABD Hazine tahvillerinde uzun vadeli faizlerin yükselişinin yalnızca ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasına ilişkin beklentilerden kaynaklanmadığı değerlendiriliyor. BondBloxx Investment Management ve State Street Investment Management stratejistleri; mali belirsizlik, yüksek kamu borçlanması, enflasyonist baskılar ve yükselen vade priminin uzun vadeli tahvil getirilerini yüksek seviyelerde tutabileceğine işaret ediyor.

BondBloxx: Vade primi öne çıkıyor

BondBloxx Investment Management Kıdemli Yatırım Stratejisti JoAnne Bianco, piyasaların politika faizlerinin uzun süre yüksek kalabileceği beklentisine uyum sağladığını, ancak uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinde giderek daha yüksek bir vade priminin fiyatlandığını belirtti.

Bianco, yatırımcıların mali görünümdeki belirsizlik, yüksek kamu borçlanma ihtiyacı, enflasyon riskleri ve uzun vadeli tahvil yatırımlarının taşıdığı riskler karşılığında daha yüksek getiri istediğini ifade etti. Ekonomik büyümenin hız kazanmasının da bu eğilimi desteklediğini kaydetti.

Tahvil faizlerinde büyüme ve enflasyon etkisi

Bianco’ya göre ABD’de yüksek tahvil faizleri; ekonominin dayanıklılığını, enflasyonun halen hedef seviyenin üzerinde bulunmasını ve yüksek miktarda Hazine tahvili ihracını gerektiren mali görünümü yansıtıyor.

Ekonomik büyümenin yavaşlaması ve enflasyonun gerilemesi durumunda tahvil faizlerinin aşağı yönlü hareket edebileceğini belirten Bianco, buna karşın yatırımcıların küresel finansal kriz sonrasındaki on yılda görülen seviyelerin üzerinde bir faiz ortamına hazırlıklı olması gerektiğini söyledi.

State Street: Faizlerde yukarı yönlü baskı sürebilir

State Street Investment Management stratejistleri de yüksek seyreden enflasyon ile güçlü ekonomik büyümenin faizler üzerinde ek yukarı yönlü baskı oluşturabileceği görüşünde.

Kurum, kısa vadede tahvil faizlerindeki son yükseliş eğiliminin devam edebileceğini değerlendirirken, genel makro pozisyonlarda temkinli yaklaşımını sürdürüyor. State Street, vade ve getiri eğrisi açısından nötr pozisyonunu korurken, kredi tarafında ise düşük ağırlıklı duruşunu devam ettiriyor.

Getiri eğrileri yatırımcılar için sanıldığı kadar cazip olmayabilir

State Street’e göre piyasalarda 2000’li yıllardaki döneme daha fazla benzeyen bir rejime geçiş yaşanıyorsa, mevcut getiri eğrilerinin özellikle dik olmadığı göz önünde bulundurulmalı.

Vade primindeki yükselişin kalıcı hale gelmesi durumunda tahvil faizleri üzerinde ilave yukarı yönlü baskı oluşabileceğine dikkat çeken kurum, devlet tahvili getirilerindeki yükselişi son yılların en önemli sabit getirili piyasa gelişmelerinden biri olarak değerlendiriyor.

Bununla birlikte State Street, tahvil getirilerindeki artışın vade uzatmayı yatırımcılar açısından belirgin biçimde daha cazip hale getirdiği görüşünde değil.

BNP Paribas’tan ABD tahvilleri için uyarı!

Citi açıkladı: Japon tahvil faizlerinde zirve yakın olabilir