Mart ayı için önerilen hisseler

11 / 11

---

- Şirketin son çeyrek gelir rakamı bizim beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşirken 2012 yılı toplam gelirlerini de yıllık bazda %12,1 artışla 10.507 milyon TL düzeyine getirmiştir 2012 yılı gelirlerindeki artış temel olarak mobil internet ve servis gelirlerindeki güçlü büyüme ve iştiraklerin artan katkısından kaynaklanmıştır. Şirketin son çeyrek gelir rakamı bizim beklentimizin bir miktar üzerinde gerçekleşirken 2012 yılı toplam gelirlerini de yıllık bazda %12,1 artışla 10.507 milyon TL düzeyine getirmiştir. 2012 yılı gelirlerindeki artış temel olarak mobil internet ve servis gelirlerindeki güçlü büyüme ve iştiraklerin artan katkısından kaynaklanmıştır.

- FAVÖK tarafında ise, geçen yılın aynı döneminde 695 milyon TL olan FAVÖK rakamı %22 yükselerek 2012 yılının son çeyreğinde 848 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK rakamı 2012 yılında geçen yılın aynı dönemine göre %11,3’lük bir artışla 3.242 milyon TL olarak gerçekleşirken FAVÖK marjı ise 2011 yılındaki %31,1 seviyesinden 2012 yılında %30,9’a gerilemiştir.

- Turkcell’in açıklamış olduğu 2012 yılı sonuçlarını bir bütün olarak incelediğimizde şirketin özellikle Faturalı Hat Abone Sayısında hem yıllık hem de bir önceki çeyreğe göre artış gerçekleşmesi (Hatırlanacağı gibi, Faturalı Hat Abonelerden elde edilen, ARPU - Abone başına elde edilen aylık gelir- daha yüksek olduğu için daha fazla değer katmaktadır), mobil ineternet ve servis gelirlerindeki güçlü büyüme önümüzdeki dönemler için pozitif sinyaller olarak algılanabilir. Diğer taraftan sektörde devam eden yoğun rekabet neticesinde sunulan yeni tarife ve kampanyalar abone başına elde edilen aylık gelirlerde (ARPU) aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam edebilir.

- Güçlü süren operasyonel karlılığından, misyon&vizyonuna uyumlu stratejileri hayata geçirmesinden ve pazar lideri olmasından ötürü Turkcell'i beğeniyoruz. Şirket için aşağı yönlü riskler ise halen sürmekte olan Çukurova ve Alfa Grubu arasındaki dava ve bağımsız yönetim kurulu üyesinin belirlenememesi.

- Şirket yönetimi 2013 yılında grup gelirlerinin 11.200 milyon TL ile 11.400 milyon TL arasında, AVFÖK’ün ise 3.300 milyon TL - 3.500 milyon TL arasında gerçekleşmesini bekliyor. Ayrıca şirket operasyonel yatırım harcamalarının gelirlere oranının %15 seviyesinde gerçekleşmesini tahmin etmektedir.

- Şirketin açıklamış olduğu sağlam finansallar ışığında, daha önce belirlemiş olduğumuz AL tavsiyemizi devam ettirip 14,40 TL olan hedef fiyatımız koruyoruz. Bununla birlikte, ortaklar arasında yaşanan sorunları ve devam eden belirsiziği yakından izlemeye devam edeceğiz.