Haftanın önerilen hisseleri

8 / 34

---

ASYAB Asya Bank AL
Kapanış TRY: 2.86 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 3.70 TL 29.37%Piyasa Değeri .mn(TL): 2,574
Bank Asya 4Ç10’da TL71mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı beklentimiz olan TL70mn ve piyasa beklentisi olan TL71mn’a paralel olarak gerçekleşti. Son çeyrekte özellikle büyümenin etkisi ve mevduat maliyetlerinin aşağıya gelmesiyle marjlarda önemli bir artış kaydedildi. Bunun yanında ücret ve komisyon gelirlerinin güçlü seyri, faaliyet giderlerindeki ve diğer karşılık gider kalemindeki artışları dengelemiş gözüküyor. Banka son çeyrekte kredilerini %13 düzeyinde arttırdı. Burada kobi, ticari ve tüketici (özellikle ev kredileri ön planda) kredilerinin genel kredileri sürüklediğini görüyoruz. Bankanın mevduat tabanı da aynı dönemde %12 artış göstererek kredi büyümesini fonladı. Marjlarda özellikle mevduat maliyetlerinin aşağıya gelmesi ve güçlü kredi büyüme sayesinde 55bps’lik bir artış kaydedildi. Önümüzdeki dönemlerde özellikle sıkılaştırma dönemine girdiğimiz bir ortamda marjların olumlu seyrine devam edeceğini öngörüyoruz. Bankanın aktif kalitesindeki olumlu seyir son çeyrekte de devam etti. Takipteki kredilerin rasyosu %4.9’dan %4’ e gerilemiş durumda. Yeni takibe düşen kredilerin miktarı son çeyrekte TL89mn düzeyinde oluşurken, tahsilatlar da sone derece güçlü giderek yaklaşık TL82mn düzeyinde gerçekleşti. Tahsilatların olumlu seyri ve ücret-komisyon gelirlerindeki gözle görülür düzelme, faaliyet giderlerindeki yaklaşık %12 (çeyreklik)’lik artışı dengelemiş gözüküyor. Banka için AL tavsiyemizi koruyouz, özellikle 2011 çarpanlarının F/K için 7.6 ve PD/DD için 1.2 düzeyinde olunan bu noktada değerlemelerin cazip olduğunu düşünüyoruz. Bunun yanında bankanın sermaye yeterlilik rasyosunun %13.3 düzeyine gelmesi de önümüzdeki dönem bankanın büyüme tarafında bir miktar daha dikkatli gitmesine sebep olabilir.