18 güçlü hisse

3 / 4

---

2015'TE NELER ETKİLİ OLDU?

2015'te özellikle banka ve sanayi bilançoları üzerinde TL'deki dalgalanma en çok etki eden faktör olarak karşımıza çıkıyor. Kur istikrarsızlığından dolayı çekirdek enflasyonun yukarı yönlü bir trend tutturması enflasyon beklentilerini bozarak piyasa faizlerinin de yüksek kalmasına neden oldu. Bu durum kredi büyümesine olumsuz yansımaları bakımından bankacılık kârlarını etkiledi. Yine de ortalama fonlama maliyetindeki yükselişe rağmen bankaların kârının beklenenden daha iyi geldiği uzmanlarca ifade ediliyor. Burada geçen hafta yaptığımız finans haberine de vurgu yapmak gerekiyor. Uzmanlar, 2016 yılında bankacılıkta kârların yeniden artış eğilimi içinde olacağını söylüyor.
2015'te emtia fiyatlarında düşüşün ve kurdaki yükselişlerin bilançolara etkisine dikkat çeken Alan Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Yeliz Karabulut ise "Emtia fiyatlarındaki düşüş şirketlerin brüt kâr marjlarını pozitif etkilerken, kur tarafındaki yükselişler de özellikle döviz borçlu şirketleri olumsuz etkiledi" diyor. Yaşanan gelişmeler sonucu finansman giderleri kaleminde birçok şirketin nette ciddi zarar ettiğini söyleyen Karabulut, ancak çelik ve petrol gibi emtia fiyatlarındaki düşüşün de emtialarla ilişkili firmaların giderlerini olumlu yönde etkilediğini sözlerine ekliyor.

SANAYİ Mİ, FİNANS MI?

Açıklanan 2015 yıl sonu bilançolarına bakıldığında genel olarak sanayi endeksinin bankacılık endeksine kıyasla görece daha iyi bir performans sergilediği görülüyor. Yıl genelinde döviz kurlarındaki yükseliş eğilimi sanayi şirketlerinin kârlılıklarını baskılasa da bu şirketler arasında ön plana çıkanlar da oldu. Sanayi sektöründe yer alan şirketler söz konusu dönemde defansif sayılabilecek güçlü mali tablolar ve temettü verimi beklentileriyle öne çıktı.
2015 yılı içinde bilişim şirketlerinin çok kazandırdığını söyleyen Enver Erkan, TL'deki değer kaybının ön planda olmasıyla döviz varlığı olan şirketlerin öne çıktığını kaydediyor. 2015'in döviz varlığı bulunan sanayi şirketleri açısından olumlu olduğunu söyleyen Erkan, "Sektörel bakımdan olumlu hikayeye sahip olan otomotiv ve beyaz eşya da bu dönemde ön plana çıktı" diyor.

ÖNE ÇIKAN SEKTÖRLER

Yatırım Finansman ise 2015'te otomotiv, perakende, çimento, rafineri şirketlerini beğenirken, kur farkı giderleri, dava karşılıkları gibi nedenlerle telekom şirketlerinin ve zayıf talep, artan rekabet gibi faktörlerle teknoloji perakendeciliği şirketlerinin beklentinin altında kaldığını belirtiyor. Zümrüt Can Ambarcı, "Araştırma takip listemizde bulunan sanayi şirketleri 2015 yılında ortalama yüzde 8 net kâr artışı ve yüzde 29 FVAÖK artışı kaydetti" diyor.
Yıl sonu bilançolarında özellikle petrolle ilişkili firmaların iyi kâr rakamları açıkladığını söyleyen Yeliz Karabulut, 'Yurtiçi petrol talebi geçen yıl düşük petrol fiyatları sayesinde oldukça artış gösterdi. Bu da hem bu şirketlerin satış rakamlarındaki gerilemenin önüne geçti hem de brüt kâr marjlarına olumlu etki yaptı" diyor. Yine otomotiv ve beyaz eşya sektörlerinde kur bazlı hareketlerin etkisine dikkat çeken Karabulut, otomotivde iç pazarın çok canlı olduğunu hatırlatıyor. Karabulut, döviz varlığı yüksek şirketlerin de 2015 bilançolarının iyi olduğunu ifade ediyor.