Hikmet Baydar [email protected]

Piyasalarda neler oluyor?

17 Haziran 2026 tarihli “FED faizi değiştirmedi, şimdi ne olacak?” başlıklı yazımızda FED toplantısında, toplantıya katılanlarda önemli düşünce değişikliklerinin olduğunu ifade etmiştik. Detaylıca nelerin değiştiğini anlattıktan sonra da piyasaları nasıl etkileyebileceğini açıklamaya çalıştık.

Şimdi gerçekleşmeleri ve bundan sonra neler olabileceğini birlikte değerlendirelim;

Özellikle faiz indirim beklentilerinin rafa kalkması, aksine faiz artırımlarının konuşulması nedeniyle bu konudaki beklentilerin ABD tahvillerine satış getirdiğini gördük. ABD-İRAN savaşının bitişinin konuşulduğu bir dönemde böyle bir satışın gelmesi, piyasaların artık FED düşünce değişikliğine odaklandığını göstermektedir. FED toplantısı sonrasında 10 yıllık ABD tahvillerinde faizlerin %4.52 dolar seviyesine kadar yükseldiğini gözlemledik. Yükselen faizlerle beraber ABD doları da diğer paralar karşısında bir miktar güçlenmiştir. EURUSD paritesi de bu nedenle 1.16 seviyelerinden 1.13 seviyelerine düşmüş, DXY dolar endeksi de100 seviyelerinden 101.56seviyelerine  kadar yükselmiştir.

Gelelim altın, gümüş ve petroldeki tepkilere;

FED toplantısından sonra ons altın fiyatlarında gevşeme yaşandığını ve bu eğilimin hala sürdüğünü görmekteyiz. Yazıyı yazdığımız anlarda altın onsusd (XAUUSD) 4083 dolar seviyesinden işlem görürken, orta vade teknik göstergeler de aşağı yönde sinyaller vermekteydi.Yeni bir gelişme olmadığı takdirde altın onsusd fiyatının 4000 dolar seviyesini kırma yönünde test etmesi çok da sürpriz olmayacaktır. Çünkü birçok yatırım kuruluşu da altın hedeflerini birer birer düşürmekteler.

Gümüş onsdolar grafiğine baktığımızda da aşağı yönlü sinyallerin gelmeye başladığını görmekteyiz. Kaldı ki global büyüme hedeflerinin aşağı çekilmesi, savaş nedeniyle petrokimya üretiminde aksama olması gibi nedenler, gümüş talebini azaltıcı etki yapabilir. Hale hazırda 61 dolar civarında olan gümüş ons değeri, 58,50 desteğini test edebilir gibi görünmektedir.

Petrolde ise hümüz boğazının açılması sevinci yaşanmaktadır. O yüzden petrol fiyatlarında gevşeme gerçekleşmiştir. Yazıyı yazdığımız zamanlarda 76 dolar seviyesinde olan brent petrolde 73 dolar seviyesinin test edilme ihtimali oldukça fazladır. Talep daralması riski zaten fiyatları düşürücü etki yaparken, faiz artırım riskinin ekonomilerde yavaşlamaya yol açabileceği düşüncesi petrole olan talebi azaltabileceğinden, petrol fiyatlarında gevşemenin devamı gelebilir. Tabi ki Ukrayna-Rusya cephesinde sürpriz yeni gelişmeler olmazsa.

Şimdilik bütün piyasaların kendini yükselme ihtimali artan faizlere ve yavaşlama riski bulunan ekonomilerdeki gelişmelere hazırlandığını söylemek pek de yanlış olmaz.

Bu durum tabi ki bizi de etkileyecektir. Nasıl mı? anlatalım;

FED faiz artırımı dolarda güçlenmeye sebep olacağı için dolar yükselişi, dolara alım getirebilir. Ayrıca yabancı yatırımcı da dolar bazında Türkiye pozisyonunda azaltıma gitmeye kalkabilir. Bu durum da TL cinsi varlıklarda yabancı satışı, dolarda da yabancı alışı anlamına gelmektedir.

İçeride enflasyonu düşürmeye yönelik sıkı para politikasının uygulandığı bir dönemde kur artışı tüm hesapları bozabileceğinden, kur kaynaklı bir maliyet enflasyonu riski alınmak istenmeyecektir. O yüzden de faizleri düşürmek artık daha zor olacaktır. Bu durumda kredi maliyetleri de düşmeyeceğinden, zayıf taleple berber değerlendirdiğimizde firmaları terletecek bir ortama doğru gittiğimiz de hemen anlaşılmaktadır.

Böyle bir ortamda enflasyonu azdırmadan reel faizleri düşürmek  büyük bir başarıdır. Bakalım TCMB politika faizini uyguladığı haftalık repo ihalelerini açabilecek mi? Ya da %37 ile açabilecek mi? Şimdilik kapalı olan bu piyasanın açılması herşeyin rayına oturduğu anlamına gelecektir. Şimdilik günlükte %40-%43 bandında belirlenen faizlerin haftalık repoya yansıması, TCMB’nin gelecek ile ilgili düşüncelerini de açıkça gösterecektir. Haftalık repo piyasasının açılması sadece faiz anlamında önemli mesaj vermekle kalmayacak, piyasanın normalleştiğini de bize gösterecektir.

Saygılarımla.