Hikmet Baydar [email protected]

Enflasyon ne olacak?

Enflasyonu düşürmek için uygulanan politikalar hayatımızın her anını etkilemektedir. Kredi bulmak zorlaşırken, gelirlerde de reel anlamda düşüşler yaşanmaktadır. Enflasyon düşmeye direndikçe Para politikası daha da sıkılaştırılmakta ve insanların nakde ulaşımı daha da zorlaşmaktadır. Şartların yumuşaması, nakde ulaşımın kolaylaşabilmesi için enflasyon kaygılarının azalması gerekmektedir. O zaman kredi tavanı uygulaması gibi paraya ulaşımı zorlaştıran düzenlemeler kaldırılabilir ve rahat nefes alınabilir.

İstanbul Ticaret Odası enflasyon verilerini açıkladı ve perakende fiyatların İstanbul’da Ekim ayında aylık bazda %2.47 olarak arttığını açıkladı. İstanbul Ticaret Odası genel olarak Türkiye ortalamasının üzerinde enflasyon açıklar. Çünkü veriler sadece İstanbul ile sınırlıdır.

Ekonomistlerle yapılan anketlerde enflasyon Ekim ayı için %2.40 ortalama olarak bekleniyor. TCMB piyasa katılımcıları anketine göre Ekim ayı enflasyon beklentisi aylık bazda %2.11 ve yıllık bazda da %29.63’tür.

2025 yılı Ekim ayında aylık bazda enflasyon gerçekleşmesi %2.55 idi. Dolayısıyla beklentilerin neredeyse tamamı bu oranın altında olduğuna göre büyük ihtimalle Ekim ayı enflasyonu yıllık bazda az da olsa düşüş gösterecek gibi görünüyor. Asıl zorluk Kasım ve Aralık aylarında. Çünkü o aylarda enflasyon aylık bazda geçen yıl %1’in altında gerçekleşmişti. Bakalım bu yıl o seviyelere inebilecekmiyiz. Ne de olsa petrol gibi önemli bir bilinmezimiz var.

Yıllık bazda enflasyonda az da olsa bir düşüş gerçekleşebilir gibi görünse de yılın geri kalan aylarında yıllık bazda enflasyonun yükselişe geçme riski fazla. İşte bu nedenle TCMB’nin faizleri önemli bir oranda düşürmesi zor görünüyor. Kaldı ki sıkı para politikasının gevşetilmesi de oldukça zor. Çünkü parasal gevşeme hemen talep artışı yapabilir kaygısı var.

Enflasyonu etkileyebilecek önemli bir gelişmeyi de bahsetmeden geçmeyelim. 8oo milyar TL’nin üzerinde bir rakamın fonlarda takılı kalması, bu parayı kullanmayı planlayanların bir anda söz konusu bakiyeye ulaşamaması nedeniyle piyasada ciddi bir duraksama yarattığını görüyoruz. Bu durum ileride açıklanacak verilere de yansıyacaktır. Böylece hesapta olmayan bir parasal sıkılaşma da gerçekleştirilmiş oldu. İşte bu duraksama bir yandan harcama yapılamaması, diğer yandan da nakde ulaşılamaması nedeniyle enflasyonu düşürücü etki yapabilir.

İçinde bulunduğumuz dönem hem likidite yönetimi hem de karşı taraf riskinin (default risk) ciddi şekilde yönetilmesi gereken bir dönemdir. Aksi halde hiç beklemediğiniz bir zamanda tahsilat yapamayabilir ya da ödemelerinizde çok zorlanabilirsiniz.

Açıklanacak enflasyon rakamının yıllık bazda hafif düşüşe işaret etmesi bizim için sürpriz olmayacaktır. Ancak sıkı para politikasının gevşetilmesini de kimse beklememeli.

Saygılarımla,