Hikmet Baydar [email protected]

Altın düşer mi yoksa çıkar mı? Neden?

Son zamanlarda altında dalgalı bir düşüş trendi olduğunu gözlemliyoruz. Ocak ayında 5500 doların üzerini gören ons altın, o günden sonra bir daha belini doğrultamadı ve düşüşlerle 3959 dolar seviyesine kadar geriledi.

Peki, sürekli yukarı yönde hedefler revize edilirken, hatta 6000 dolarlar konuşulurken ne oldu da trend tersine döndü?

Öncelikle Ukrayna-Rusya savaşını hatırlayalım. O zaman altın güvenli liman yorumları bol bol dolaşıyordu ve altına gelen alımlarla da altın tarihi rekorlar kırıyordu. Bu arada Dünya’nın bir çok ülkesi merkez bankaları da altın rezervi biriktiriyordu.2023 yılında 1804.69 doları gören altın ons, 2024 yılında 2790 doları, 2025 yılında da hızlı bir yükselişle 4549 ons doları gördü. Aynı yıl gördüğü en düşük seviye de 2614 ons dolar idi. Sürekli altın hedefleri uluslararası yatırım kuruluşlarınca yukarı çekilerek sanki daha da yükseliş doğalmış ve hiç düşmeyecekmiş gibi bir hava yaratıldı. Bu hava içerisinde 2026 yılında 6000-6500 ons dolar hedefleriyle 5598,29 seviyelerine kadar yükseldi.

İşte dananın kuyruğu bu zirvede koptu. Tüm teknik göstergeler çok çok aşırı riskli sinyalleri veriyordu ancak hala güvenli liman söylemleriyle de insanların alım yapması isteniyordu.

Neden mi?

Geçmişte altını alan daha çok uzun vadeli yatırımcılar ile  merkez bankalarıydı. Ancak 2025 yılında bu durum değişti ve ETF dediğimiz borsa fonları piyasada ağırlıklı olarak işlem yapmaya başladı. Bu fonlar pozisyonlarını hızla artırırken tabi ki fon getirisine paralel para girişi olması, aynı fonların yeni pozisyon almak için altın alımına yönelmelerine neden oldu. Tabi ki bu süreç kontrol edilebilir değildi. Çünkü hızlı para girişi altına da hızlı talebi getirince konulan orta vade hedefler çoktan geçildi bile. İşte hızlı yükselişin ana sebebi de buydu.

Şimdi gelelim düşüşün nedenlerine;

Altında 29/01/2026 günü 5598 ons usd seviyesi görüldükten sonra kar satışları gelmeye başladı. Bu satışlar fon getirilerini de düşürdü ve negatife çevirdi. Bu durumda fonlara iadeler gelmeye başlayınca, fonlar mevcut pozisyonları nakde dönerek yatırımcının istediği nakit çıkışı gerçekleştirmeye başladı. Bu süreç her geçen gün daha da arttı. Çünkü her geçen gün gelen daha fazla iade daha fazla altın satmak ve pozisyon kapamak anlamına geliyordu. Yabancı bir yatırım kuruluşu gelen iadeleri karşılamak için iadeye sınırlama getirildiğini duyurdu. Bu durum altını bu kadar hızlı satarak düşüşünün frenlenmesi anlamına da geliyordu. Ancak 24/06/2026 günü altın 3959 ons usd seviyelerine kadar da düşmüş oldu.

Düşüşü tetikleyen bir başka husus İran-İsrail/ABD savaşı idi. Bu savaş Rusya-Ukrayna savaşından farklıydı. Çünkü körfez bölgesi tasarruflarını altında tutma eğiliminde olan bir bölge ve savaş harcamaları ve savaşın verdiği zararlardan dolayı kişi ve kurumların ihtiyaçlarını altın satarak yerine getirme zorunluluğu ortaya çıkınca Dubai de bile piyasanın 30 dolar altından işlemler geçmeye başlamıştı. Bu durum altın satışlarının artmasına neden olmuştu.

Şimdi gelelim asıl soruya. Altında düşüş devam eder mi?

Global anlamda tüm ülkeler savaşlar nedeniyle büyümede frene bastılar. Bu durum gelirlerin azalması, giderlerin karşılanamadığı durumda da tasarrufların bozulması anlamına gelir. Kaldı ki FED faiz artırımları konuşulmaya başlandı. Büyüme konusunda karamsar açıklamalar varken, faiz artırımları konuşulurken, buna ek olarak teknik trend göstergelerinin çoğu aşağı sinyalleri üretirken 3700-3800 ons usd ihtimalini pek de yabana atmamak lazımdır. Bölgede barış sağlansa bile, ekonomilerin eski haline dönmesi birkaç yılı bulacaktır. Altın bir tasarruf aracıdır ve ihtiyaç olunduğunda da bozulur.

O yüzden aşırı agresif olmamak, kaldıraçlı işlemlerde risk alırken para kaybetme potansiyelini iyi hesaplamak gerekiyor. Aksi halde “Dimyat’a pirince gidelim derken evdeki bulgurdan” da olmayalım.

Sevgiyle kalın.