Zombi şirket sayısında rekor artış

FINANSINGUNDEMI.COM

Bu hafta sonu Cadılar Bayramı'nın rengarenk canavarları sokakları dolaşırken, ABD kredi piyasalarında yılın asıl korkutucu yaratıkları olan “zombi şirketler” yeniden sahneye çıkıyor. Nefes'ten Tarık Işık'ın haberine göre, Ekim ayında faiz giderlerini karşılayamayacak kadar kazancı düşük kalan zombi şirketlerin sayısı son üç yılın zirvesine ulaştı. 2022 başından beri görülmemiş boyuttaki bu artışın temel sebebi, şirketlerin pandemi döneminde neredeyse sıfır faizle borçlandıktan sonra yüksek finansman maliyetleri ve gümrük vergileriyle yüzleşmek zorunda kalmaları.

ZOMBİ ŞİRKETLERİN SAYISI ALARM VERİYOR

Güncel verilere bakıldığında yalnızca Ekim ayında neredeyse 100 şirketin “zombi” statüsüne düştüğü, özellikle sağlık ve biyoteknoloji sektöründeki firmaların en fazla etkilenenler arasında olduğu görülüyor. Gümrük vergilerine maruz kalan başka şirketler de listede ve birçok firma aslında uzun süredir zombi seviyesinde faaliyet gösteriyor.

ABD, bazı yüksek gümrük vergilerini koruyan ticaret anlaşmalarının etkisiyle bu şirketlere fazladan yükler getirirken; Federal Rezerv’in Aralık ayındaki toplantısından faiz indirimine dair net bir işaret gelmemesi, kısa vadede rahatlama ihtimalini azaltıyor. Zombilerin olası kurtuluşu için ya gelirlerini yükseltmeleri ya da pahalı yeni finansman yolları bulmaları şart. Aksi takdirde temerrüt ve iflas riskleri gündeme gelebilir.

Charles Schwab Baş Yatırım Stratejisti Liz Ann Sonders’a göre, Fed olası faiz indirimlerine gitse bile özellikle küçük ölçekli zombi şirketlerin borçlanma maliyetleri hâlâ rekor seviyelerde. "Bu şirketlerin çoğu sıfır faizde bile zar zor ayakta duruyordu," diyor Sonders.

BORÇLAR, SEKTÖRLER VE İFLAS TEHDİDİ

Sağlık ve biyoteknoloji firmalarının yanı sıra film yapımcısı Lionsgate Studios Corp., kimya şirketi Tronox Holdings Plc ve medya devi Altice USA da ABD’nin önde gelen zombi şirketlerinden. Tahvil fiyatlarındaki ani düşüşler, şirketlerin finansmana erişimini daha da zorlaştırıyor. Bazı tahviller %20 civarında faizle işlem görürken, finans uzmanları birçok büyük şirketin 2027 ve sonraki yıllardaki büyük vade duvarlarını aşmak için stratejik ve finansal manevralar yapmak zorunda kalacağını öngörüyor.

Bazı kurumların, yıllar önce cazip görünen kaldıraçlı satın almalar nedeniyle ağır borçlarla mücadele ettiği belirtiliyor. Oaktree Capital Management’tan David Rosenberg, “Bu bilançolar faizler düşükken yapılmıştı, faizler yüksekken dayanmaları hiç kolay değil,” diyor. Ancak unutulmamalı ki, bilançoları bu derece zayıf olan şirketler tamamen yok olmamış sayılmaz; maliyetleri kısmak, yeni hisse senedi ihraç etmek veya borçları yeniden yapılandırmak gibi yöntemlerle tekrar hayata dönebiliyorlar.

Kurumsal zombi, faaliyet gelirinden daha düşük faiz getirisi olan şirketleri tanımlıyor. Faiz karşılama oranı birin altına indiğinde, şirket borcunu ödeyecek kadar para kazanamadığı anlamına geliyor. Bazı ekstrem durumlarda, kredi şartlarının ihlali ve anında borcun ödenmesi talepleriyle karşılaşılabiliyor.
Shannon Ward (Capital Group) faiz karşılama oranı birin altına düşen şirketlerin özellikle endişe verici olduğunu belirtiyor. S&P Global Ratings ve diğer kurumlar, bu yıl ve gelecek yıla dair kazanç tahminlerini aşağı çekti. Sektörler genelinde kredi ve tahvil piyasasında sıkı günler devam ediyor.

Bazı şirketlerin borçlarını yeniden yapılandırmadan ya da kredi verenlerden süre uzatımı almadan hayatta kalamayacakları ortada. King & Spalding hukuk firmasından Carolyn Alford’un sözleriyle, "Piyasada, katılımcıların tolere edebileceğinden fazla sıkıntı var."

ABD şirketleri fiyatları sabit tutmak istiyor

İflas eden gıda şirketi satışa çıktı!