Uzmanlar endişeli: Gümüş, rekor sonrası düşüşe geçebilir

Gümüş fiyatları, arz tarafındaki sıkışıklık, artan yatırımcı ilgisi ve sanayideki yoğun kullanımın etkisiyle tarihi zirvelere ulaştı. Geçen hafta ons fiyatı 64,6 dolara kadar yükselen gümüş, tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü.

Son dönemde kıymetli metaller genelinde yukarı yönlü bir seyir izlenirken, gümüşteki yükseliş dikkat çekici boyutlara ulaştı. Gümüş, kasım ayı sonuna göre yaklaşık yüzde 13,5, 2024 yılı sonuna kıyasla ise yüzde 120’nin üzerinde değer kazandı. Yalnızca geçtiğimiz hafta yaşanan artış yüzde 10’u aştı.

Sanayi talebi fiyatları destekliyor

Gümüş, belirsizlik dönemlerinde güvenli liman özelliğiyle öne çıkmasının yanı sıra, elektronik, güneş panelleri, mücevher ve madeni para üretimi gibi birçok endüstriyel alanda yoğun biçimde kullanılıyor. Altından farklı olarak gümüşün büyük bölümü diğer metallerin yan ürünü olarak üretildiği için, arzın talebe hızlı yanıt vermesi zorlaşıyor.

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu yıl içinde üç faiz indirimi yapacağına ve 2026’da da gevşeme sürecinin süreceğine yönelik beklentiler, gümüş fiyatlarını yukarı çeken önemli unsurlar arasında yer alıyor. Doların zayıflaması da gümüşü ABD dışındaki yatırımcılar için daha cazip hale getiriyor.

Tarife ve stok endişeleri etkili

ABD’nin gümüşü kritik mineraller listesine eklemesi ve olası gümrük vergilerine ilişkin beklentiler, özellikle ABD’de büyük stokların oluşmasına yol açtı. Bu durum küresel ölçekte arz sıkıntısını daha da derinleştirdi. Önümüzdeki dönemde yayımlanması beklenen “Section 232” incelemesinin, gümüş başta olmak üzere bazı emtialara yönelik yeni tarifelere işaret edebileceği öngörülüyor.

Bireysel yatırımcı talebi artıyor

Kuzey Amerika’da bireysel yatırımcıların gümüşe olan ilgisi belirgin şekilde yükselirken, metal bölgede sıklıkla “fakir adamın altını” olarak tanımlanıyor. Hindistan’da emeklilik fonlarına altın ve gümüş ETF’lerine yatırım izni verilmesi ve Çin’de sigorta şirketlerine altın yatırımı için tanınan esneklik de kıymetli metallere olan talebi artıran gelişmeler arasında bulunuyor.

Uzmanlar uyarıyor

Saxo Capital Emtia Strateji Başkanı Ole Hansen, küresel gümüş talebinin yaklaşık yüzde 58’inin endüstriyel kullanımdan kaynaklandığını belirterek, Londra ve Şanghay’daki düşük stok seviyelerinin arz sıkıntısına işaret ettiğini vurguladı. Hansen, özellikle Hindistan’da mücevher talebinin güçlü seyrinin de fiyatları desteklediğini ifade etti.

Capital Economics’ten Hamad Hussain ise gümüş piyasasında uzun süredir devam eden arz açığına dikkat çekerek, fiyatlardaki sert yükselişin büyük ölçüde yatırımcı algısından beslendiğini söyledi. Ekonomim'in haberine göre Hussain, yatırımcı duyarlılığında olası bir değişim halinde, önümüzdeki 12 ay içinde gümüş fiyatlarının ons başına 40–45 dolar bandına kadar geri çekilme riskinin bulunduğunu dile getirdi.

Gümüş rekordan rekora koşuyor

Altında geri çekilme, gümüşte yeni zirve