TCMB faiz indirecek mi? HSBC eylül ayını işaret etti

HSBC Grubu bünyesinde faaliyet gösteren araştırma ve analiz birimi HSBC Global Investment Research, Türkiye faiz piyasalarına yönelik yayımladığı raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) haftalık repo ihalelerine yeniden başlamasının piyasalarda olumlu karşılandığını ve bu adımın eylül ayında faiz indirimi beklentilerini güçlendirebileceğini belirtti.

Repo ihaleleri yeniden başladı

Rapora göre TCMB, 23 Ağustos'ta haftalık repo ihalelerini yeniden başlatarak piyasaya fonlamayı bir hafta vadeli repo faiz oranı olan yüzde 37 üzerinden sağlamaya başladı. Haftalık repo işlemleri Mart 2026'dan bu yana durdurulmuştu. Orta Doğu'daki çatışmaların başlamasının ardından ise TCMB, piyasaya likiditeyi yüzde 40 seviyesindeki gecelik borç verme faizi üzerinden sunmuştu.

HSBC, haftalık repo ihalelerinin yeniden devreye alınmasının büyük ölçüde beklendiğini ancak kararın zamanlamasının belirsiz kaldığını ifade etti. Kararın ardından devlet tahvili faizleri ve OIS eğrisinde 50-60 baz puanlık gerileme görülürken, getiri eğrisindeki farkların gün içerisinde dikleştiği belirtildi.

Piyasalar eylülde faiz indirimi bekliyor

Raporda, OIS piyasasındaki fiyatlamaların eylül ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında yaklaşık 40 baz puanlık faiz indirimi beklentisine işaret ettiği kaydedildi. Fiyatlamalar, yıl sonuna kadar toplam yaklaşık 170 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.

HSBC Economics ise piyasa beklentilerinden daha güvercin bir tablo ortaya koydu. Kurum, TCMB'nin eylül ayında faiz indirimlerine yeniden başlamasını ve bir hafta vadeli repo faizinin 2026 sonunda yüzde 34'e çekilmesini bekliyor.

Tahvillerde yükseliş potansiyeli

HSBC, daha olumlu bir senaryonun gerçekleşmesi halinde yerel tahviller ile OIS eğrisinde kayda değer bir yükseliş potansiyeli bulunduğuna dikkat çekti. Bankanın 2027 yılına ilişkin enflasyonun yüzde 15'e gerilemesi ve politika faizinin gelecek yıl sonunda yüzde 20 seviyesine düşmesi yönündeki tahminlerinin gerçekleşmesi durumunda, Türk lirası cinsinden tahvillerde daha güçlü bir yükseliş yaşanabileceği belirtildi.

Bununla birlikte HSBC, mevcut seviyelerde faizlerdeki düşüşü agresif biçimde takip etmek için henüz yeterli güvene sahip olmadığını vurguladı. Raporda, 10 Eylül'de başlayabileceği değerlendirilen yeni faiz indirim döngüsü için bölgesel çatışmalara yönelik süregelen riskler nedeniyle eşiğin daha yüksek olduğu ifade edildi.

HSBC, bir sonraki PPK toplantısına 18 gün kaldığını ve Orta Doğu'daki gelişmeler ile petrol fiyatlarındaki oynaklık dikkate alındığında bu sürenin uzun sayılabileceğini belirtti. Bankaya göre TCMB, temkinli de olsa faiz indirim sürecini yeniden başlatırsa piyasalar daha yüksek miktarda faiz indirimi fiyatlamaya başlayabilir. Böyle bir gelişmenin ise getiri eğrisindeki dikleşme eğilimini daha da belirginleştirebileceği değerlendirildi.

Hakan Kara açıkladı: Faiz indirimi piyasaları nasıl etkiler?

Piyasadan enflasyon ve dolar için yeni tahmin! Faiz beklentisi sabit

MB’den faizin 3 puan düşmesine zemin hazırlayan karar