Merkez Bankası için 10 kurumdan faiz tahmini

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 2026, 2027 ve 2028 yıllarına ilişkin enflasyon tahminlerini yukarı yönlü güncellemesinin ardından banka ve aracı kurumlardan yeni değerlendirmeler geldi. Finans kuruluşlarının çoğunluğu aralık ayında faiz indirimlerinin devam etmesini beklerken, gelecek yılın enflasyon görünümüne ilişkin tahminlerde Merkez Bankası ile ayrışma yaşandı.

Matriks Haber'in 10 banka ve aracı kurumun analizlerinden hazırladığı derlemeye göre, 6 kurum TCMB'nin 10 Aralık'taki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 36'dan yüzde 35'e düşürmesini bekliyor.

6 KURUM 100 BAZ PUANLIK FAİZ İNDİRİMİ BEKLİYOR

Kuveyt Türk Yatırım, Tacirler Yatırım, İntegral Yatırım, İş Yatırım, OYAK Yatırım ve Yatırım Finansman, aralık ayında 100 baz puanlık faiz indirimini temel senaryo olarak öne çıkardı.

Garanti BBVA Yatırım, enflasyon ve finansal piyasalardaki riskler nedeniyle TCMB'nin faizleri sabit tutabileceğini değerlendirdi. Bununla birlikte kurum, TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın açıklamalarının faiz indirimini desteklediğini belirtti.

İnfo Yatırım ise enerji fiyatlarında istikrar sağlanamaması halinde faiz indirimlerinin daha sınırlı ve temkinli ilerleyebileceğine dikkat çekti.

2027 yılına ilişkin faiz beklentilerinde de farklılıklar ortaya çıktı. İş Yatırım, gelecek yıl gerçekleştirilecek 8 PPK toplantısının tamamında 100'er baz puanlık indirim öngörerek politika faizinin yıl sonunda yüzde 27'ye gerilemesini beklediğini bildirdi.

Yatırım Finansman 2027 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 29'da tutarken, Şeker Yatırım yıl genelinde toplam 700 ila 1.000 baz puanlık indirim bekledi.

Tacirler Yatırım ise aralık ayında olası bir faiz indiriminin ardından 2027'nin ilk aylarında indirimlere ara verilebileceğini değerlendirdi. Kurum, asgari ücret ve yönetilen fiyat ayarlamaları ile rezerv kayıplarının para politikası açısından risk oluşturduğunu vurguladı.

ENFLASYON TAHMİNLERİ PİYASA BEKLENTİLERİYLE ÖRTÜŞTÜ

TCMB, son Enflasyon Raporu'nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5'e, 2027 tahminini yüzde 21'e ve 2028 tahminini yüzde 13,5'e yükseltti. Banka, 2026 yılı için yüzde 24 olan ara hedefini korurken, 2029 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 9 olarak açıkladı.

Matriks Haber'in ekonomistlerle gerçekleştirdiği anketin sonuçları, üç yıl için de medyan beklentilerin TCMB'nin açıkladığı tahminlerle birebir örtüştüğünü gösterdi.

2026 yılına ilişkin ankete katılan 15 ekonomistin medyan beklentisi yüzde 29,5, ortalama beklentisi yüzde 29,17 olarak hesaplandı. Katılımcıların yüzde 20'si TCMB'nin açıklayacağı oranı tam olarak öngördü.

2027 için 15 ekonomistin medyan tahmini yüzde 21, ortalama tahmini yüzde 19,97 oldu. Ekonomistlerin 7'si açıklanan tahmini doğru bildi.

2028 yılı için ise 12 ekonomistin medyan beklentisi yüzde 13,5, ortalama beklentisi yüzde 12,50 olarak gerçekleşti. Katılımcıların 4'ü TCMB'nin tahminini doğru öngördü.

2027 ENFLASYONUNDA 2,7 PUANLIK FARK

Anketteki medyan beklentiler Merkez Bankası'nın tahminleriyle örtüşmesine karşın, finans kuruluşlarının kendi ekonomik projeksiyonlarında özellikle 2027 yılı için daha yüksek enflasyon öngörüleri dikkat çekti.

Sayısal tahmin paylaşan kurumlardan İş Yatırım 2027 yıl sonunda yüzde 23, OYAK Yatırım yüzde 23,5 ve Yatırım Finansman yüzde 24,6 enflasyon bekliyor.

Üç kurumun ortalama tahmini yüzde 23,7 ile TCMB'nin yüzde 21'lik öngörüsünün 2,7 puan üzerinde bulunuyor.

Gedik Yatırım da kendi tahmini ile piyasa katılımcılarının beklentilerinin yüzde 23-25 aralığında olduğunu belirtti.

İntegral Yatırım, 2027 yılında yüzde 21'lik enflasyona ulaşılması için aylık fiyat artışlarının ortalama yüzde 1,60 düzeyinde kalması gerektiğini hesapladı. Kurum, mevcut enflasyon ana eğiliminin yüzde 1,7-1,8 aralığında olması nedeniyle risklerin yukarı yönlü olduğunu değerlendirdi.

İş Yatırım'ın 2028 yılı için yüzde 24'lük enflasyon beklentisi de TCMB'nin yüzde 13,5'lik tahmininden önemli ölçüde ayrıştı.

ENERJİ VE GIDA FİYATLARI RİSK OLUŞTURUYOR

Finans kuruluşları, TCMB'nin enflasyon tahminlerindeki yukarı yönlü güncellemenin başlıca nedenleri arasında petrol, gıda ve ithalat fiyatlarındaki artışı gösterdi.

Merkez Bankası, ortalama petrol fiyatı varsayımını 2026 için 97,2 dolara, 2027 için 86,7 dolara çıkardı. Gıda enflasyonu varsayımları ise aynı yıllar için sırasıyla yüzde 31,3 ve yüzde 24 olarak güncellendi.

2026 yılı ithalat fiyatı artış varsayımı da yüzde 6,9'dan yüzde 10,6'ya yükseltildi.

OYAK Yatırım, TCMB Başkanı Karahan'ın enerji fiyatlarındaki artışın 2026 yılı enflasyonuna yaklaşık 7 puanlık etkisi bulunduğu yönündeki değerlendirmesine dikkat çekti.

Gedik Yatırım ise 2027 yılı için yaklaşık 87 dolarlık petrol fiyatı varsayımıyla yüzde 21'lik enflasyon tahmininin uyumunu sorguladı. Kuruma göre bu durum, Merkez Bankası'nın enflasyonun ana eğiliminde daha belirgin bir iyileşme beklediğine işaret ediyor olabilir.

Şeker Yatırım, OYAK Yatırım ve İnfo Yatırım, fon piyasasındaki gelişmeler ve altın fiyatlarındaki düşüşün servet etkisi üzerinden iç talebi baskıladığını belirtti.

Finans kuruluşlarının değerlendirmelerinde, aralık ayındaki faiz kararı açısından enflasyondaki düşüşün devamı, enerji fiyatlarının seyri, rezerv hareketleri ve jeopolitik gelişmeler temel belirleyiciler olarak öne çıktı.

Goldman Sachs'tan Türkiye analizi: Faiz ve fon krizi uyarısı!

Bankaların korktuğu risk ortaya çıktı! Alışverişte yapay zekâ dönemi

Fed’in iki kritik isminden enflasyon ve faiz uyarısı!