Halka arz rüzgarı

2010 yılında halka arz seferberliği başladı. Şirketler art arda halka açılıyor. Koza Altın ve TSKB Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı’nın (GYO) ardından şimdi de Latek Lojistik 20 Nisan’dan itibaren borsaya geliyor. Halka arz sayılarında artış gözlenmeye başladı ve sürmeye de devam edecek.
Son olarak Pegasus Havayolları da halka arz için Credit Suisse ve İş Yatırım’a yetki verdi. Piyasalardaki talebin güçlendiği ve iyimserliğin arttığı dönemlerde benzer gelişmeler görülmüştür. İMKB ve SPK yönetiminin yeni halka arzlara sıcak bakması hatta teşvik etmesi “Halka arz seferberliği” olarak yansıyan gelişme. Bu durumda bir süre daha halka arzları konuşmaya devam edececeğiz.’ 

Yeterli talep var mı?
Hep sorulan bir sorudur. Piyasada büyük miktardaki halka arzları besleyecek veya kaldıracak yeterli talep var mı? Veya her halka arz kendi talebini yaratır mı? Bu tartışma hala devam ediyor. Borsaya açılan her şirketin kendi talebini belli oranda yarattığı fikrine kısmen katılmak mümkün. Ancak piyasadaki toplam veya genel talebin yeterli olması daha önemli.
Yoksa borsaların zirve yaptığı talebin güçlü olduğu dönemlerde olduğu kadar, zayıf piyasa koşullarında da halka arzların aynı paralellikte devam etmesi gerekirdi. Geçmiş tecrübelere bakıldığında ise iyimser piyasa koşullarında halka arz işlemlerinin yoğunluk kazandığı görülen bir gerçeklik. Hal böyle olunca genel talep özel talepten daha önemli hale gelmekte.

Seçicilik önemli
Halka arz denince yatırımcı aşısından akla gelen ilk kuralın seçicilik olması şart. Zira geçmişte yaşanan acı tecrübeler gözönünde bulundurulduğunda bu kuralın önemi daha bir öne çıkmakta. İMKB’ye açılmış olmak için hisseleri halka arz etmek veya sadece piyasalardaki iyimserlikten yararlanıp kaynak temini ve ortağın hissesini piyasaya satmak amacıyla yapılan halka arzların, geçmişte ne gibi olumsuz sonuçlar yarattığı herkesin malumu.
2001 krizi sonrası yüz binlerce yatırımcı işleme kapatılan ve kottan çıkarılan hisseler nedeniyle mağdur oldu. Küçük yatırımcıların piyasaya küskünlüğü uzun süre devam etti. Hatta halen de devam etmekte. Düşük faiz ve alternatif piyasaların hareketsizliğine rağmen gerçek anlamda bir geri dönüşten söz etmek mümkün değil. Mevcut durumda da İMKB’yi yabancı yatırımcılar taşımakta.
Yerli-yabancı takas saklama oranlarına bakıldığında da bu durum açıkça görülmekte. Ancak geçmişte yatırımcının yaşadığı mağduriyeti gören SPK’nın ise bu acı tecrübelerden ders çıkardığı bir gerçeklik. Kurumun, aldığı yeni tedbirlerle yatırımcıyı sıkıntıya sokacak uygulamaları bertaraf etmeye yönelik önemli adımlar attığı görülmekte.
Aynı şekilde yatırımcılar da geçen süre zarfında olgunlaşması ve geçmiş tecrübelerden ders çıkarmasını bilmesi gerekiyor. Hisseleri yeni halka arz edilecek şirketin mali ve hukuki yapısını, üstlendiği riskleri göz ardı ederek sadece söylentilere dayalı olarak işlemde bulunması yeni riskleri beraberinde getireceğini bilmesi gerekiyor.
Yatırımcının dikkat etmesi gereken bir diğer ayrıntı halka arz edilecek hissenin fiyatı ve iskonto içerip içermediği konusu. Bu anlamıyla halka arz olan şirketin yapısı kadar hissenin hangi fiyattan satılacağı da önemli olmakta.

HALKA ARZLAR ZİRVE YAPTIĞINDA PİYASA DURGUNLUĞA GİRİYOR
Geçmiş halka arzlar incelendiğinde, gerek hacim veya gerekse büyüklük (tutar) olarak halka arzların yoğunluk kazandığı ve zirve yaptığı dönemlerin sonrasında, piyasanın durgunluğa girdiğini görmekteyiz. 2000 ve 2007-2008 dönemlerini buna örnek olarak gösterebiliriz. 2005-2006 yıllarında da önemli halka arzlar var ama 2007 yılında 4.3 milyar TL’lik halka arz ile piyasa zirve yaptı. Sonrası malum.
2010 yılı için ise henüz çok ciddi tutarlara ulaşmış bir halka arzdan bahsetmek mümkün değil. Bu anlamıyla halka arzlara bakıp piyasa dönüşü için sinyal olarak algılamayı gerektirecek bir büyüklükteki halka arzdan bahsetmek mümkün değil. Ancak sırada bekleyen şirketler ve yetkili mercilerin açıklamaları birlikte değerlendirildiğinde önümüzdeki dönemde halka arzlar açısından piyasanın hareketli olacağı görülmekte.

BORSADA GÖSTERGELERİ DİKKAT ÇEKEN HİSSELER

HAFTA BOYUNCA İZLENECEKLER
- ’ Dünya borsalarında son 16 ayın en yüksek seviyelerine ulaşılmasının ardından kar satışları yaşanıyor.’ 
- ’ ABD’de şirketlerin ilk çeyrek sonuçları izlenecek. Dow Jones Endeksi’nin 11.000 seviyesinin üzerinde tutunması önem taşıyor. Bu seviyenin altında satşlar görülebilir.
- ’ İMKB Ulusal 100 Endeksi haftanın son gününde yüzde 1.41 oranında gerileyerek 58.224 seviyesinden tamamladı. Bu hafta endeksin 58.000 seviyesinin üzerinde kalıp kalmadığı takip edilecek.

ABD’de şirketlerin ilk çeyrek bilançoları öne çıkıyor
Son günlerin veya ayların ağırlıklı gündemi Yunanistan ve ABD’de açıklanan ekonomik veriler. Buna bugünlerde ABD’de açıklanan 1. çeyrek bilançoları da eklendi. Bilançolar hisse bazlı hareketlenmeleri öne çıkarmaya başladı. Cuma günü ABD’li yatırım bankası Goldman Sachs’ın yatırım ürününün bilgilerini saklayıp yatırımcıyı aldattığı suçlaması ile hisselerinin düşmesi ABD borsasına da olumsuz yansıdı.

FENERBAHÇE HİSSELERİNDEN ÜÇ HAFTADIR PARA ÇIKIŞI YAŞANIYOR

AMERİKA
Dow Jones’ta 11.000 seviyesi önemli
Bir süredir geçilemeyen 11.000 seviyesi geçildi, bundan sonra bu seviyenin korunup korunmadığını izleyeceğiz. İlk dirençler 11.180-11.200 seviyelerinde. Bu seviyelerde kar satışları görülebilir. 11.200 seviyesinin üzerinde 11.350 ve 11.500 seviyeleri takip edilebilir. Endekste yaşanacak olası kar satışlarında 11.000 ve 10.850 seviyeleri destekler.

YUNANİSTAN
Atina borsasında dalgalı seyir sürüyor
Yunanistan’a ilişkin gelişmeler yakından takip ediliyor. Kısa vadede endekste tepki alımları güç kazanamadı. Destek seviyeleri 1.900 ve 1.800 seviyelerinde bulunuyor. Tepki alımlarının çıkış hareketine dönüşmesi kısa vadeli dirençlerin aşılması gerekiyor. Endeksin ortalamaların da altında hareket etmesi olumsuz. Bir süre daha yatay bant içerisinde dalgalanma yaşanabilir.

BORSADA YÜKSEKLİK KORKUSU
Piyasalarda iyimserlik devam ediyor. İMKB’de hisse bazlı hareketlerle endeks çıkış trendini sürdürürken bono faiz oranları ve döviz kurlarında gevşeme sürüyor. Endeks yurtdışı piyasalarındaki iyimserliğin de etkisiyle direnç seviyelerini test ediyor. Yatırımcılarda yükseklik korkusunun yaşandığı görülüyor

BORSA
İMKB endeksi yeni zirveler deniyor
Bir önceki zirve olan 58.864 seviyesinin üzeri test edildi ve bir süredir işlemler bu seviyenin üzerinde devam ediyor. Bu açıdan bir çok defa yeni zirve denemeleri, yeni beklenti oluşturulmaması ve kar satışları nedeniyle zayıf kaldı. İlk direnç 59.700-60.000 seviyelerinde. Kar satışlarında ilk destek 58.000 seviyesinde. Bu seviyelerin üzerinde çıkış hareketi gücünü koruyabilir. Aksi takdirde kar ’  satışlarının devamı beklenebilir.’ 

DÖVİZ
Dolarda satış baskısı sürüyor
Piyasadaki iyimserlikle birlikte yabancı portföy girişleri döviz kurları üzerinde etkili. Dolarda destekler 1.45-1.44 olarak görülürken, bu seviye kısa ve orta dönem için de önemli. İlk dirençler ise 1.485 ve 1.500-1.510 seviyelerinde. 1.500-1.510 daha önemli. Euro’da ise 2.04 seviyesindeki kısa ve orta dönemli destek kırıldı. Yeni destek arayışı başladı. Sonraki destek 1.96’  seviyesinde görülürken ilk direnç 2.02’de. Bir süre daha düşük seyir sürebilir.’ ’ 

FAİZ
Kar satışları zayıf kaldı
Faizlerde kısa vadeli hareketlenmeler yaşansa da belli seviyelerde realizasyonların yaşandığı gözleniyor. Yüzde 9.15-9.20 seviyeleri aşılmakta zorlanılan seviyeler. Faizlerdeki yatay seyir devam edebilir. Artışlar gerçekleşse bile sınırlı olacak. Dünyada ya da Türkiye’de beklenmeyen bir gelişme olmadıkça faizlerde kademeli artış seyri gözlenebilir. Yüzde 8.80-8.70 seviyeleri önemli.

ALTIN
Altında çıkış hareketi sürüyor
Altında yatay hareket tamamlanmasıyla başlayan kısa dönemli çıkış hareketi devam ediyor. Bir süredir bahse konu olan “Ters omuz baş omuz” formasyonun etkileri sürüyor. Yine geçen haftalarda verdiğimiz 1.140 dolar seviyesi destek, 1.170 ise ilk direnç olarak geçerliliğini sürdürüyor. Çıkış’  hareketlerinin sürmesi açısından 1.170 seviyesi önemli. Bu seviyenin üzerinde tutunulması çıkışın güçlenmesini sağlayabilir.

ZEYNEP AKTAŞ / Milliyet