Generali-BPCE ortaklığı çıkmaza girdi

FINANSINGUNDEMI.COM

Assicurazioni Generali SpA ve Fransız finans devi BPCE SA'nın, Avrupa'nın en büyük ikinci varlık yöneticisini kurma yönündeki iddialı planı sekiz ay sonra ciddi bir belirsizlikle karşı karşıya. Haziran ayında imzalanması hedeflenen dev ortaklık anlaşması, henüz iki şirketin de yönetim kuruluna sunulmadı ve üst düzey yöneticiler projenin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğinden emin değil.

Generali'nin en büyük hissedarı Mediobanca SpA'nın, Banca Monte dei Paschi di Siena SpA tarafından devralınması ve ardından CEO Alberto Nagel'in istifasıyla endişeler daha da arttı. Bu hamle, Generali CEO’su Philippe Donnet’in yönetimdeki önemli destekçilerinden birinin kaybı anlamına geliyor. Zira uzun süredir ortaklığa mesafeli duran yatırımcılar Francesco Gaetano Caltagirone ve Del Vecchio ailesi, Nagel'in ayrılması sonrası daha da güçlenmiş durumda. Caltagirone, ortaklık planını açıkça eleştiriyor ve şirketin bağımsızlığını koruması gerektiğini savunuyor.

SİYASİ MÜDAHALELER

SV & Partners'ın Milano merkezli yönetici ortağı Stefano Girola, siyasi gerilim, yönetsel istikrarsızlık ve somut ilerleme eksikliğinin projeyi "çöküşe sürükleyen" başlıca sebepler olduğunu belirtti. Generali, BPCE, Monte Paschi ve Mediobanca temsilcileri ise konuyla ilgili yorum yapmaktan kaçındı.

İtalyan hükümetinin finans sektöründeki son politikaları ve müdahaleleri de süreci karmaşıklaştırıyor. Başbakan Giorgia Meloni'nin liderliğindeki hükümet, İtalyan finans dünyasında büyük adımlar atarken, UniCredit'in Banco BPM'yi satın alma girişimini karmaşık şartlarla sekteye uğratmış, öte yandan Monte Paschi'nin Mediobanca'yı devralmasını desteklemişti. Meloni'nin asıl önceliği İtalyan birikiminin yabancıların kontrolüne geçmesini engellemek olarak görülüyor.

Caltagirone gibi yatırımcılar, bu birleşmenin Generali'nin yatırım kararlarında özerkliğini kaybettireceği endişesini taşıyor. Öte yandan Generali yönetimi, ortaklık girişiminin yönetiminde denge sağlanacağı ve şirketin risklerinin kontrol altında olacağı konusunda ısrarcı. Ayrıca dev anlaşmanın, finans sektöründe rekabet için gerekli olan ölçek avantajını getireceği savunuluyor.

SÜREÇ SEKTEYE UĞRADI

Ocak ayında duyurulan ön protokole göre, Generali Investments Holding ve Natixis Investment Managers’ın eşit paylarla ortaklığa gideceği ve yaklaşık 9,5 milyar euro değerinde, 1,9 trilyon euroluk varlık yönetimini kapsayan yeni bir dev oluşum yaratılacaktı. Avrupa’da yalnızca Amundi SA bu büyüklüğün üzerine çıkıyor.

Süreç ise çeşitli engeller nedeniyle sekteye uğramış durumda. Generali yönetiminin BPCE’ye sürecin gözden geçirilmesi ve fesih cezasının kaldırılması talepleri gündemde.

Öte yandan BPCE, takvimin mevcut gelişmelere göre ayarlandığını açıkladı. Şirket içindeki kaynaklar, özellikle İtalyan hükümetinin olası direncinin Donnet'i temkinli davranmaya ittiğini ifade ediyor. BPCE tarafı ise yıl sonunun, nihai karar için kritik bir eşik olacağını belirtiyor.

GENERALI SATIN ALMALARLA BÜYÜYOR

Bazı analistler, Mediobanca’daki yönetim değişiminin kısa vadede Generali’yi doğrudan etkilemeyeceği görüşünde. Yine de, Caltagirone'nin etkisinin arttığı ve hükümetin tereddütlü olduğu bir ortamda, dev ortaklığın gerçekleşme ihtimalinin giderek azaldığı belirtiliyor.

Donnet’in liderliğinde, Generali şirket satın almalarla büyürken, 2027’ye kadar yatırımcılara 7 milyar euro ödeme planını sürdürüyor. Şirketin hisse değeri on yılda iki kattan fazla arttı. Ancak yatırımcılar ve sektör analistleri, olası bir feshin tahminlerde büyük bir etki yaratmasa da, Generali'nin uzun vadeli değerine gölge düşürebileceği düşüncesinde.

Generali’de güç savaşları

Banco Sabadell, BBVA’nın teklifini reddetti

ABD’li yatırım devi Japonya sigorta sektörüne girdi