Fitch'ten Türkiye'nin sukuk piyasasına dikkat çeken değerlendirme!

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye’de ihraç edilen sukukların (kira sertifikaları) likidite performansının gerilediğini ve puanın 50 seviyelerinde seyrettiğini bildirdi. Türkiye’nin likidite göstergesi, mart ayında kaydedilen düşük seviyenin de bir miktar altına inerken küresel sukuk piyasasında yaşanan toparlanmanın gerisinde kaldı.

Fitch Ratings’in yayımladığı analize göre, küresel sukuk piyasasında likidite koşulları ağustos ayından bu yana büyük ölçüde yatay bir görünüm sergiledi. Buna karşın piyasa, İran savaşı öncesinde ocak ayında ulaşılan seviyelere henüz geri dönemedi.

Küresel piyasada mart ayında yaşanan sert likidite kaybının ardından toparlanma görülürken, Türkiye’deki sukuklar bu eğilimin dışında kaldı. Türkiye ve Mısır’da sukukların ortalama likidite puanları 50 civarında ölçüldü. Ancak Türkiye’nin puanı mart ayındaki seviyenin hafif altına gerilerken Mısır’da aynı döneme kıyasla daha yüksek bir performans kaydedildi.

Fitch, likidite koşullarının kredi derecelendirmesi, ülke, faaliyet alanı, para birimi ve vade gibi unsurlara bağlı olarak önemli ölçüde değişiklik gösterdiğine dikkat çekti.

Küresel sukuk piyasasında toparlanma Türkiye’ye yansımadı

Fitch tarafından derecelendirilen sukukların ortalama likidite puanı, 2 Kasım itibarıyla 62 olarak hesaplandı. Mart ayında 55 puanla en düşük seviyeyi gören küresel ortalama, bu seviyeden yaklaşık yüzde 12 yükseldi. Ancak gösterge, ağustostaki 64 ve ocaktaki 68 puanlık değerlerin altında kalmayı sürdürdü.

Türkiye’deki sukukların likidite puanının 50 dolayında bulunması, ülkenin küresel ortalamaya kıyasla daha zayıf bir görünüm sergilediğine işaret etti.

Analizde yararlanılan Bloomberg Likidite Değerlendirme sistemi, menkul kıymetleri 1 ile 100 arasında puanlıyor. Puanın yükselmesi, ilgili finansal varlığın daha düşük maliyetle nakde dönüştürülebilmesi anlamına geliyor.

Yatırım yapılabilir sukuklar 67 puana ulaştı

Fitch’in verilerine göre, yatırım yapılabilir seviyede kredi notuna sahip sukukların ortalama likidite puanı kasım ayının başında 67 olarak belirlendi. Bu kategorideki puan ocakta 72, martta 64 ve ağustosta 69 düzeyinde bulunuyordu.

Yatırım yapılabilir not kategorisinin altında kalan sukuklarda ise likidite puanı 35 seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu grupta puan ocak ayında 48, martta 33 ve ağustosta 40 olarak kayıtlara geçmişti.

En güçlü likidite değerleri ‘AAA’ ve ‘F1sf’ derecelendirmesine sahip sukuklarda ölçüldü. Ekim-kasım döneminde en belirgin iyileşme ise ‘A’ kredi notu grubunda yaşandı.

Öte yandan, Fitch tarafından derecelendirilen sukukların yaklaşık yüzde 69’unun likidite puanı 2 Kasım itibarıyla 50 sınırını aştı. Bu oran mart ayında yüzde 64’e kadar düşerken ocak ayında yüzde 81 seviyesindeydi.

Malezya ve Endonezya sukukları öne çıktı

Bölgesel değerlendirmede Güneydoğu Asya Ülkeleri Birliği (ASEAN) ülkelerindeki sukukların, Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) piyasalarında işlem görenlere kıyasla ortalama olarak daha yüksek likidite sunduğu belirtildi.

Hong Kong, Malezya, Endonezya ve uluslararası kuruluşlar tarafından ihraç edilen kira sertifikaları, 69 ile 95 arasında değişen puanlarıyla likidite açısından öne çıkan grubu oluşturdu.

Körfez bölgesinde ise Suudi Arabistan, Katar ve Kuveyt kaynaklı sukuklar yaklaşık 57 puanla en yüksek likiditeye sahip piyasalar arasında yer aldı.

Bölgedeki likidite koşulları, ekim ayının sonunda gerçekleşen Husi saldırılarının ardından geçici olarak zayıflasa da sonrasında yeniden toparlandı. Buna rağmen göstergeler, ocak ayındaki seviyelere ulaşamadı.

Türkiye ve Mısır’ın yaklaşık 50 puanlık performansı, hem ASEAN bölgesindeki güçlü piyasaların hem de Körfez’in likidite bakımından öne çıkan üç ülkesinin gerisinde kaldı.

Euro cinsinden sukukların likiditesi arttı

Para birimi bazında yapılan incelemede, Malezya ringgiti üzerinden ihraç edilen sukuklar en yüksek likiditeye sahip araçlar olmayı sürdürdü. Bu gruptaki likidite göstergeleri, İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerine çıktı.

Euro cinsinden düzenlenen sukukların likidite puanı da yaklaşık 81 seviyesine yükseldi.

Sektörler açısından değerlendirildiğinde ise varlığa dayalı sukuklar (ABS), likidite performansını İran savaşı öncesindeki seviyenin üzerine taşıyan tek kategori oldu. Bu grubu uluslararası kuruluşlar ile devletlerin ihraç ettiği sukuklar takip etti.

En zayıf likidite performansı, Birleşik Arap Emirlikleri’nde faaliyet gösteren gayrimenkul geliştiricilerinin çıkardığı sukuklarda görüldü.

Fitch’ten jeopolitik gerilim ve faiz oranları uyarısı

Fitch Ratings, Bloomberg likidite puanlamasına dahil edilen küresel sukuk piyasasının toplam tedavül büyüklüğünün 950 milyar doları aştığını açıkladı.

Bu piyasadaki toplam ihraç hacminin yüzde 84’lük bölümünün likidite puanı 50’nin üzerinde bulunurken, yüzde 2,5’lik kısmın puanı 25’in altında kaldı.

Kuruluş, gelecek dönemde sukuk piyasasındaki likidite koşullarının Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmelerden, yüksek faiz ortamından ve sermaye hareketlerinin gelişmekte olan ülkelerden gelişmiş piyasalara yönelmesinden etkilenmeye devam edeceğini öngördü.

Fitch: Türkiye'nin borçlanma piyasası 2027'ye kadar 550 milyar dolara ulaşacak

Fitch Ratings'ten Türk bankaları raporu: Kârlılık azaldı, takipteki krediler arttı

Fitch’ten Türkiye’de finansal kiralama ve faktoring sektörüne risk uyarısı