Fitch’ten fon tasfiyesi yorumu: Türkiye'nin notunu etkilemez

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye'de yaklaşık 18 milyar dolarlık yatırım fonunu kapsayan tasfiye sürecinin ülkenin kredi notu üzerinde önemli bir etkisi olmasını beklemediğini açıkladı.

Fitch, 25 Eylül tarihli Türkiye değerlendirmesinde, fonların tasfiyesine yönelik son kararların geçmiş dönemdeki düzenleyici eksiklikleri ortaya çıkardığını belirtti. Buna karşın hızlı politika müdahalesinin piyasalardaki etkileri sınırlandırdığına dikkat çekti.

Kuruluş, TCMB'nin sağladığı likidite desteği ile türev piyasalarda teminat koşullarının gevşetilmesinin Borsa İstanbul'un istikrara kavuşmasına yardımcı olduğunu bildirdi.

Fitch, sonuç olarak fon tasfiyesi sürecinin Türkiye'nin ülke kredi notu üzerinde önemli bir etkisinin beklenmediğini vurguladı.

FONLARDAN ÇIKAN PARA TL MEVDUATA GİTTİ

Fitch, geçen hafta para piyasası fonlarından çıkan paranın büyük bölümünün TL mevduata yöneldiğini belirtti.

Mevduatlardaki dolarizasyon oranının da 2024'ten bu yana büyük ölçüde istikrarlı biçimde yüzde 39 seviyesinde kaldığı kaydedildi.

Kuruluş, ilerleyen dönemde dolarizasyon riskinin bir miktar artabileceğini değerlendiriyor.

FİTCH'TEN TÜRKİYE EKONOMİSİ DEĞERLENDİRMESİ

Fitch, Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmesinde döviz rezervlerindeki kısmi toparlanma, Türk lirasındaki değer kaybı baskısının azalması ve sıkı politika bileşiminin yüksek enerji fiyatlarının yarattığı riskleri sınırladığını bildirdi.

Buna karşılık yüksek enflasyon ile iç ve dış şokların sermaye çıkışlarını tetikleme ihtimalinin döviz rezervleri üzerinde baskı oluşturabileceği belirtildi.

Fitch, bu unsurların Türkiye'nin mevcut “BB-” kredi notu ve Durağan görünümü açısından önemini koruduğunu kaydetti.

CARİ AÇIK YÜZDE 3'E YAKLAŞACAK

Fitch'e göre İran savaşı Türkiye'nin cari açığını büyütecek. 2025'te GSYH'nin yüzde 1,9'u düzeyinde olan cari açığın 2026'da yüzde 3'e yaklaşması bekleniyor.

Kuruluş, yıllık ortalama petrol fiyatındaki yaklaşık 20 dolarlık artışın cari açık/GSYH oranına 1 puandan fazla ilave yük getireceğini hesaplıyor.

Fitch, petrol fiyatının 2026'da ortalama 87 dolar, 2027'de ise 70 dolar olacağını tahmin ediyor. Buna karşın 2027'de daha düşük petrol fiyatının olumlu etkisinin artan ithalat talebiyle dengeleneceği ve cari açığın büyük ölçüde yatay kalacağı öngörülüyor.

REZERVLER 176 MİLYAR DOLARA ÇIKTI

Fitch, sıkı para politikası ve tutarlı politika bileşiminin yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan kısa vadeli dış riskleri azalttığını belirtti.

Türkiye'nin brüt döviz rezervlerinin mart sonundan 23 Eylül'e kadar 25 milyar dolar artarak 176 milyar dolara yükseldiğine dikkat çekildi. Bu tutar yaklaşık 4,5 aylık cari dış ödemeye karşılık geliyor.

Ancak rezervlerin İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolarlık seviyenin hâlâ altında olduğu belirtildi. Fitch'in “BB” not grubundaki ülkeler için medyanı ise 5,2 aylık dış ödeme seviyesinde bulunuyor.

Swap hariç net rezervler de aynı dönemde 16 milyar dolardan 45 milyar dolara yükseldi.

ŞOKLAR REZERVLERDE SERT DALGALANMAYA YOL AÇTI

Fitch, Türkiye'nin rezervlerinin son yıllarda iç ve dış şoklara karşı oynak bir seyir gösterdiğine işaret etti.

Kuruluşa göre bunda yabancı yatırımcıların kısa vadeli carry trade pozisyonlarının yaygınlığı ile ekonomi politikalarının Türk lirasında kademeli değer kaybını tercih etmesi etkili oluyor.

Fitch, büyük piyasa şokları sırasında TCMB'nin Türk lirasını desteklemek amacıyla gerçekleştirdiği döviz müdahalelerinin rezervlerde önemli düşüşlere yol açabildiğini belirtti.

DOLAR/TL İÇİN 51 VE 60 TAHMİNİ

Fitch, Türk lirasında mayıs ayından bu yana görülen biraz daha hızlı nominal değer kaybının devam edeceğini öngörüyor.

Kuruluş, reel efektif kurdaki değerlenmenin ihracat üzerinde yarattığı baskıyı azaltmaya yönelik bu sürecin sonucunda dolar/TL'nin 2026 sonunda 51, 2027 sonunda ise 60 seviyesine ulaşacağını tahmin ediyor.

ENFLASYONDA HÜKÜMETTEN DAHA YÜKSEK TAHMİN

Fitch, yeni Orta Vadeli Program'ın Türkiye'nin enflasyonla mücadelede karşı karşıya olduğu güçlüğü ortaya koyduğunu belirtti.

OVP'de 2026 yıl sonu enflasyon tahmini önceki programdaki yüzde 16'dan yüzde 28,4'e, 2027 tahmini ise yüzde 9'dan yüzde 21'e yükseltilmişti.

Fitch ise enflasyondaki düşüşün daha yavaş gerçekleşmesini bekliyor.

Kuruluş, ağustosta yüzde 31,5 olan yıllık enflasyonun 2026 sonunda yüzde 30,5, 2027 sonunda yüzde 23,5 olacağını tahmin ediyor. Yüksek enflasyon beklentileri ile enerji fiyatlarının dezenflasyon sürecini zorlaştıracağı belirtiliyor.

2027'DE BÜYÜME HIZLANACAK

Fitch, 2027'de kredi teşvikleri, düşen ancak pozitif kalmaya devam eden reel faizler ve genel yönetim bütçe açığındaki geçici artış yoluyla ılımlı bir gevşeme bekliyor.

Genel yönetim açığının GSYH'ye oranının geçici olarak 0,7 puan artması öngörülüyor. OVP'de de merkezi yönetim bütçe açığının 2027'de 0,4 puan artarak GSYH'nin yüzde 3,5'ine çıkacağı, 2028'de ise yüzde 3,1'e gerileyeceği tahmin ediliyor.

Fitch, buna rağmen genel yönetim borcunun GSYH'ye oranının yaklaşık yüzde 24 seviyesinde kalmasını bekliyor. Bu oran, “BB” not grubundaki ülkelerin medyanının yarısından daha düşük.

Türkiye ekonomisinin 2026'da yüzde 2,8, politika gevşemesinin de desteğiyle 2027'de yüzde 4,3 büyümesi bekleniyor.

Fitch, alışılmışın dışındaki ekonomi politikalarına yeniden dönülmesini temel senaryo olarak görmediğini ancak politika risklerinin önemini koruduğunu belirtti.

Ömer Koç açıkladı: Küresel ekonomi için dört büyük risk!

Bakan Gürlek açıkladı: Yakınların mal varlıklarına da tedbir

Pusula’nın kapalı fonuna yeni operasyon: 7 şüpheli adliyede

Pusula Holding patronu Serdar Turhan’dan akılalmaz fon savunması

Pusula ve Tera'nın 5 yöneticisi tutuklandı

Bülent Uygun tedbir gelmeden önce varlıklarını yurt dışına kaçırmış