Finansal krizin yeni adresi: Özel kredi fonları

FINANSINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Özel kredi sektörü büyük bankalarla ve sigorta şirketleriyle o kadar iç içe geçmiş durumda ki bir sonraki finans krizinin sebebi olabilir. Financial Times’ın haberine göre söz konusu öngörü ekonomistlerden, bankacılardan ve ABD’li yetkililerden oluşan bir grubun araştırmasına dayanıyor.

Moody’s Analytics, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve ABD Hazine Bakanlığı’nın eski üst düzey danışmanlarından oluşan bir ekip, özel kredi fonlarının bankacılık sistemiyle yoğun bir biçimde bağlantılı hale geldiğini ve bu durumun "yeni sistemik stres türleri" ortaya çıkardığını vurguladı.

Salı günü Moody’s Analytics tarafından yayımlanan çalışmada, “Bu fonların şeffaf olmamaları ve finansal ağı daha yoğun ve karmaşık hale getirmeleri, gelecekteki bir finansal krizin etkisini orantısız şekilde artırabilir” ifadesi yer aldı.

2008 Küresel Finans Krizi’nin ardından uygulamaya konulan düzenlemeler nedeniyle bankaların kredi standartlarını sıkılaştırması, özel kredi sektörünün son yıllarda hızla büyümesine yol açtı. Genellikle borcu yüksek ve daha riskli şirketlere borç veren bu fonlar, bankalara kıyasla daha gevşek bir denetime tabi tutuluyor. Bu durum, sektör büyüdükçe endişeleri de artırıyor.

Raporda imzası bulunanlar arasında Moody’s Analytics’ten Mark Zandi, SEC’ten Samim Ghamami ve ABD Maliye Bakanlığı eski Danışmanı Antonio Weiss yer alıyor. Rapor, özel kredilerin piyasa dalgalanmaları sırasında genel finansal sistem üzerindeki etkisini inceleyen en kapsamlı analizlerden biri olarak değerlendiriliyor.

Özel kredi sektörü hakkında doğrudan verilere ulaşmak zor olduğundan, araştırmacılar borsada işlem gören orta ölçekli kurumsal borç veren şirketler (business development companies) üzerinden dolaylı veriler kullandı. Bu şirketlerin son dönemde piyasalardaki stres anlarında, geçmişe göre diğer sektörlerle daha güçlü bir korelasyon içinde hareket ettiği gözlemlendi.

Raporda, “Finansal sistemdeki bugünkü bağlantı ağı daha dağınık ve önceki krize göre çok daha yoğun bir yapıdadır. Eskiden bankaların merkezde olduğu ‘tekerlek ve mil’ modeli hakimdi; şimdi ise özel kredi şirketleri, diğer finansal kuruluşlar ve sigorta şirketleri kredi vermede daha büyük rol oynuyor” değerlendirmesi yer alıyor.

Özel kredi şirketleri ise bankalardan daha iyi kredi verdiklerini savunuyor. Bunun nedenini de uzun vadeli yatırım ufkuna sahip kurumsal yatırımcıların sermayesini kullanmaları ve mevduat gibi aniden çekilebilecek kaynaklara dayanmamaları olarak gösteriyorlar. Zira gerçekten de banka mevduatları, panik anlarında krizin finansal sisteme yayılma riskini artırabiliyor.

Moody’s Analytics’in çalışmasında şu uyarı da yer aldı: 

“Bankalar da özel kredi şirketleri ve benzeri kuruluşlarla yaptıkları ortaklıklar, fon finansmanı ve yapılandırılmış risk transferleri aracılığıyla özel krediye giderek daha fazla dahil oluyor. Bu sayede, kredi piyasalarına ekonomik olarak yatırım yapmaya devam edip bilanço dışına varlık aktarımı yapabiliyorlar.”

Boston FED’in geçen ay yayımladığı bir çalışmada da benzer şekilde, bankaların özel kredi fonlarına verdikleri kredilerle yeni risk kanallarına maruz kaldıkları uyarısında bulunulmuştu.

Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch ise bu hafta yaptığı açıklamada, özel kredi sektöründe "gelişen ürünlerin ve varlık sınıflarının" yakından izlenmesi gerektiğini belirtti. Fitch, birçok ürünün henüz bir piyasa döngüsünden geçmediğine dikkat çekti.

Moody’s Analytics raporu, özel kredi sektörünün verdiği krediler hakkında daha fazla kamuya açık veri paylaşması gerektiğini, ayrıca finansla ilgili mevzuat kurumlarının sistemik risk izleme faaliyetlerinde bu sektöre özel vurgu yapmaları gerektiğini savunuyor.

Raporun sonunda ise şu mesaj öne çıkıyor: “Amaç, özel kredinin sunduğu faydalı yenilikleri engellemek değil, bu alanın risklerini ve bağlantılarını görünür kılarak hızla büyüyen bu kurumsal finansman aracının ve olası diğer sektörlerin birer kör nokta haline gelmesini önlemek.”

İngiltere'den Abramovich'e tehdit!

Enerji sektöründe 7 milyar dolarlık satış hazırlığı

Bankacılık sektöründe kârlılık neden geriliyor?