Deutsche Bank’tan dolar için kritik uyarı: Baskı artabilir

Deutsche Bank, ABD Hazine Bakanlığı’nın tahvil geri alım programını beklenmedik biçimde genişletmesini, uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişten duyulan rahatsızlığın bir göstergesi olarak değerlendirdi. Banka, söz konusu adımın “örtülü finansal baskılama” anlamına geldiğini belirterek gelişmenin ABD doları açısından belirgin şekilde negatif olduğunu savundu.

Uzun vadeli faizlere müdahale beklentisi

Deutsche Bank, tahvil geri alım programının dolar üzerindeki etkisinin yalnızca günlük fiyat hareketleriyle değerlendirilmemesi gerektiğini, kararın daha geniş bir politika yöneliminin işareti olabileceğini ifade etti.

Bankaya göre Trump yönetiminin piyasalarda serbest biçimde belirlenen uzun vadeli faiz oranlarından rahatsızlık duyması ve bu oranları kontrol altında tutmak amacıyla finansal baskılama araçlarına başvurması, uygulamanın tek seferlik bir müdahale olmaktan çıkarak kalıcı bir politika yaklaşımına dönüşmesine yol açabilir.

Analistler, böyle bir yaklaşımın özellikle döviz piyasalarında önemli etkiler yaratabileceğine dikkat çekti. Hükümetin uzun vadeli faizleri aşağı çekmek amacıyla yeni adımlar atabileceği beklentisinin güçlenmesi halinde, dolar üzerindeki satış baskısının da artabileceği belirtildi.

Fed üzerindeki baskı artabilir

Deutsche Bank, Hazine’nin hamlesini Fed’in geçmişte uyguladığı ve kısa vadeli tahvilleri satarken uzun vadeli tahvilleri satın aldığı “Operation Twist” programına benzetti. Banka, bu benzetmenin Hazine’nin kısa vadeli borçlanma araçlarının ihraç hacmi ile finansal koşullar arasında doğrudan bir bağlantı kurulabileceğine işaret ettiğini kaydetti.

Raporda, söz konusu yaklaşımın zaman içinde Fed üzerinde de baskı oluşturabileceği ve merkez bankasının para politikası duruşunu yeniden gözden geçirmesine neden olabileceği öne sürüldü.

Deutsche Bank ayrıca, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın tahvil geri alım programının finansal koşulları gevşetici bir etkisi olduğunu kabul etmemesi durumunda, piyasalarda daha yeni ve müdahaleci adımların gündeme gelebileceği beklentisinin güçlenebileceğini belirtti.

Banka, böyle bir senaryonun yalnızca çarşamba günü yaşanan fiyat hareketleriyle sınırlı kalmayarak ABD dolarındaki zayıflığın daha uzun süre devam etmesine yol açabileceğini değerlendirdi. Özellikle yatırımcıların maliye politikası ile para politikası arasındaki sınırların giderek belirsizleştiğini düşünmesi halinde, dolar üzerindeki baskının daha da yoğunlaşabileceği ifade edildi.

Fed tutanaklarında faiz artırımı sinyali

Fed için faiz artışı beklentisi!