3 büyük bankadan Türkiye için yeni faiz ve enflasyon tahmini

Küresel piyasalarda Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin ekonomik etkileri yakından izlenirken, uluslararası finans kuruluşları da Türkiye ekonomisine ilişkin tahminlerini güncellemeye başladı. Yayımlanan son raporlarda özellikle faiz ve enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmeler öne çıkarken, bazı kurumlar tahminlerini yukarı yönlü revize etti.

ABD’li yatırım bankası JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz kararının ardından yayımladığı değerlendirme raporunda, Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin etkisiyle Türkiye ekonomisine ilişkin temel makroekonomik tahminlerinde değişikliğe gittiğini açıkladı.

Faiz indirimi beklentisi ötelenebilir

Banka, jeopolitik koşulların istikrar kazanana kadar TCMB’nin faiz indirimine gitmesini beklemediğini belirtirken, 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 31’den yüzde 32’ye yükseltti. Raporda ayrıca, Para Politikası Kurulu’nun karar metninden faiz indirimlerinin hızına ilişkin ifadelerin çıkarılmasına dikkat çekildi. Bu doğrultuda, 22 Nisan’da yapılacak toplantı için daha önce öngörülen 100 baz puanlık faiz indirimi beklentisinin geri çekildiği ve faizin sabit tutulmasının beklendiği ifade edildi. JPMorgan, bölgedeki gerilimin devam etmesi durumunda Nisan ayında faiz artışının da ihtimal dışı olmadığını vurguladı.

Enflasyon tahmini yükseldi, büyüme beklentisi düşürüldü

Raporda enflasyon beklentileri de yukarı yönlü güncellendi. JPMorgan, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 25’ten yüzde 26,4’e çıkardı. Bu revizyonun arkasında enerji fiyatlarındaki yükseliş ve buna bağlı artan maliyet baskılarının etkili olduğu belirtildi. Öte yandan banka, sıkı para politikası koşullarının devam etmesi nedeniyle Türkiye ekonomisi için 2026 yılı GSYH büyüme tahminini yüzde 4,4’ten yüzde 4’e düşürdü.

BBVA: Jeopolitik riskler geçici olabilir

BBVA Research ise yaptığı değerlendirmede TCMB’nin son jeopolitik gelişmeleri geçici nitelikte gördüğünü ve mevcut politika araçlarının bu riskleri yönetmek için şimdilik yeterli olduğunu düşündüğünü belirtti. Kurum, Orta Doğu’daki çatışmanın 4-5 hafta gibi kısa bir sürede sona ereceğini temel senaryo olarak ele alıyor.

Bu çerçevede BBVA, yıl sonu için yüzde 25 olan enflasyon tahminine 1 ila 1,5 puanlık yukarı yönlü risk eklenebileceğini ifade etti. Ancak ek parasal sıkılaştırma adımları, eşel-mobil akaryakıt fiyatlandırma mekanizması ve görece güçlü kur görünümünün bu riski dengeleyebileceği değerlendirildi. Kurum ayrıca çatışmanın uzaması halinde fiyat baskılarının yeniden artabileceği uyarısında bulundu.

Faiz indirimi için haziran beklentisi

BBVA Research’e göre jeopolitik şokun etkisinin azalması durumunda TCMB, ortalama fonlama maliyetini kademeli olarak yeniden politika faizine yaklaştırabilir. Bu sürecin hızının ise büyük ölçüde çatışmanın süresine bağlı olacağı ifade edildi.

Temel senaryoda faiz indirimlerinin haziran ayında yeniden başlaması ve sonraki toplantılarda 100 baz puanlık kademeli adımlarla yıl sonuna kadar politika faizinin yüzde 32 seviyesine gerilemesi bekleniyor.

Societe Generale: Faizde kısa vadede değişiklik beklenmiyor

Fransız bankası Societe Generale de yayımladığı değerlendirmede, TCMB’nin politika faizinde kısa vadede herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemediğini açıkladı. Bankanın ana senaryosuna göre Merkez Bankası’nın gösterge faiz oranını en azından haziran ayına kadar mevcut seviyede tutacağı öngörülüyor.

Analistler, mevcut para politikası duruşunun önümüzdeki birkaç ay boyunca korunmasının muhtemel olduğunu belirtirken, TCMB’nin enflasyon görünümünü yakından izlediği ve bu nedenle erken bir faiz indiriminin gündemde olmadığı değerlendirmesinde bulundu.

Enflasyon beklentisi yukarı çekilebilir

Societe Generale ayrıca Türkiye için enflasyon beklentilerine ilişkin tahminlerini de güncelledi. Banka analistleri, daha önce 2026 yılı sonu için yüzde 15–21 aralığında öngörülen enflasyon tahmininin, son gelişmeler ışığında yüzde 20–24 bandına yükseltilebileceğini ifade etti.

Öte yandan TCMB'den faiz oranlarına ilişkin dün yapılan açıklamada, TCMB Başkanı Fatih Karahan başkanlığında toplanan Kurul'un, politika faizini yüzde 37'de sabit kalmasına karar verdiği bildirilmişti. Gecelik vadede borç verme faiz oranının yüzde 40'ta, gecelik vadede borçlanma faiz oranının ise yüzde 35,5'te sabit tutulduğunun bildirildiği duyuruda, enflasyonun ana eğiliminin şubat ayında yataya yakın seyrettiği ifade edilmişti.

Merkez Bankası mart ayını pas geçti

TCMB faize dokunmadı! Ekonomistler kararı nasıl yorumladı?