11 sektörün en cazip hisseleri

PİYASALAR bugünlerde Fitch’in ardından diğer kredi derecelendirme kuruluşlarının da not artırıp artırmayacağını merak ediyor. Tabii öte yandan global likiditenin korunması, ekonomik aktivitenin canlanması için önemli bir koşul. Likiditeyi daraltabilecek olası gelişmeler, dış kaynak ihtiyacı bulunan Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler açısından 2010 yılında en önemli risk olarak varlığını korumaya devam edecek. Potansiyel bir IMF anlaşmasının ise hem uygun maliyetli bir dış kaynak hem de yatırımcı güvenine sağlayacağı destek açısından piyasalara olumlu sinyal vereceği vurgulanıyor. Yine bu noktada ekonomide iyileşmenin beklenenden yavaş olması, buna karşılık enerji fiyatlarının öngörülenden fazla yükselmesi, Merkez Bankası’nın bir an önce faiz artırımlarına başlaması ve bankacılık sektörünün karında erozyon yaratabilecek problemli kredilerde hızlı artış, belli başlı riskleri oluşturuyor. Ancak uzmanlara göre, 2009’un ilk 2 çeyreğinde ekonomideki derin daralmanın da baz etkisiyle 2010 toplamında, global ekonomideki toparlanmaya da bağlı bir büyüme trendi gözlenmesi bu riskleri sınırlandıracak. Borsacılar, global ekonomide olağanüstü bir kötüleşme olmaması durumunda endeks için alt sınırın 45 bin seviyesi olduğu görüşünde birleşiyor. Beklenenden erken ekonomik toparlanma ve bunun şirket kar beklentilerine yapacağı olumlu etkininse endeksi 58-60 bin seviyesinin üzerine taşıyabileceği öngörülüyor. Borsacılara göre, 2010 yılında bankacılık sektöründe yatırım amaçlı tutulan tahvil portföyünün muhasebeleştirilmesi, bu kesim üzerinde pozitif etki yaratabilir. Diğer yandan, yükseliş ivmesindeki gıda fiyatlarının bu sektördeki şirketleri olumlu etkilemesi söz konusu olacak. Konut talebindeki sınırlı canlanma ise inşaat ve gayrimenkul hisseleri bazında ilgiyi devam ettirebilir. Kriz sonrasında yeniden canlanan havayolu taşımacılığı da bir başka ilgi çekici sektör olabilir. Sigorta şirketlerine ilişkin birleşme veya satın alma haberlerinin gelmesi halinde bu sektör hisselerine de ilgi artabilir. Enerji ise hiçbir zaman göz ardı edilmemesi gereken bir sektör olarak değerlendiriliyor... Özgür YURTDAŞSEVEN / Ekinciler Yatırım Araştırma Müdür Yardımcısı BİRLEŞME VE SATIN ALMALARA DİKKAT! * Banvit: Beyaz et sektörünün Avrupa Birliği’ne ihracata başlaması çok önemli bir eşik oldu. Şimdi sırada Rusya’ya ihracat var. Çin’in Türk üreticilere karşı uyguladığı yasağın da kısa sürede kalkması bekleniyor. Bunlar Banvit hisseleri açısından destekleyici faktörler. Risk yaratan faktörse şirketin taşıdığı açık döviz pozisyonu ve kura duyarlılığı. Yıl sonu bazında kar beklentimiz 47 milyon TL paralelinde şirket hisseleri 7.9 F/K gibi cazip bir değerlemeyle işlem görüyor. Hisse için hedef fiyatımız 4.30 TL, taşıdığı potansiyelse yüzde 15. * Reysaş: Olumsuz kriz ortamından hızlı bir şekilde uzaklaşan Reysaş Lojistik, açıkladığı son finansallar bazında yakaladığı olumlu kar marjıyla dikkat çekiyor. Şirketin araç muayene istasyonu yatırımları ve depolama alanındaki faaliyetleri, gelecek dönemlerde gelirler içerisinde daha fazla pay alarak mali görüntüye güç katacaktır. 2009 sonu net dönem karı beklentimiz 21 milyon TL. Reysaş Lojistik’in 198 milyon TL’lik finansal borcunda ciddi bir düşüş potansiyeli söz konusu. Buna karşılık karlılık açısından önemli bir artış potansiyeli yaratmış durumda. Grup şirketlerinden Reysaş GYO’nun hisse satışı veya halka arzı durumunda kaynak girişi bekleniyor. Hisse için hedef fiyatımız 4.50 TL, taşıdığı potansiyel yüzde 20. * Sinpaş GYO: Konut sektöründeki canlanmadan doğrudan etkilenen Sinpaş’ın geçen yıla göre yükselen satış hacmi ve son projelerindeki olumlu performans, sektörü içerisinde ön plana çıkmasını sağlayabilir. 2010 yılında dönem karlılığında yükseliş bekliyoruz. Şirket hisseleri için hedef fiyatımız 3.04 TL. Bu paralelde taşınan potansiyel yüzde 36. * Yapı Kredi Sigorta: 2010 yılında ekonomik aktivitedeki sınırlı canlanmaya paralel olarak, birleşme-satın alma aktivitesinde Yapı Kredi Sigorta için beklentilerin yeniden canlanabileceğini düşünüyoruz. Şirketin ana ortağı Yapı Kredi Bankası’nın hisse satışını yeniden gündeme getirmesi halinde, hisseler 16.50-18.40 TL’ye ulaşabilir. Olası hisse satışı haberiyle birlikte yükselme potansiyeli yüzde 75’e ulaşabilir. Onur MUTLU/ Gedik Yatırım Araştırma Müdürü THY’NİN TEMETTÜSÜ YİNE TATMİNKÂR OLACAK * THY: Sürekli genişleyen filosu sayesinde, global havayolu sektörünün en hızlı büyüyen bölgesinde faaliyet göstermenin avantajını yaşıyor. THY’nin gelir artışında önde gelen firmalar arasındaki yerini korumasını bekliyoruz. 2010 yılı tahmini faaliyet karı itibariyle karşılaştırılabilir grubuna göre yüzde 20’den daha yüksek bir iskontoya sahip. THY, 2009 ve 2010 yılı karı üzerinden dağıtmasını beklediğimiz kar payı açısından da tatminkar bir düzeyde temettü verimine işaret ediyor. Hisse için hedef fiyatımızı 6.5 TL olarak belirliyoruz. Gelecek aylar için olumlu trendini sürdürmesini öngördüğümüz hava trafik verilerinin de hisse fiyatına olumlu katkı yapacağını düşünüyoruz. * Anadolu Sigorta: 2009 yılı ilk 10 aylık verilere göre, hayat dışı prim üretimini yüzde 7.4 artırarak 977 milyon TL’ye yükseltti. Sektörün toplam hayat dışı prim üretimindeki yüzde 2.94’lük artışa göre daha başarılı sonuçlar açıklayan Anadolu Sigorta’nın faaliyet karlılığının 2010’da 2009’a göre daha iyi olmasını bekliyoruz. Zor bir yıl geçiren sigorta sektörünün 2010’da göreceli olarak daha iyi büyüme verileri yakalamasını öngörüyoruz. Anadolu Sigorta’nın da pazar payını artırmasını ve en az 2009’daki tahmini yüzde 8-9 arasındaki büyümeyi 2010’da da gerçekleştirmesini bekliyoruz. 2010 yılı için portföy önerilerimizde yer alan Anadolu Sigorta hisseleri için 1.65 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. * Koç Holding: Finans ve enerji gibi yüksek faaliyet karlılığı elde ettiği sektörlerin yanı sıra 2010-2011 yılları için ekonomideki toparlanmadan en fazla yararlanabilecek dayanıklı tüketim malları ve otomotivdeki güçlü pozisyonuyla dikkat çekiyor. Hisse, net aktif değerine göre tarihsel iskontosundan daha fazla iskontolu işlem görüyor. Kriz döneminde yüzde 20’nin üzerine çıkan iskontosunun, toparlanma beklediğimiz 2010 ve 2011’de daha makul seviyelere gerilemesini bekliyoruz. * Plasttikkart: 3 milyon TL aktif büyüklüğü olan şirket, 2009 yılının ilk 9 ayında 36.3 milyon TL satış yaparak 2.1 milyon TL net kar elde etti. Akıllı kart uygulamalarındaki yaygınlaşmanın da etkisiyle küçük boy şirketten orta boy bir şirkete dönüşen Plastikkart’ın 2010 yılında da bu süreci devam ettirmesini bekliyoruz. * Erdemir: Şirket, 2006 ve 2007’de 1 milyar TL’nin üzerine vergi ve amortisman öncesi kar elde ederek büyük sükse yapmıştı. Ancak 2008’in son çeyreğinde başlayan kriz nedeniyle 2009 yılının ilk 9 ayında sadece 80 milyon TL FAVÖK (finansman giderleri, amortisman giderler, vergi öncesi kar) elde edebildi. 2009 yılının ilk dönemlerinde fiyat artıran şirket, ilk defa geçen ay içinde yüzde 7 indirime gitti. 2010 yılında satış fiyatlarında yüzde 10-20 arasında artış olmasını bekliyoruz. 2009 yılının ilk 9 ayında net 290 milyon TL zarar açıklayan şirketin, 2010 yılında, altın çağını yaşadığı 2007-2008 dönemindeki kadar olmasa da karını artıracağını bekliyoruz. Bizim 2010 yılı net kar tahminimiz 340 milyon TL. Gülizar ÖZDEMİR TÜRK/Anadolu Yatırım Araştırma Yönetmeni BU HİSSELER ORTA VE UZUN VADE İÇİN CAZİP * Otokar: Savunma sanayiine yönelik projelerin yanı sıra yeni otobüs modelleriyle yurtiçi pazarda son aylarda iyi performans gösteriyor. Şirketin, yılın son çeyreğinde yükselen satışlarla birlikte karlılığını artırmasını bekliyoruz. Yurtiçine yaptığı otobüs satışlarının olumlu etkisini ekim ve kasım aylarındaki satış rakamlarında görebiliyoruz. Otokar, Savunma Bakanlığı’nın bu yıl açtığı 861 adetlik araç ihalesini kazandı. Yine aynı bakanlık tarafından açılan 1.411 adetlik başka bir ihaleye de teklif verdi. Otokar için daha uzun vadeli beklentimiz ise Milli Tank Projesi. Ar-Ge ve prototip üretimi için sözleşmesi Temmuz 2008’de imzalanan proje doğrultusunda Otokar ve alt yüklenicilere, en az beş yıl boyunca toplam 500 milyon dolar ödeme yapılacak. Şirket hisseleri için orta vadede beklenti fiyatımız yüzde 38 artışla 20.00 TL. * Tekfen Holding: Yurtdışında birçok proje yürüten grup için global ekonomilerin seyri çok önemli. Tekfen Holding, 2008 sonu ve 2009 yılında ekonomilerdeki küçülmeden olumsuz etkilendi. 2010 yılında yeniden toparlanma beklentileri taahhüt işlerinde yoğunlaşan şirketi olumlu etkileyecektir. Uzun vadeli projeksiyonlarımız açısından şirket hisselerinin ucuz olduğunu düşünüyoruz. Hissede hedef fiyatımız uzun vadede yüzde 53 artış beklentisi doğrultusunda 7.00 TL. * Akenerji: Şirket, 2008 yılı sonu itibariyle 496 MW (megavat) olan kurulu gücünü 2012 sonunda 1.645 MW’ye ulaştırmayı planlanıyor. Yeni yatırımlarla birlikte yenilenebilir enerjinin toplam kapasitedeki ağırlığı yüzde 24’e çıkacak. Akenerji, önümüzdeki 5 yıl içinde ise 3 milyar dolarlık yatırımla kapasitesini 3 bin MW’ye çıkaracak. Yabancı ortakla birlikte uzun vadeli hedeflerini yükselten şirket için görüşümüz olumlu. Orta vadede hisse için hedef fiyatımız yüzde 45 artışla 20.00 TL. * Tofaş Oto Fabrika: Yeni Fiat Doblo’nun Avrupa pazarı satışlarına Şubat 2010’a doğru başlanacak. Bu araç, yılda 120 bin adetten fazla üretilerek 50’den fazla ülkeye ihraç edilecek. Yeni Doblo’nun şirket satışlarına olumlu etkisinin hisselere orta vadede yansımasını bekliyoruz. 2009 yılında ÖTV indirimleri sayesinde krizi atlatmayı başaran Tofaş, 2010 yılında global ekonomilerdeki olası toparlanmaların pozitif etkisiyle istikrarlı bir seyir izleyebilir. Şirket hisseleri için orta vadede hedef fiyatımız yüzde 30 artış beklentisiyle 5.50 TL. * Garanti Bankası: 2009 yılındaki güçlü karlılık performansını aynı hızda olmasa bile 2010’da da sürdürmesini bekliyoruz. Hisseleri İMKB’de işlem gören bankalar arasında en hızlı kar artışını Garanti Bankası’ndan bekliyoruz. Hisse için hedef fiyatımız 7.50 TL. Yükselme potansiyeli yüzde ise 28. para dergisi