10 yıllık tahvil ihalesinde bir ilk

Finansingundemi.com

ABD Hazine Bakanlığı'nın 10 yıllık tahvil ihalesinde bir ilk yaşandı. Wall Street’in önde gelen tahvil satıcıları, Çarşamba günü düzenlenen 39 milyar dolarlık ihalede, şimdiye kadarki en düşük paylarını aldı. Açık artırmada piyasa yapıcı bankalara verilen pay yalnızca %4,2 olarak kayda geçti. Bu oran, Hazine'nin 2003'ten beri katılım verilerini açıklamasından bu yana yaşanan en düşük rakam oldu.

Piyasa yapıcı bankalar, Federal Rezerv’in belirlediği ve devlet tahvili ihalelerinde düzenli olarak teklif vermesi gereken aracı kurumlar olarak biliniyor. Ancak kalan tahviller doğrudan ve dolaylı teklif sahipleri, yani yabancı merkez bankaları, varlık yöneticileri ve farklı yatırımcı kategorileri arasında paylaştırıldı.

PİYASALARA OLUMLU YANSIMASI BEKLENİYOR

Bu gelişme, son dönemde neredeyse tüm Hazine vadelerindeki benzer bir düşüş eğilimini yansıtıyor. Temmuz ayında yedi yıllık tahvil ihalesinde de piyasa yapıcı ödülü %4,1 gibi düşük bir seviyeye gerilemişti. Üç yıllık tahvillerde ise Salı günkü ihalede yine bir rekor düşük oran gözlendi.

Uzmanlar, bu düşük birincil satışların piyasaya olumlu yansıyabileceğini belirtiyor. Tahvillerin büyük bölümünü doğrudan portföyüne katmak isteyen uzun vadeli yatırımcılar aldığında, piyasada satış baskısı azalıyor. Ancak bu durum, birincil bayilerin ihaleye katılım konusunda gönülsüzleşebileceği ve ilerleyen dönemlerde bazı tahvil ihalelerine kayıtsız kalabilecekleri anlamına da geliyor.

YENİ ALICILAR DENGELERİ DEĞİŞTİRİYOR

BTG Pactual Asset Management US LLC’den John Fath, artan riskin, aracıların istenen kadar tahvil alamaması halinde daha yüksek fiyatlarla piyasadan tahvil almalarını gerektirebileceğini söylüyor. Fath, önümüzdeki beş yıl içinde satıcıların tamamen dışarıda kalabileceği bir ihalenin yaşanabileceğine dikkat çekiyor.

Hazine ihalelerindeki piyasa yapıcılarının ödüllerinin düşmesi, büyük ölçüde hazine piyasalarının ölçeğinin aracı kurumların kaynaklarını aşarak büyümesinden kaynaklanıyor. Ayrıca endeks fonları ve borsa yatırım fonlarının büyümesiyle otomatik, düzenli Hazine tahvili alımlarının artması da bu trendde etkili oluyor.

Geçmişte, piyasa yapıcı bankalar ABD devlet tahvil ihalelerinde belirleyici rol oynuyordu ve 2008’e kadar 10 yıllık tahvil ihalelerinin genellikle %80’den fazlasını aldıkları biliniyor. Ancak değişen piyasa dengeleri, tahvil piyasasının yeni oyunculara ve dinamiklere açılmasına yol açmış durumda.

DuPont’un tahvil takas planına yatırımcılardan itiraz

Uzun vadeli tahvillerde baskı derinleşiyor!

Borsa devi şirketlerin tahvilleri Trump’ın portföyünde

Türkiye, ABD tahvillerinde alıma döndü

Goldman alarm verdi, tahvillerde tarihi sıkışma