Yıldız fonların 2013 stratejisi

6 / 7

---

“YÜKSEK RİSK, YÜKSEK GETİRİ YÖNETİMİ”

Bülent Topbaş/Strateji Menkul Değerler Fon Yöneticisi

İstikrarlı ve yüksek getiriler sağlayan Strateji Menkul Değerler (A) Değişken Fon, 2012 yılında yüzde 54,78 değer kazandı. Fonun yöneticisi Bülent Topbaş, “Ekonomilerin temelleri ve dinamikleri sorunlu ama paranın bol ve ucuz olmasıyla risksiz getiriler negatif ”diyor. Bu açıdan finansal piyasalar daha önce yaşanmamış bir yüksek risk, yüksek getiri dönemi yaşıyor. Topbaş’a göre bu durum 2013’te de devam edecek.

Ucuz fonlamayla birçok varlık sınıfında kaldıraçlı pozisyonlar alınıyor. Bu yüzden de risk iştahı değişikliğinde büyük oynaklıklar yaşanma ihtimali yüksek. Topbaş, yüksek riskli ama düşük getirili bir ortamda hisse senetlerinin iyi yerde olduğunu düşünüyor. Üstelik ona göre Türkiye sağlam bankacılık sistemi ve güçlü kamu maliyesine sahip. Canlı iç talebi ve büyüyen pazarlara yakınlığıyla da daha iyi büyüme beklentisi sunuyor. Topbaş, bu yüzden İMKB’nin dolar bazından da yeni seviyeleri görebileceğini düşünüyor. Bunun da yüzde 25-30 gibi bir yükselişi işaret ettiğini söylüyor. “Risk iştahında kırılma olmadığı sürece kısa vadeli negatif haber akışında geri çekilmeler sınırlı kalacaktır” diyor.

2013’te TL’nin istikrarlı duruşunu koruyacağını düşünen Topbaş, enflasyona bağlı olarak reel efektif kur değerlenmediği sürece döviz sepetinde 2-2,10bandının korunacağını düşünüyor. Öte yandan yatırım sepetinde yüzde 10’dan fazla altın önermezken faizlerdeki düşüşün gayrimenkule yönelimi desteklemeye devam edeceğini söylüyor. Ancak hem konut hem de ticaride getirilerin düştüğüne ve arz edenlerin elinde fazlaca birikmiş konut stokunun olduğuna da dikkat çekmeden geçmiyor.

*2013 portföy önerisi
Yatırımcı profiline göre hiç risk almak istemeyenlerin bunu bir kez daha gözden geçirmesi gerektiğini söyleyen Topbaş’a göre, böyle bir ortamda az da olsa risk almamak tasarrufların reel olarak korunması açısından riskli olabilir. “Ama yatırımcının hiç toleransı yoksa uzun vadeli TÜFE’ye endeksli Hazine kağıtlarıyla mevduattan başka alternatif görünmüyor. Risk almak isteyenler ise yüzde 40 hisse, yüzde 45 özel sektör tahvili, yüzde 15 serbest yatırım fonundan oluşan bir portföy kurabilirler” diyor. Dövizde ısrar edenlerin ise yüzde 35 Hazine eurobondu, yüzde 15 ABD hisse fonu, yüzde 25 banka eurobondu, yüzde 25 özel sektör şirket eurobonduna yönelebileceklerini söylüyor. “ Sadece borsa” diyenler için ise hisse seçiminin zor, hisse fonu seçiminin ise kolay olduğunu hatırlatırken parayı reytingi iyi olan hisse fonlarına dağıtmayı öneriyor. Riskini dağıtmak isteyenler için se yüzde 25 hisse, yüzde 25 dolar cinsi şirket eurobondu, yüzde 25 TL cinsinden özel sektör tahvil fonu, yüzde 25 TÜFE’ye endeksli uzun vadeli devlet tahvilini önerirken geleneksel yatırım ürünlerinin yenilenmesi gerektiğini de söylemeden geçmiyor.
ZEYNEP AKTAŞ/FORTUNE TÜRKİYE